每經(jīng)記者  張雨  實(shí)習(xí)生  唐強(qiáng)

    近半年以來，創(chuàng)業(yè)板新股留給投資者最深的印象非“破發(fā)”莫屬！

    但是，從6月初上市以來，富瑞特裝（300228，收盤價(jià)34.90元）24.98元的行發(fā)價(jià)經(jīng)受住了市場整體大跌的考驗(yàn)，并在大盤最近的強(qiáng)勢反彈中，實(shí)現(xiàn)近40%的區(qū)間漲幅，一舉成為6月份“最牛”創(chuàng)業(yè)板新股之一。資金看好富瑞特裝的原因何在？

    《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者了解到，公司所處LNG行業(yè)有望在全球低碳經(jīng)濟(jì)的背景下贏得更廣闊的發(fā)展空間；同時，公司IPO項(xiàng)目因?yàn)樘崆笆褂昧俗杂匈Y金投入，已實(shí)現(xiàn)部分投產(chǎn)，為接下來幾年的業(yè)績增長打下了基礎(chǔ)。

    機(jī)會和風(fēng)險(xiǎn)始終并存。由于LNG產(chǎn)業(yè)鏈嚴(yán)重依賴天然氣這一不可再生能源，隨著世界各國加大對LNG汽車應(yīng)用的推廣，未來行業(yè)或?qū)⒚媾R上游能源供需失衡的壓力；此外，在以動力鋰電池主導(dǎo)的新能源汽車發(fā)展背景下，LNG汽車是否早已輸在“起跑線”上？

LNG與CNG兩足鼎立正形成

    對于LNG汽車，可能大多數(shù)人都比較陌生。

    CNG（壓縮天然氣）和LNG（液化天然氣），同屬于NGV（天然氣汽車）的實(shí)際應(yīng)用，前者多見配置于城市出租車；后者則是最近兩年才興起，多應(yīng)用于城市大中型公交車動力系統(tǒng)，且正在向重型卡車領(lǐng)域全面滲透。LNG作為燃料應(yīng)用的產(chǎn)業(yè)鏈中包括LNG液化、運(yùn)輸、儲存、加氣站及車/船供氣系統(tǒng)五部分，富瑞特裝屬于較全面的LNG產(chǎn)業(yè)鏈公司。

    LNG是一種清潔、高效的能源，未來將代替汽油或柴油作為燃料。招商證券研報(bào)顯示，LNG正以每年約12%的增速，成為全球增長最迅猛的能源行業(yè)之一。

    LNG汽車與CNG汽車相比有著安全性、續(xù)航力、節(jié)能減排等多方面的優(yōu)勢：同樣容積的氣瓶，LNG的續(xù)駛能力是CNG的3倍以上，CNG續(xù)航里程較短一般在100～200KM，LNG汽車的續(xù)航能力則可以達(dá)到600KM。

    另外最值得關(guān)注的是，LNG汽車在節(jié)能減排上優(yōu)勢更加明顯。根據(jù)取樣分析對比，汽車用天然氣比用汽油、柴油的綜合排放降低約85%左右，其二氧化碳排放減少24%、一氧化碳減少97%、二氧化硫等其他廢氣也要低出許多。

    但是，接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪的東興證券分析師認(rèn)為：“由于我國的CNG汽車已經(jīng)過多年的發(fā)展，特別是在城市出租車與部分公交車應(yīng)用領(lǐng)域有著較為廣泛的基礎(chǔ)，CNG加氣站建設(shè)已形成良好的管網(wǎng)覆蓋。同時，LNG汽車在初期的投入要明顯高于CNG汽車，目前主要應(yīng)用于城市中大型公交車與重型卡車領(lǐng)域，因此，在未來相當(dāng)長一段時間，CNG與LNG將形成兩足鼎立的共存狀態(tài)?！?/p>

    不過，我國對LNG產(chǎn)業(yè)的發(fā)展越來越重視，已經(jīng)建成或擬規(guī)劃實(shí)施的LNG接收站項(xiàng)目有廣東、浙江、上海、江蘇、山東、遼寧等，這些項(xiàng)目將最終構(gòu)成一個沿海LNG接收站與輸送管網(wǎng)。東興證券的研報(bào)顯示，以上所有LNG接收站預(yù)計(jì)將于2012年之前全部投入使用，這為LNG汽車未來的發(fā)展提供了相應(yīng)的基礎(chǔ)設(shè)施配套系統(tǒng)，并為LNG汽車的全面推廣打下了基礎(chǔ)。

    在這樣良好的產(chǎn)業(yè)背景下，富瑞特裝作為我國上市公司中唯一的LNG全產(chǎn)業(yè)鏈公司，其成長性得到了市場的認(rèn)可。以24.98元的發(fā)行價(jià)為基礎(chǔ)，該股上市18個交易日后，區(qū)間漲幅已接近40%。其中，從6月21日以來，上證指數(shù)的區(qū)間反彈高度超過5%，而該股在這一區(qū)間的漲幅則高達(dá)28%。

募投項(xiàng)目已部分投產(chǎn)

    值得注意是，由于公司已提前使用自有資金投入到部分募投項(xiàng)目的建設(shè)。因此，公司從上市以來，部分募投項(xiàng)目的產(chǎn)能正在陸續(xù)釋放。

