每經(jīng)記者  萬(wàn)敏  發(fā)自北京

　　“現(xiàn)在豬肉的價(jià)格比牛肉還高，以后點(diǎn)菜可以多點(diǎn)牛肉的，吃得更劃算。”在北京金融街附近享受午餐的一位青年開(kāi)了一個(gè)玩笑，引來(lái)多位同事的附議。

    雖然關(guān)于CPI即將見(jiàn)頂回落的分析越來(lái)越多，但在7月4日下午發(fā)布的央行貨幣政策委員會(huì)2011年第二季度例會(huì)新聞稿中，央行仍然強(qiáng)調(diào)“通脹壓力仍然處在高位”。

    不過(guò)關(guān)于貨幣政策的表述，央行的口風(fēng)還是出現(xiàn)了微妙的變化，“穩(wěn)定性”取代了一季度例會(huì)新聞稿中的“有效性”。

    “沒(méi)有強(qiáng)調(diào)有效性，可能在于前期緊縮政策已開(kāi)始發(fā)揮作用，為避免對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生過(guò)大負(fù)面影響，貨幣政策緊縮力度和頻率或?qū)p輕和降低，但考慮到物價(jià)上漲壓力仍在，貨幣政策也不太可能于短期內(nèi)放松。”在分析人士看來(lái)，就在緊縮政策引發(fā)“超調(diào)”爭(zhēng)議之時(shí)，央行這一口風(fēng)變化，可理解為貨幣政策進(jìn)入觀察期。

不輕言“放松”強(qiáng)調(diào)通脹仍處高位

    顯然央行貨幣政策面臨著兩難的考驗(yàn)，一方面6月中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)報(bào)50.9%，創(chuàng)28個(gè)月來(lái)最低，顯示經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)活力或面臨減退。另一方面，2011年5月份，我國(guó)CPI漲幅達(dá)到了5.5%的歷史高點(diǎn)，并且種種跡象均表明，通脹仍有可能“一山更比一山高”。

    國(guó)家統(tǒng)計(jì)局近期公布的價(jià)格監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，6月多數(shù)蔬菜價(jià)格繼續(xù)回落，前期上漲較快的雞蛋價(jià)格逐步企穩(wěn)，但豬肉價(jià)格上漲較為明顯，成為拉高CPI的新因素。

    “預(yù)期6月份的CPI漲幅很可能過(guò)6%。受到翹尾因素等影響，全年的CPI可能要在8月份以后才會(huì)有所下降，在此之前央行一定要強(qiáng)調(diào)抗擊通脹的重要性，不能松口?！敝袊?guó)銀行戰(zhàn)略發(fā)展部副總經(jīng)理宗良對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》解讀央行的表述時(shí)指出。

    面對(duì)高企的通脹，央行7月份是否可能再次動(dòng)用利率工具成為近日市場(chǎng)熱點(diǎn)。

    此外，與一季度貨幣政策委員會(huì)例會(huì)的相關(guān)表述不同的是，央行在二季度開(kāi)始強(qiáng)調(diào)“要密切關(guān)注國(guó)際國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)金融最新動(dòng)向及其影響，貫徹實(shí)施穩(wěn)健貨幣政策，注意把握政策的穩(wěn)定性、針對(duì)性和靈活性，把握好政策節(jié)奏和力度”。而一季度時(shí)央行則僅表示“提高貨幣政策的針對(duì)性、靈活性和有效性”。也就是說(shuō)，“穩(wěn)定性”指標(biāo)替換了“有效性”指標(biāo)。

    對(duì)此，分析人士出現(xiàn)了不同的看法。中國(guó)社科院經(jīng)濟(jì)學(xué)博士付立春認(rèn)為，央行正在承受來(lái)自其他部門的壓力，強(qiáng)調(diào)貨幣政策的目標(biāo)，以及“穩(wěn)定性”的提法，均在表達(dá)貨幣政策不能半途而廢的決心?！盀榱私?jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型和可持續(xù)發(fā)展，穩(wěn)定的利率水平是有必要的?！?/p>　　  但宗良則認(rèn)為，央行強(qiáng)調(diào)穩(wěn)定性在于強(qiáng)調(diào)政策的總方向沒(méi)變，還是要控制通脹，但實(shí)際上政策的空間已經(jīng)不是很大，因?yàn)檫€要為下半年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)打下良好的基礎(chǔ)。

    2011年一季度我國(guó)GDP增速為9.7%，二季度為9.3%，瑞銀證券預(yù)計(jì)，三季度GDP環(huán)比增長(zhǎng)率將有所反彈，但同比增長(zhǎng)率仍將小幅降至9.3%。

引導(dǎo)商業(yè)銀行力挺中小企業(yè)信貸

    目前，中小企業(yè)融資難問(wèn)題為市場(chǎng)熱議，同時(shí)也有更多矛頭指向了商業(yè)銀行。有趣的是，最近記者在一周之內(nèi)收到了3條來(lái)自同一家商業(yè)銀行關(guān)于其中小企業(yè)貸款不同產(chǎn)品服務(wù)的宣傳信息。

    “在信貸總體收緊的情況下，對(duì)中小企業(yè)肯定有不良影響，從商業(yè)角度講，銀行也缺乏動(dòng)力去做中小企業(yè)信貸。但現(xiàn)在一些大銀行已經(jīng)意識(shí)到，在金融脫媒的背景下，中小企業(yè)是改變的方向，銀行的整體轉(zhuǎn)向已經(jīng)初露苗頭?！弊诹急硎尽?/p>

    央行此次例會(huì)提出，要著力優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)，引導(dǎo)商業(yè)銀行加大對(duì)重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的信貸支持，特別是對(duì)“三農(nóng)”、中小企業(yè)的信貸支持。而在一季度會(huì)議中的相同位置，表述則是“嚴(yán)格控制對(duì)‘兩高’行業(yè)和產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)貸款。”

    國(guó)盛證券研究所所長(zhǎng)周明劍認(rèn)為，央行雖然強(qiáng)調(diào)引導(dǎo)對(duì)中小企業(yè)信貸的扶持，但我國(guó)商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)模式使得銀行“天然地”就會(huì)遠(yuǎn)離中小企業(yè)，比如銀行“以貸定存”的做法，造成對(duì)大客戶的嚴(yán)重依賴。

    對(duì)這種模式帶來(lái)的僵化效果，商業(yè)銀行顯然也有所觸動(dòng)，建行副行長(zhǎng)朱小黃日前表示，建行將從長(zhǎng)期貸款存量中拿出一部分規(guī)模用于小企業(yè)貸款，并通過(guò)釋放存量解決小企業(yè)信貸規(guī)模問(wèn)題。

    巧合的是，工信部也于4日公布了中小企業(yè)劃型的具體標(biāo)準(zhǔn)，其中，工業(yè)企業(yè)員工1000人以下或營(yíng)收4億元以下為中小微型企業(yè)。工信部負(fù)責(zé)人表示，中小企業(yè)劃型的明確，有利于出臺(tái)更有針對(duì)性的優(yōu)惠政策以增強(qiáng)政策的針對(duì)性和時(shí)效性。

    此外，央行還表示要綜合運(yùn)用多種貨幣政策工具，健全宏觀審慎的政策框架，有效管理流動(dòng)性，保持合理的社會(huì)融資規(guī)模和貨幣總量。要繼續(xù)發(fā)揮直接融資的作用，更好地滿足多樣化投融資需求。進(jìn)一步完善人民幣匯率形成機(jī)制，保持人民幣匯率在合理均衡水平的基本穩(wěn)定。

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