每經(jīng)記者  鐘子宏  劉明濤

    5月11日，千山藥機(jī)（300216，收盤價32.11元）以29.3元/股的發(fā)行價“高調(diào)”上市。雖然發(fā)行價相對較高，但作為國內(nèi)首個擁有塑料安瓿注射劑生產(chǎn)自動線的公司，其在二級市場還是引起了眾多資金的關(guān)注。特別是機(jī)構(gòu)資金的踴躍參與，讓投資者對千山藥機(jī)刮目相看。

    到底是什么原因，讓這只新股備受矚目？《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者通過采訪調(diào)查發(fā)現(xiàn)，千山藥機(jī)將引領(lǐng)未來中國塑料安瓿注射劑的使用，其成長性值得期待。

專注塑料安瓿生產(chǎn)線

    千山藥機(jī)是國內(nèi)主要的注射劑生產(chǎn)設(shè)備供應(yīng)商，其上市發(fā)行1700萬股，募資4.98億元，超募資金達(dá)到3.62億?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者查閱公司招股說明書發(fā)現(xiàn)，千山藥機(jī)上市募資對塑料安瓿注射劑生產(chǎn)線的投入最大，有6976.45萬元資金投向塑料安瓿注射劑生產(chǎn)自動線及其廠房設(shè)備的建設(shè)，3456.31萬元用于全自動智能燈檢機(jī)，并耗費(fèi)3197萬元用于制藥裝備高新技術(shù)研發(fā)中心建設(shè)項目，這三大項目占了公司擬募集資金的52%左右。

    深圳市太和投資總監(jiān)王亮分析認(rèn)為，實際上，千山藥機(jī)新產(chǎn)品塑料安瓿生產(chǎn)自動線為國內(nèi)首創(chuàng)，價格較進(jìn)口設(shè)備有優(yōu)勢，有望全面推動小容量注射劑的軟塑化進(jìn)程，重現(xiàn)大輸液市場的繁榮景象。

    動用大筆資金投入塑料安瓿生產(chǎn)線項目，如今項目進(jìn)展如何？

    千山藥機(jī)董秘朱兆服向  《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者透露，5月11日上市至今剛過去1個月，募投項目實施正在進(jìn)行中，但整體會適當(dāng)提前，各項工作準(zhǔn)備妥當(dāng)后，也會陸陸續(xù)續(xù)實現(xiàn)后續(xù)設(shè)備的投產(chǎn)。

    另外，公司內(nèi)部銷售人員也透露：“現(xiàn)在公司對于塑料安瓿生產(chǎn)線的生產(chǎn)正在進(jìn)行，本年計劃生產(chǎn)25條生產(chǎn)線，并已經(jīng)裝配完成10條生產(chǎn)線，剩下的生產(chǎn)線也正在裝配中，并且已經(jīng)有相關(guān)的單位使用塑料安瓿生產(chǎn)線了?！?/p>募投項目應(yīng)用空間廣闊

    《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，2010年塑料安瓿注射劑生產(chǎn)自動線為千山藥機(jī)僅僅帶來444.44萬元的營業(yè)收入，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于非PVC膜軟袋大輸液生產(chǎn)自動線和塑料瓶大輸液生產(chǎn)自動線。不少投資者就此提出疑問，為什么公司會如此看好塑料安瓿未來的發(fā)展前景，這個新型的注射劑到底有怎樣的市場空間和特點(diǎn)呢？

    資料顯示，安瓿瓶作為一種在臨床上用途廣泛的注射劑，在國際市場上占據(jù)70%的市場份額。但目前我國塑料安瓿僅占1%的市場，塑料安瓿注射劑的市場占有量以及臨床上的應(yīng)用空間極大。

    據(jù)國家藥監(jiān)局網(wǎng)站的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至2010年8月18日，我國安瓿注射劑生產(chǎn)企業(yè)795家，目前仍以玻璃安瓿為主。在已有的安瓿注射劑生產(chǎn)自動線中，除少數(shù)企業(yè)從國際市場進(jìn)口的少量塑料安瓿注射劑生產(chǎn)自動線外，絕大部分為玻璃安瓿注射劑生產(chǎn)自動線。

    朱兆服同時透露，“現(xiàn)在國內(nèi)仍然以玻璃安瓿生產(chǎn)自動線為主，塑料安瓿生產(chǎn)自動線只有很少的外資企業(yè)在生產(chǎn)，國內(nèi)市場占比很少，還沒有達(dá)到1%?！?/p>

    國泰君安醫(yī)藥行業(yè)研究員易鏡明在研究報告也稱：“相對于玻璃安瓿，塑料安瓿可顯著提高用藥安全、使用安全、環(huán)境保護(hù)以及降低運(yùn)輸成本，預(yù)計未來將實現(xiàn)對玻璃安瓿的市場替代，預(yù)計未來5年內(nèi)的需求量將達(dá)到1080條，年需求量在200條以上?！?/p>塑料安瓿成本優(yōu)勢明顯

