每經(jīng)記者  李潮文  發(fā)自深圳

    在加拿大上市的中資概念股嘉漢林業(yè)正處于水深火熱之中。在公司近日被指控造假之后，最大股東對沖基金巨頭保爾森也開始拋空它的股票。北京時(shí)間6月22日，加拿大兩家律師事務(wù)所代表投資者向嘉漢林業(yè)發(fā)起集體訴訟，指控其虛報(bào)資產(chǎn)和會計(jì)作假，并要求賠償65億美元。

    由于做空機(jī)構(gòu)渾水（muddywater）的一篇指控報(bào)告，嘉漢林業(yè)股價(jià)自5月底以來暴跌90%，市值蒸發(fā)近40億加元。而在該報(bào)告發(fā)布前，一些對沖基金早已埋伏做空，股價(jià)狂瀉讓他們賺得盆滿缽滿。

    近幾個(gè)月來，眾多中資概念股在海外卷入丑聞，成為對沖基金經(jīng)理做空的對象。毫無疑問，海外上市中資概念股正在遭受一場前所未有的信用危機(jī)。

保爾森拋空嘉漢林業(yè)

    福布斯雜志報(bào)道稱，保爾森基金發(fā)出信件披露，該基金已拋空所持的嘉漢林業(yè)股份，粗略估算，相關(guān)證券及債券投資虧損超過5億美元。在拋空之前，保爾森基金持有嘉漢林業(yè)14%股份，為公司最大股東。而在一周以前，嘉漢林業(yè)首席財(cái)務(wù)官DavidHorsley還向外界表示，保爾森對公司“非常支持”，還對如何駁斥做空機(jī)構(gòu)渾水的指控提供了建議。

    面對大股東的突然倒戈，昨日（6月22日）嘉漢林業(yè)方面對《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，目前不便發(fā)表任何評論。

    截至記者發(fā)稿時(shí)，加拿大市場最新數(shù)據(jù)顯示，21日嘉漢林業(yè)再跌27.1%，收報(bào)1.99加元。而在5月底，該股股價(jià)還在19加元左右徘徊，一個(gè)月之內(nèi)，跌幅近90%。

    事件的起因源于渾水的一篇揭露報(bào)告。6月2日，渾水宣布做空嘉漢林業(yè)，給出“強(qiáng)烈賣出”的評級，每股估值定在1美元以下。渾水指出，該公司自1995年上市以來持續(xù)進(jìn)行欺詐，其融資是個(gè)高達(dá)數(shù)十億美元的龐氏騙局。此后，嘉漢林業(yè)股價(jià)便一落千丈。

    嘉漢林業(yè)似乎并沒有束手就擒，6月8日和15日，公司兩次發(fā)表聲明，稱已經(jīng)成立一個(gè)獨(dú)立的調(diào)查委員會，并任命普華永道會計(jì)師事務(wù)所協(xié)助調(diào)查，會計(jì)師可以聯(lián)系任何一家“授權(quán)中介機(jī)構(gòu)”，調(diào)查預(yù)期需要2~3個(gè)月，并歡迎加拿大安大略省證券委員會介入調(diào)查。

    此后口水戰(zhàn)不斷升級，6月18日，加拿大最大的全國性報(bào)紙  《環(huán)球郵報(bào)》用兩個(gè)整版的篇幅撰文質(zhì)疑“嘉漢林業(yè)嚴(yán)重夸大其云南林業(yè)資產(chǎn)和價(jià)值”，文章引用嘉漢林業(yè)合作伙伴耿馬傣族佤族自治縣林業(yè)有限公司董事長謝紅庭的話，稱“只出售過約20萬畝林權(quán)（折合不足1.4萬公頃）”，這和此前嘉漢林業(yè)聲稱購得20萬公頃的說法相差甚遠(yuǎn)。

    嘉漢林業(yè)在給  《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者的郵件中表示，相關(guān)報(bào)道存在錯(cuò)誤，謝紅庭所提及的約20萬畝（1.33萬公頃），是耿馬林業(yè)擁有林地使用權(quán)的活立木（即林權(quán)）。除此之外，耿馬林業(yè)以擁有者或者中介身份，向嘉漢出售了僅有林權(quán)、不含林地的活立木約322萬畝（約21.46萬公頃）。

    而22日又有消息表示，加拿大兩家律師事務(wù)所代表投資者向嘉漢林業(yè)及其董事等發(fā)起集體訴訟，指控其虛報(bào)資產(chǎn)和會計(jì)作假，要求賠償65億美元。

渾水“先斬后奏”不違法

    在第三方調(diào)查出爐之前，渾水和基金經(jīng)理已靠做空賺得盆滿缽滿。

    數(shù)據(jù)顯示，6月初，加拿大市場針對嘉漢林業(yè)股票實(shí)施做空操作的比例高達(dá)35%，遠(yuǎn)高于今年5月初的17%和去年底時(shí)的13%。同時(shí)，嘉漢林業(yè)是其所在的標(biāo)普多倫多證交所綜合指數(shù)中被做空比例最高的個(gè)股，針對其做空獲利的收益率為4.8%。

    嘉漢林業(yè)承銷商鄧迪證券爆料稱，渾水提前5周將其發(fā)布做空報(bào)告的計(jì)劃私下告知了多家對沖基金，這些對沖基金隨后對嘉漢林業(yè)實(shí)施了大規(guī)模的做空布局。

    香港一名對沖基金經(jīng)理向  《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者指出，只要相關(guān)報(bào)告沒有事實(shí)上的錯(cuò)誤，像渾水這樣先做空、再發(fā)布利空報(bào)告的做法并不違法。

    實(shí)際上，做空中資概念股已經(jīng)是華爾街對沖基金經(jīng)理的一種趨勢，尤其是對那些卷入丑聞中的公司。

    自今年3月以來，包括中國高速頻道、艾瑞泰克、多元印刷等5只中概股就因種種不合規(guī)的做法而被美國證監(jiān)會勒令退市，一時(shí)間，中資概念股股價(jià)狂跌直下。本月8日，美國券商盈透證券更是表示，“禁止客戶借入資金買入132家中國上市公司股票”，進(jìn)一步拉低中概股股價(jià)，不少對沖基金經(jīng)理在這次中概股的暴跌中賣空賺錢。

    投資人士指出，手握空單的美國機(jī)構(gòu)主觀希望中國公司的財(cái)務(wù)問題越鬧越大。雖然他們的投機(jī)行為引來批評，但不難發(fā)現(xiàn)，也正是因?yàn)檫@些上市公司可能“不干凈”，為投機(jī)者提供了機(jī)會，甚至使一些沒有丑聞的公司也因此遭殃，優(yōu)酷、當(dāng)當(dāng)網(wǎng)以及新浪等股價(jià)大幅下挫。中概股中的害群之馬已經(jīng)嚴(yán)重影響了中國經(jīng)濟(jì)的國際化與市場化進(jìn)程。

背景資料

嘉漢林業(yè)：

    嘉漢林業(yè)國際有限公司成立于1994年，當(dāng)年以林木貿(mào)易公司的身份在多倫多交易所掛牌交易。1995年10月，獲準(zhǔn)在多倫多主板上市。股東包括了加拿大、美國、歐洲和中國香港的投資基金，總部設(shè)于加拿大。嘉漢林業(yè)是最早在中國發(fā)展商業(yè)用材人工林的外國投資者，亦是中國最大規(guī)模的外資商業(yè)林場營運(yùn)商之一。該公司在美國粉單也有交易；此外，嘉漢林業(yè)是香港上市公司綠森集團(tuán)（00094，HK）的控股公司，占有其63.55%的股份。

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