    公司本次發(fā)行募集資金2.89億元，募集項(xiàng)目為清潔能源（LNG）車船應(yīng)用裝臵產(chǎn)業(yè)化建設(shè)項(xiàng)目。項(xiàng)目建設(shè)期為2年，達(dá)產(chǎn)后，將新增年產(chǎn)LNG車用燃料供氣裝臵2600套、移動式LNG撬裝加氣站120套和LNG船用燃料供氣裝臵20套。上述產(chǎn)品合計(jì)增加公司產(chǎn)能約10300噸。

    德邦證券的分析顯示，IPO項(xiàng)目全部達(dá)產(chǎn)后，將使公司的產(chǎn)能增加約72%。公司可根據(jù)實(shí)際訂單情況在各產(chǎn)品之間進(jìn)行產(chǎn)能的靈活調(diào)配，屆時，公司總體產(chǎn)能將增加至24100噸，第4年即能達(dá)到滿負(fù)荷生產(chǎn)；船用LNG燃料儲存供氣裝臵第3年投產(chǎn)，生產(chǎn)負(fù)荷為50%，第4年也能達(dá)到滿負(fù)荷生產(chǎn)。

    根據(jù)公司方面的回應(yīng)，公司上市前通過開展募投項(xiàng)目的先期可行性研究、規(guī)劃設(shè)計(jì)、設(shè)備選型和工程招投標(biāo)等工作，已于2010年10月8日正式啟動工程建設(shè)，截止到公司6月初上市，其募投項(xiàng)目的第一條生產(chǎn)線已經(jīng)投產(chǎn)，單月車載系統(tǒng)產(chǎn)量達(dá)到1500套，明年有望提前達(dá)產(chǎn)。

    從市場份額來看，公司在LNG撬裝加氣站和車載LNG供氣系統(tǒng)市場份額分別達(dá)到50%和72%。經(jīng)過2008到2010年的發(fā)展，公司LNG低溫儲運(yùn)設(shè)備占主營收入的比重從43.4%提升至71.89%，已成為公司絕對的核心產(chǎn)品。東興證券一位分析師認(rèn)為：“在經(jīng)過前期的示范運(yùn)營后，未來三年公司有望進(jìn)入爆發(fā)式增長。其中，車/船用供氣系統(tǒng)行業(yè)進(jìn)入壁壘非常高，預(yù)期未來較長時間可保持優(yōu)勢份額?！?/p>

    盡管LNG汽車行業(yè)的發(fā)展受到節(jié)能減排概念的支持，但是LNG汽車應(yīng)用是以天然氣這一不可再生能源為燃料，而隨著各國加大對LNG汽車發(fā)展，未來這一不可再生能源仍難以擺脫供需矛盾這一“魅影”，因此，從經(jīng)濟(jì)性、戰(zhàn)略性層面看，LNG汽車產(chǎn)業(yè)面臨多重考驗(yàn)。

鋰電池加快應(yīng)用帶來壓力

    “不管是LNG，還是CNG汽車應(yīng)用，終將是新能源汽車的過渡階段，畢竟這兩者使用的都是非再生能源。隨著以動力鋰電池和太陽能電池為代表的可再生能源汽車應(yīng)用的全面推廣，LNG汽車的發(fā)展仍然面臨較大的壓力”，一位不愿具名的資深行業(yè)人士不無擔(dān)心地表示。

    另外，隨著歐美等發(fā)達(dá)國家加大對LNG汽車的推廣，未來天然氣這一核心能源仍將面臨尖銳的供需矛盾。

    重慶大學(xué)的宋克成在其論文中指出：“我國是天然氣的相對短缺國家，到2020年對天然氣的需求將超過3000億立方米，其中，約50%將通過進(jìn)口來滿足需求”。根據(jù)國家能源局規(guī)劃，2015年我國天然氣供應(yīng)將達(dá)到2600億立方米，期間年復(fù)合增長率為19%，而到2020年天然氣需求量達(dá)到3280億立方米，其中超過50%將需要進(jìn)口來滿足。同時，根據(jù)東海證券的測算顯示，到2020年我國對進(jìn)口石油的依存度將高達(dá)60%，這使得我國能源安全面臨很大挑戰(zhàn)。

    在此背景下，國家已于2010年明確將以動力鋰電池汽車作為未來新能源汽車的發(fā)展方向。因此，中投顧問研究員李勝茂指出：“LNG當(dāng)下主要應(yīng)用還限于公交客車領(lǐng)域，天然氣屬于傳統(tǒng)的不可再生資源，且目前國內(nèi)天然氣的供應(yīng)量非常有限，需要大量從國外進(jìn)口，所以推測相關(guān)部門不太可能大面積推廣LNG汽車?！?/p>

    目前，政府正在緊鑼密鼓地推進(jìn)新能源汽車的產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程，而以動力鋰電池為儲能裝置的新能源汽車備受青睞，已經(jīng)成為推廣運(yùn)用的主流車型，其顯然是LNG汽車的主要競爭對手。未來LNG汽車應(yīng)用領(lǐng)域是否能保持高增長呢？

    對此，上述業(yè)內(nèi)人士表示：“主要取決于國家政策的主導(dǎo)，對動力鋰電池汽車的推廣力度，其中專項(xiàng)補(bǔ)貼、政府集中采購、充電站等配套設(shè)施建設(shè)進(jìn)度都將對LNG汽車應(yīng)用形成牽制”。

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