    其實，千山藥機(jī)之所以將重心放在塑料安瓿，還看中了該產(chǎn)品的另一大優(yōu)勢。

    據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者了解，2004年中國大冢制藥有限公司在國內(nèi)率先引進(jìn)塑料安瓿生產(chǎn)技術(shù)，并為臨床提供塑料安瓿產(chǎn)品。但7年過去了，并沒有得到大面積的普及。其主要原因在于，塑料安瓿生產(chǎn)線主要是從國外引進(jìn)，價格在人民幣1400萬～1500萬元/每臺，成本相對較高。而且由于玻璃安瓿的價格比塑料安瓿價格較低，國內(nèi)玻璃安瓿的使用占絕大多數(shù)。

    然而，自千山藥機(jī)首創(chuàng)國內(nèi)首條塑料安瓿生產(chǎn)自動線，其生產(chǎn)成本大幅降低，導(dǎo)致其售價比國外同類生產(chǎn)線有較大的優(yōu)勢。

    千山藥機(jī)銷售人員告訴記者：“公司擁有的國內(nèi)首條塑料安瓿生產(chǎn)自動線，其售價約為600萬人民幣/臺，僅為進(jìn)口產(chǎn)品價格的1/3左右，而全套設(shè)備售價在850萬/臺左右。現(xiàn)在已有至少10家醫(yī)療用品生產(chǎn)商已訂購公司的塑料安瓿注射劑全套設(shè)備?！?/p>

    另外，據(jù)千山藥機(jī)招股說明書顯示，塑料安瓿注射劑生產(chǎn)自動線成本約為177萬/條。據(jù)此估計，若今年全年生產(chǎn)25條塑料安瓿生產(chǎn)線，其成本在4425萬元左右，而按每條600萬的售價，本年度銷售收入為1.5億元左右，銷售毛利達(dá)到1億元以上，銷售毛利率將高達(dá)70.5%左右。

新版GMP提高業(yè)績預(yù)期

    除了成本、售價有相對優(yōu)勢以外，臨床上的應(yīng)用優(yōu)勢，也將提升千山藥機(jī)未來的銷售業(yè)績。

    中山大學(xué)附屬第二醫(yī)院的護(hù)士小張告訴  《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，“現(xiàn)在安瓿臨床使用量巨大，但主要仍然是以玻璃安瓿的使用為主。但在實際應(yīng)用中，玻璃安瓿的缺點(diǎn)比較明顯。首先由于玻璃安瓿易碎，護(hù)士在扳斷時，容易產(chǎn)生玻璃碎屑調(diào)入藥液，細(xì)微玻璃粉塵也可能進(jìn)入藥液產(chǎn)生不溶性微粒；另外，玻璃安瓿操作比較繁瑣，消毒花費(fèi)時間較多。塑料安瓿雖然入貨成本較高，但是其操作比較簡單，特別是在臨床配制過程中，減少了不溶性微粒及其他污染?！?/p>

    另外，《中國現(xiàn)代醫(yī)學(xué)雜志》2007年9月第24卷第7期的研究報告也顯示，玻璃安瓿不溶性微粒以及總菌落數(shù)比塑料安瓿要多。這表明，在防止污染方面，塑料安瓿要比玻璃安瓿有較大優(yōu)勢。

    有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，正是由于塑料安瓿更為安全、衛(wèi)生，才為其開拓了廣大的市場空間。新版GMP的發(fā)布，對質(zhì)量控制與質(zhì)量保障提出了更加嚴(yán)格的要求，關(guān)于藥品雜質(zhì)含量與溶出度特性的變化的要求更是嚴(yán)厲。

    該人士還指出，安瓿屬于醫(yī)學(xué)臨床常用品種，衛(wèi)生性、安全性要求較高。據(jù)估計，隨著塑料安瓿生產(chǎn)自動線的投入生產(chǎn)，未來幾年內(nèi)塑料安瓿代替玻璃安瓿在臨床上的使用將迎來一個小高峰。而千山藥機(jī)作為國內(nèi)唯一的塑料安瓿生產(chǎn)自動線所有者，在國內(nèi)屬于具有領(lǐng)先優(yōu)勢的企業(yè)，將隨著新版GMP的實施，業(yè)績也將會水漲而船高。

    此外，海通證券消費(fèi)小組首席分析師丁頻在研報中稱，現(xiàn)有安瓿注射劑生產(chǎn)自動線的平均使用年限約為5年，未來5年內(nèi)塑料安瓿注射劑生產(chǎn)自動線的年均替代率可達(dá)到6%。可見，塑料安瓿注射劑生產(chǎn)自動線的市場空間相當(dāng)廣闊。

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