隨著6月末的臨近，中國(guó)股市也將迎來(lái)半年行情的時(shí)間節(jié)點(diǎn)?；仡櫚肽陙?lái)的“過(guò)山車(chē)”行情，年初券商的投資策略顯然受到了較為嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。近期各券商又陸續(xù)推出了2011年的中期策略報(bào)告。對(duì)于下半年行情的判斷，初步統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，31家發(fā)布中期策略的券商中43%（13家）看多，37%（11家）看平，堅(jiān)決看空的僅有7家，顯然，多頭稍勝一籌。

　　對(duì)于下半年的宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)走勢(shì)，多家券商亮出較為一致的看多觀(guān)點(diǎn)，形成抱團(tuán)態(tài)勢(shì)。中金公司認(rèn)為，受較高的翹尾因素影響，6月CPI同比上漲的壓力較大。目前豬肉價(jià)格同比漲幅已達(dá)48%，在一定程度上反映出前期貨幣超發(fā)所導(dǎo)致的需求過(guò)旺的副作用。因此，短期內(nèi)貨幣政策將維持偏緊態(tài)勢(shì)，近期有可能加息一次。而如果三季度再加息一次，那么四季度財(cái)政和產(chǎn)業(yè)政策將會(huì)出現(xiàn)松動(dòng)。

　　申銀萬(wàn)國(guó)則認(rèn)為，宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)有望在三、四季度之間走出小滯脹，出現(xiàn)一定復(fù)蘇。不過(guò)，全年經(jīng)濟(jì)將呈現(xiàn)高增長(zhǎng)伴隨高通脹的格局。如果政策給力，預(yù)計(jì)GDP、CPI分別為10%、4.9%，兩者正好出現(xiàn)相反的U型走勢(shì)。招商證券(600999)認(rèn)為，下半年宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)將依次出現(xiàn)三季度經(jīng)濟(jì)回落、通脹和成本壓力也回落，三季度政策放松，四季度經(jīng)濟(jì)再回升幾個(gè)環(huán)節(jié)。國(guó)金證券(600109)則認(rèn)為今年三季度通脹形勢(shì)將出現(xiàn)較為明顯的向下拐點(diǎn)，預(yù)計(jì)下半年市場(chǎng)流動(dòng)性將觸底反彈，并呈現(xiàn)出環(huán)比改善的走勢(shì)。

　　相對(duì)上述券商的樂(lè)觀(guān)看多，國(guó)泰君安、興業(yè)證券(601377)等券商則悲觀(guān)許多。國(guó)泰君安認(rèn)為，4月份工業(yè)下降而投資回升，兩者出現(xiàn)系統(tǒng)性背離。4月上中下游產(chǎn)品增速全面回落，5月份原材料開(kāi)始去庫(kù)存化，意味著工業(yè)生產(chǎn)未來(lái)兩個(gè)季度仍將下滑，全年國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值增速或僅為8.8%。興業(yè)證券認(rèn)為，如果房地產(chǎn)問(wèn)題和地方融資平臺(tái)問(wèn)題得不到有效解決，即使資金面獲得放松，經(jīng)濟(jì)也很可能“快著陸、難快起”。

　　盡管針對(duì)宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)的走勢(shì)，眾多券商的觀(guān)點(diǎn)多空互現(xiàn)，但在操作策略層面上，高端機(jī)械制造、醫(yī)藥生物等相關(guān)行業(yè)板塊仍得到大家的一致看好。海通證券(600837)基于政策“不松不緊”、經(jīng)濟(jì)“此消彼漲，總需求平穩(wěn)”、業(yè)績(jī)“全年低點(diǎn)在二或三季度”的判斷，認(rèn)為地產(chǎn)、汽車(chē)、銀行等板塊將迎來(lái)修復(fù)周期。而傳統(tǒng)行業(yè)的通訊設(shè)備、電網(wǎng)設(shè)備、水泥、空調(diào)等則獲得重啟成長(zhǎng)。國(guó)泰君安則對(duì)高端制造業(yè)和服務(wù)業(yè)寄予厚望，看好化工、機(jī)械、金融、批發(fā)零售、專(zhuān)業(yè)商業(yè)、信息服務(wù)業(yè)等領(lǐng)域。值得注意的是，一向看多的光大證券(601788)，持有下半年股市將處“震蕩市”的觀(guān)點(diǎn)，因此其對(duì)應(yīng)的波段操作策略獨(dú)具風(fēng)格。光大證券認(rèn)為在下半年通脹與滯脹的雙重?cái)D壓下，應(yīng)傾向于選擇低估值的防御行業(yè)。具體看好煤炭、水泥、鋼鐵、銀行、證券、紡織服裝等板塊。