每經(jīng)記者  田文會  實(shí)習(xí)生  李玉敏發(fā)自北京

    “松是逗你玩的，緊才是常態(tài)。”一位交易員這樣描述最近兩天的資金市場。

    昨日（7月5日），公開市場利率在上一個交易日大幅下挫后發(fā)生180度大轉(zhuǎn)變，全線大幅上漲，漲幅甚至超過前個交易日的跌幅。

    某國有商業(yè)銀行的一交易員說自己感覺在坐過山車，這樣的大跌大漲很少見，上一交易日的短暫松弛原來只是讓緊繃的資金鏈喘口氣。

    數(shù)據(jù)顯示，昨天銀行間隔夜回購利率開盤即為6.5%，比上一個交易日的收盤利率2.86%高了364個基點(diǎn)，加權(quán)平均回購利率為5.92%，較前一天2.86%上升306個基點(diǎn)。7天期加權(quán)平均利率報(bào)6.88％，較上一個交易日上升207個基點(diǎn)。14天期加權(quán)平均利率則大漲317個基點(diǎn)。

    《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪的市場交易員和專家的普遍觀點(diǎn)是資金面從緊還會是常態(tài)，而加息預(yù)期也在增強(qiáng)。

資金面緊還是常態(tài)

    上述某國有商業(yè)銀行交易員在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時還是堅(jiān)持自己之前的觀點(diǎn)：“昨天（7月4日）懷疑有人在做市，2.5%的利率有人在往下砸，沒有反映市場的真正緊張形勢?？赡艽蠹矣X得某些時點(diǎn)挺緊的，某些時點(diǎn)又挺松的倒也正常。緊的時候就讓大家明白，現(xiàn)在是一個周轉(zhuǎn)周期，要做好經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整，不要盲目擴(kuò)張。有時候又需要喘喘氣，不要讓緊繃的資金鏈斷裂?！?/p>

    “雖然為繳款日（逢5是商業(yè)銀行存款準(zhǔn)備金例行繳款日），加上加息預(yù)期強(qiáng)烈，但這么大的漲幅還是出人預(yù)料。現(xiàn)在整體的資金面還是比較緊張。明天會怎么樣誰也不知道，有時候市場走的和想的也不一樣，只能走一步看一步?！绷硪怀巧绦械慕灰讍T也這樣表示。

    不過他稱，“要說緊又還沒有達(dá)到那個致命的程度，甚至不及6月份難過，那時候是一天都借不到錢。再說自己的心理也有了這個適應(yīng)的過程，過去從低點(diǎn)到高點(diǎn)感覺不一樣，現(xiàn)在一直都挺高的就習(xí)慣了。”

    還有交易員表示，“松是逗你玩的，資金緊才是常態(tài)。預(yù)計(jì)明天（7月6日）會好一些，下降到昨天（7月4日）的2.86%有困難，四點(diǎn)幾還是有可能。其實(shí)隔夜的利率就算下降到4%都還很緊，現(xiàn)在2.5%左右合適，最松的時候才1.2%～1.3%。”

    昨天銀行間市場利率大漲的原因之一還有一種說法是6月21日傳言的央行輸血國有大行的14天期定向逆回購今日到期，資金被央行抽回引起市場緊張。

    北京工商大學(xué)教授、清華大學(xué)EMBA特聘教授梁小民在接受  《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪事表示：“在金融體系內(nèi)資金鏈緊張，但是在銀行體系外，還有大量的游資。大漲大落和人們的預(yù)期相關(guān)，都很正常?！?/p>

    農(nóng)業(yè)銀行戰(zhàn)略規(guī)劃部副處長付兵濤認(rèn)為，這是最近資金市場不太穩(wěn)定的一個反映，拆借市場參與的主體不多，市場不太活躍的時候，有幾單交易就容易把價(jià)格拉大。短期利率的持續(xù)性和趨勢性不明顯，關(guān)注長期的會更有價(jià)值。

    付兵濤表示：“由于月末存貸比的考核，銀行上月簽的合同累積到下月初集中放貸，債市資金被抽走后變緊張的情況，在信貸規(guī)模特別緊的時候可能有，不過近幾個月，據(jù)我們的觀察和央行的調(diào)查，信貸需求沒有那么強(qiáng)烈。”

市場加息預(yù)期增強(qiáng)

溫家寶總理近日在調(diào)查時表示，當(dāng)前一些推動價(jià)格上漲的因素雖得到一定程度的控制，但沒有根本消除，穩(wěn)定物價(jià)總水平仍是宏觀調(diào)控的首要任務(wù)。

    有報(bào)道稱，央行研究生部委員會副主席焦瑾璞在接受采訪時預(yù)計(jì)存款準(zhǔn)備金率沒有進(jìn)一步上調(diào)的空間，銀行因上調(diào)存準(zhǔn)率在個別時段已出現(xiàn)資金緊張狀況。

    一位不愿具名的知名經(jīng)濟(jì)學(xué)家表示，“溫總理的講話暗示了一點(diǎn)東西。假設(shè)下半年貨幣還要從緊，存款準(zhǔn)備金率沒有上調(diào)空間了，加息就是必然。現(xiàn)在物價(jià)還在上漲，央行是不會輕易由緊轉(zhuǎn)到松的。并且現(xiàn)在的經(jīng)濟(jì)增速也還是在高位上運(yùn)行?！?/p>

    梁小民表示：“現(xiàn)在很多人認(rèn)為貨幣政策要放松了，也有些人認(rèn)為通脹還沒有有效控制，政策還要從緊。我認(rèn)為是還要加息，其實(shí)早該加息了，但是高層很謹(jǐn)慎。如果像政府預(yù)期的第三季度通脹大幅下降，加息可能性就小了，如果通脹下降幅度很小，一直難以達(dá)到滿意的地步，就不得不加息?！?/p>

    付兵濤也表示，7月還是有必要加息的，我們也看到央票還是存在倒掛，發(fā)行不太暢通。銀行間市場利率的高企，說明市場的預(yù)期還是比較高的，不調(diào)整就失去了基準(zhǔn)利率的意義。

    不過，焦瑾璞稱下一步不一定會加息。因?yàn)槠髽I(yè)、政府和部分居民高負(fù)債，難以承受大幅加息，而小幅加息對控制投資和壓抑通脹作用不大。

    央行昨天發(fā)行20億元1年期央票，中標(biāo)利率3.4982%，與上周持平，高出一年定存利率約25個基點(diǎn)。此外，央行在時隔三周之后，重啟了28天期正回購操作，發(fā)行利率較前期上漲20個基點(diǎn)至2.8%。

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