每經(jīng)記者  徐皓  發(fā)自上海

    當(dāng)新基金在募集期遭遇市場持續(xù)下跌，基金公司慣用的宣傳策略中都會提及  “良好的建倉時機(jī)”，但事實上，對于時機(jī)的選擇卻是新基金的一大難題。

    在上周滬指的百點(diǎn)反彈中，今年4月份以來成立的近半數(shù)次新基金凈值變化明顯，顯示已經(jīng)積極加大倉位。

半數(shù)次新基金上周漲幅明顯

    近兩周，A股整體波動較大，上證指數(shù)呈現(xiàn)小“V”型走勢——6月13日~17日單周下跌2.3%，6月20日~24日反彈3.91%；對應(yīng)的老股票型基金（2011年前成立）單周平均凈值波動分別為-1.8%和4.14%，基本跟隨了市場走勢。

    回頭來看4月1日以來成立的30只偏股型次新基金（ETF與聯(lián)接基金分開計算），同期凈值變化情況則呈現(xiàn)明顯分化。

    上周，凈值漲幅超過3%的次新基金，有諾安上周新興產(chǎn)業(yè)ETF、農(nóng)銀匯理滬深300、海富通上證非周期ETF、華富量子生命力以及華安升級主題等7只基金。凈值出現(xiàn)明顯波動的約有13只基金，其中以被動型指數(shù)基金居多。可以看出，積極建倉的次新基金為半數(shù)左右。

    同時，上周凈值變化在1%以內(nèi)的次新基金也有14只，大部分是剛剛成立的新基金，可以推斷其倉位仍在極低水平。

    指數(shù)型基金因發(fā)行后擇時需求較少，通常建倉較快。而主動型股票基金整體仍偏謹(jǐn)慎，積極建倉者居少數(shù)。由于前期市場震蕩，不少早些成立的次新基金跌破面值。而新基金“破面”無論對于基金公司還是銀行渠道都是較為忌諱之事。

    目前市場已調(diào)整兩月有余，股指下跌至2700點(diǎn)附近，市場估值落至歷史低點(diǎn)，但另一方面通脹水平再創(chuàng)新高，貨幣緊縮政策“最后的靴子”遲遲未落下。在并未明朗的市態(tài)下，部分次新基金更多考慮選時的因素而傾向于謹(jǐn)慎，也有基金從選股的角度已經(jīng)開始積極布局。

策略分化  觀望VS進(jìn)攻

    毫無疑問，不存在“歷史包袱”的次新基金最直觀地反映了基金公司和基金經(jīng)理對市場的看法以及策略選擇。

    從凈值變動可以推斷，華富量子生命力、華安升級主題、博時卓越品牌、中郵中小盤的建倉過程已完成絕大部分，近兩周凈值變動與同類老基金幾乎無異。

    而興全綠色、浙商聚潮產(chǎn)業(yè)、國聯(lián)安優(yōu)選行業(yè)則選擇了較為穩(wěn)健的建倉策略，凈值波動較小。

    另外，建信雙利分級、華商價值、嘉實領(lǐng)先則仍保持觀望狀態(tài)，凈值幾無變化，尤其是建信雙利分級成立1個半月以來，凈值一直維持在面值原地踏步，幾無股票倉位。

    而6月14日剛成立的大成內(nèi)需增長入市腳步卻相當(dāng)迅猛，其上周凈值增長1.4%，是同期成立新基金中變動最大的一只。

    大成內(nèi)需增長基金經(jīng)理楊丹接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》采訪時表示，短期市場的波動自己難以把握，新基金建倉過程中也并未刻意追求倉位水平，但是在目前的市場水平下，一些個股的估值已經(jīng)比較便宜。從絕對收益的角度看，已經(jīng)可以選擇到一些估值便宜、增長確定的標(biāo)的，“看到年底，這些標(biāo)的是能產(chǎn)生收益的?！?/p>消費(fèi)與周期品種并重

    從新基金募集期的宣傳來看，不少基金經(jīng)理將接下來一段時間的目標(biāo)瞄準(zhǔn)了低估值的周期類品種，以及大消費(fèi)和新興產(chǎn)業(yè)，自下而上精選個股也成為市場低迷之下普遍的投資策略。

    大成內(nèi)需增長基金經(jīng)理楊丹表示，在建倉過程中，食品飲料是一個較為重要的方向，醫(yī)藥板塊整體估值略高，主要從個股的方向入手，尋找一些被錯殺的品種。此外，考慮到國家城市化進(jìn)程的大方向，對于估值較低的水泥股也較為看好。

    而6月27日，博時卓越品牌（原基金裕澤）發(fā)布的上市公告書顯示，截至6月23日，基金倉位已從一季度末處于倉位下限的60%左右上升到72.74%。而由于這只“封轉(zhuǎn)開”基金在5月30日才完成集中申購，因此基金加倉的大部分應(yīng)該在6月進(jìn)行。

    而從其資產(chǎn)配置調(diào)整來看，該基金減持了部分金融類股，對消費(fèi)類板塊增持較多，包括食品飲料、零售以及機(jī)械制造；此外，該基金對一季度并未投資的房地產(chǎn)和建筑業(yè)也進(jìn)行了一定布局。

    目前，博時卓越品牌基金前十大重倉股分別為中興通訊、美的電器、雙匯發(fā)展、中國平安、萬科A、華夏銀行、建設(shè)銀行、重慶百貨、伊利股份、宇通客車。

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