每經(jīng)記者  田文會  實習(xí)生  李玉敏發(fā)自北京

編者按

　一石激起千層浪。

    加息首日，各期限資金價格大幅跳水。

    加息首日，人民幣匯率不漲反跌。

    加息首日，商業(yè)房貸和公積金貸款利差再創(chuàng)新高。

    加息，僅僅是一個開始……緊縮型貨幣政策將往何處去？

    “跌完以后的利率還是很高，本身極高的利率回調(diào)是很正常的，沒什么可驚訝的。跌至2.5%～2.6%倒還可以驚訝一下。”興業(yè)銀行首席經(jīng)濟學(xué)家魯政委在接受《每日經(jīng)濟新聞》記者采訪時說。昨日（7月7日），銀行間資金市場主流品種利率跳水。

    7月7日，銀行間市場債券回購短期利率全線下跌，市場資金面緊張狀況有所緩解。

    根據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，隔夜加權(quán)平均利率4.83%，較前一交易日下跌80個基點，7天利率5.60%，較上一交易日下跌181個基點，14天利率報7.13%，較上一交易日下跌27個基點。

    《每日經(jīng)濟新聞》記者采訪的專家和分析師都表示，現(xiàn)在利率的下跌是高位回落，市場資金依然緊張。由于加息符合市場預(yù)期，公開市場利率并未因此上漲，反而是靴子如約落地，市場的驚恐情緒有所緩解，料短期不會在出現(xiàn)大的波動。

利率高位回落

    深圳某銀行的分析師劉先生表示：“這一輪逆回購  （傳言對大行定向逆回購）和存款準備金繳款的沖擊已經(jīng)過去了，資金就會有放緩，不過緩解的幅度也不會特別大?，F(xiàn)在7天的加權(quán)是5.6%左右，回落到最低也在4%以上。”

    他還表示，根據(jù)以往經(jīng)驗，每個月資金比較寬裕是在上中旬，下旬又會緊張，6月份開始存貸比日均考核，利率還會往上抬，但是抬到什么程度很難說。天津某銀行的交易員認為，情況比前幾天好，日后怎么樣不知道。

    農(nóng)行大客戶部專員何志成認為，“加息以后還會出現(xiàn)下跌，是前段時間資金繃得太緊了，釋放一點緊張的情緒，變化不會太大。靴子落地后，市場就不會一驚一乍的了。再說現(xiàn)在資金也確實緊張，不會一下子就突然放松了。”

    “今天沒什么特殊情況，細微波動也很正常，預(yù)期都已經(jīng)含在里邊。加息對市場沒大多影響，加息預(yù)期強的人沒有覺得意外，靴子落地了反而有做多的情緒，各種力量綜合在一起，市場波動不大。”北京某大行的交易員這樣表示。

央行操作力度增強

    7月7日招標的300億元三個月期央票，中標收益率3.08%，與上周持平。7月5日招標的20億元一年期央票，中標收益率也持平于3.4982%。

    同時昨日央行進行了規(guī)模較大的600億元91天期正回購操作，中標利率為3.08%，周二央行實施的220億元28天期正回購操作，中標利率為2.8%。

    本周公開市場到期資金量為1320億元，發(fā)行央票總計320億元，正回購操作820億元，凈投放銳減至180億元，而上周央行公開市場凈投放為1200億元。至此，央行已連續(xù)八周凈投放累計6320億元。

    上述深圳的銀行分析師認為，600億元的正回購，處在資金在回緩中，對市場影響不大，這也跟公開市場的操作力度有關(guān)。加息的預(yù)期釋放以后，央票的利率可能會跟一級市場靠攏。下周市場沒有大變的話，二級市場會有一個往下走的趨勢。

    統(tǒng)計局調(diào)整數(shù)據(jù)公布時間以后，6月份的CPI本周六  （7月9日）就能出爐。魯政委表示，“我預(yù)計的是6.2%，已經(jīng)加完息了，市場的預(yù)期就不會低，我的這個估計不算高。通脹對隔夜和7天的回購利率影響不大，對三個月的長期的會有影響。”

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