中聯(lián)重科

代碼：000157收盤價：15.75元評級：買入  評級機(jī)構(gòu)：安信證券

    中聯(lián)重科是全球領(lǐng)先的混凝土機(jī)械和起重機(jī)械制造商，混凝土泵車、拖泵國內(nèi)市場占有率居第二位；隨著設(shè)備需求向中小城市滲透以及水泥企業(yè)向下游拓展從事攪拌業(yè)務(wù)，混凝土機(jī)械需求持續(xù)強(qiáng)勁，一季度公司混凝土機(jī)械銷售增長超過100%，預(yù)計二季度增長50%～100%。

    近期公司在江陰市工業(yè)園一期投資26億元，項目達(dá)產(chǎn)后起重機(jī)新增產(chǎn)能2萬臺，逐漸提升公司在起重機(jī)領(lǐng)域的市場競爭力。公司著力進(jìn)行大的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，在鞏固優(yōu)勢產(chǎn)品市場地位的同時，搶先布局環(huán)衛(wèi)機(jī)械，打破傳統(tǒng)單一的清掃模式，形成城市環(huán)衛(wèi)整體解決方案。環(huán)衛(wèi)機(jī)械下游需求客戶主要是市政采購、有實力的企業(yè)集團(tuán)、機(jī)場。隨著我國城鎮(zhèn)化率的不斷提升，2011年環(huán)衛(wèi)機(jī)械有望同比增長40～50%，未來有望成為公司新的利潤增長點(diǎn)。

    公司現(xiàn)有挖掘機(jī)產(chǎn)能1萬臺，主要位于渭南產(chǎn)業(yè)園，近期公司在江陰工業(yè)園一期項目達(dá)產(chǎn)后，新增挖掘機(jī)產(chǎn)能3萬臺。1～5月份累計銷售996臺，全年銷售預(yù)計2000臺。未來隨著產(chǎn)能擴(kuò)充，公司有望在挖掘機(jī)領(lǐng)域占有一席之地。

    安信證券預(yù)計公司2011年～2013年凈利潤復(fù)合增長率在25%，實現(xiàn)每股收益分別為1.31元、1.67元和2.07元，考慮到公司具備明顯的技術(shù)研發(fā)優(yōu)勢及行業(yè)龍頭優(yōu)勢，H股成功募資有助于公司加快國際化進(jìn)程，維持對公司的“買入-A”評級。

紫金礦業(yè)

代碼：601899收盤價：5.36元評級：強(qiáng)烈推薦  評級機(jī)構(gòu)：興業(yè)證券

    美國經(jīng)濟(jì)狀況并不支持其全面收縮流動性，數(shù)量寬松必然會以另一種名義存在。而隨著國際貨幣結(jié)算和儲備體系的問題持續(xù)惡化、通脹開始侵襲發(fā)達(dá)國家，黃金價格上漲的基礎(chǔ)依然沒變，上漲速度或?qū)⒎啪彙?/p>

    精銅供給總體短缺，但在流動性收緊導(dǎo)致需求受限以及替代品威脅日益顯著的形勢下，小幅的短缺并不足以支撐銅價進(jìn)一步大幅上漲，銅價在2011年內(nèi)或維持高位震蕩，其后至2013年可望隨著全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇而小幅上漲。

    紫金礦業(yè)擁有全國最大的單體金礦紫金山，其開采成本位于全球黃金開采成本線的最低端10%以內(nèi)。推薦紫金礦業(yè)主要基于公司資源儲備轉(zhuǎn)化為產(chǎn)量，帶來超出市場預(yù)期的利潤增長；此外，絕對估值低于市價30%，相對估值位于歷史底部。

    公司初期的核心競爭優(yōu)勢在于紫金山的資源稟賦以及采礦技術(shù)帶來的低成本。但企業(yè)成熟后，其長期增長所依賴的核心競爭力則是其專業(yè)而穩(wěn)健的地勘與評估團(tuán)隊，正是這個團(tuán)隊確保了投資者的資本投入可以持續(xù)獲得超出社會平均的回報率。

    鑒于近期全球復(fù)蘇放緩導(dǎo)致商品價格回落，預(yù)測公司2011年、2012年和2013年每股收益略微下降至0.42元、0.73元和0.83元。給予“強(qiáng)烈推薦”評級，6個月目標(biāo)價為9.7元。

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