2011-07-10 05:58:34
伴隨著通脹見頂，以及緊縮貨幣政策收尾的預期，這一次加息如約而至。由于“加息”靴子落地，市場緊繃的神經(jīng)可以有所放松，機構紛紛發(fā)出“利好”論調。
從操作來看，短期基金并未立即卸下包袱，大干快上。投資方面仍緊盯中期業(yè)績，偏重低估值個股。
年內最后一次加息？7月6日，央行宣布將一年期存款基準利率上調25個基點，其他各檔次存貸款利率等相應調整。此次利率調整是本輪緊縮貨幣政策以來的第五次加息，也是年內第三次加息。
由于在市場的普遍預期之中，加息對市場并未造成太大沖擊，反而為投資人解讀成利空出盡的信號。加息公布后，大盤近兩日呈現(xiàn)小幅震蕩整理格局。
大成基金判斷，此次加息應是年內最后一次加息，“近期經(jīng)濟的快速下滑以及資金面的異常緊張已經(jīng)引起了管理層的重視，從各個部委的表態(tài)和動作來看，各部對于過分嚴厲的緊縮政策產(chǎn)生了一定的分歧。因此，之后的宏觀調控政策將出現(xiàn)結構性放松的局面?！?/p>
隨著“政策底”的坐實，宏觀政策方面對市場的影響正在被淡化。
“我下半年的策略就是‘不管政策’。”富國天源基金經(jīng)理李曉銘表示，“上半年市場過度糾結于通脹、政策和資金因素，但目前已經(jīng)可以淡化這些因素?！?/p>
近期機構的情緒有所回升，態(tài)度開始向樂觀轉變。而以此次加息作為明確信號，“唱多”機構明顯增多。從機構投資者的角度，對于下半年通脹見頂回落、貨幣政策隨之逐步放松的大方向判斷已經(jīng)基本不存在分歧。而政策的緊縮節(jié)奏放緩一定程度上印證了機構的判斷，近期地方債務問題的暴露讓機構進一步確認宏觀政策放松的可能。
“下半年市場向好是大概率事件。”不少基金公司在策略報告中提及。大成基金、申萬菱信基金等機構表示，如果此次加息導致下跌，將為市場提供較好的買入時機。
反彈減倉 基金不激進不過值得注意的是，雖然機構中期看法由“空”轉“多”，并逐步調整配置，但短期似乎并未有激進進攻的跡象。德圣基金研究中心近兩周對基金倉位的測算數(shù)據(jù)顯示，基金低買高賣，近期波段操作明顯。
根據(jù)其測算結果顯示，六月末最后一周，股票型基金平均倉位上升了1.26個百分點，重新回到80%倉位以上；偏股混合型、配置混合型基金的倉位也同時回升。
而本周，基金并未持續(xù)前周的加倉勢頭，反而在反彈中主動減倉。主動股票基金加權平均倉位相比前周下降1.65個百分點，降至79.33%；偏股混合型基金加權平均倉位為72.62%，相比前周下降1.44個百分點；配置混合型基金加權平均倉位69.5%，相比前周下降0.7個百分點。扣除被動倉位變化后，三類偏股基金主動減持均較為明顯。
從具體基金來看，本周主動減倉基金占到多數(shù)；雖然平均倉位下降較為明顯，但顯著減倉的基金占比并不高?？鄢粍觽}位變化后，206只基金主動減倉幅度超過2%，其中29只基金主動減倉超過5%。另一方面，主動增持基金數(shù)量相比前周大幅減少，僅51只基金增持超過2%，其中9只基金主動增持超過5%。
“我們傾向于認為這次行情只是超跌之后的反彈，而并非趨勢性上漲行情?！迸d全可轉債基金經(jīng)理楊云表示，后續(xù)行情的演變還需要觀察通脹以及企業(yè)盈利等情況的綜合作用。
“市場信心要得到充分修復、做多熱情的形成，則必須要等到通脹確定性的趨勢回落、貨幣緊縮松動或與財政擴張預期的上升?！比A安基金認為，這一時間窗口有可能出現(xiàn)在9月、10月份中。
而在目前階段，由微觀企業(yè)盈利增速所提供的利多將與通脹仍居高位徘徊、之后緩慢回落以及貨幣政策短期內無法松動和轉向所形成的利空共同夾擊，因此震蕩整理趨勢更符合邏輯，華安基金表示。
短期盯業(yè)績 中期挖成長從近期交易所公布的異動個股席位信息也印證了機構的參與并不激進的現(xiàn)象，對于不少短期漲幅較大的個股機構更多采取了逢高減持的策略。
近期單日出現(xiàn)較大漲幅的東百集團（600693，收盤價10.07元）、新賽股份（600540，收盤價11.35元）等均遭到機構逢高出貨，其中東百集團在7月7日被四家機構席位賣出市值1.2億元的股份。
西隴化工（002584，收盤價14.75元）、雙星新材（002585，收盤價50.35元）等中小市值個股在近期上漲過程中，均有機構逢高減持，但并未有相應機構出現(xiàn)在買入席位。
“下半年將是行業(yè)、個股出現(xiàn)分化的市場行情，一些業(yè)績具有持續(xù)性成長能力的公司將脫穎而出?！奔~銀梅隆投研部副總監(jiān)閆旭的看法代表了相當部分機構的觀點——機會將在個股層面釋放。
從目前來看，機構投資者較為關注中報業(yè)績推動的結構性行情，包括低估值、業(yè)績穩(wěn)定的公司將成為市場追逐對象。從近期公布業(yè)績預增的公司來看，化工、機械、鋼鐵、房地產(chǎn)開發(fā)行業(yè)的整體利潤增幅較大，其中一些個股也有所表現(xiàn)。
而著眼于中長期，機構普遍認為周期性品種和消費類板塊蘊含機會。其中，保障房建設帶動相關產(chǎn)業(yè)是關注的一個焦點?！八?、建材、機械等板塊隨著保障性住房建設實質性推動，下半年存在一定機會?！庇谢鸾?jīng)理表示，“投資帶動的增長依舊是未來經(jīng)濟中重要的一部分?！?/p>
此外，隨著中小盤股一輪兇猛殺跌，大浪淘沙后也顯現(xiàn)出投資機會。“一些小市值個股如果業(yè)績看到明年，已經(jīng)有部分是成長性強、估值低的被錯殺品種?！?/p>
申萬菱信基金認為，雖然當前新興產(chǎn)業(yè)、醫(yī)藥等短期表現(xiàn)一般，但依然不乏一些突出的個股頻頻出現(xiàn)。隨著中報行情的釋放，成長性較高的小盤股在3季度下旬可能將更樂觀。
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