接受《證券日報》記者采訪的多位分析人士稱 除了私募的PE、VC等會受到較大沖擊之外，信托公司也會部分的“被搶飯碗”

　　在歷經(jīng)了4年的試點之后，證券公司直接投資業(yè)務(wù)即將納入常規(guī)監(jiān)管。此次“轉(zhuǎn)正”，除了私募股權(quán)投資等機構(gòu)會迎來重要競爭對手之外，接受《證券日報》記者采訪的分析人士也表示，私募色彩濃重的信托也會或多或少受到影響。

　　“券商直投業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)正，在非上市公司股權(quán)投資方面比信托公司有更多的優(yōu)勢，信托公司無論是固有業(yè)務(wù)還是信托業(yè)務(wù)都會受到?jīng)_擊，但是具體有多大影響現(xiàn)在還不好說”，用益信托李旸對《證券日報》記者表示。

　　券商直投業(yè)務(wù)試點4年以來，共有34家證券公司設(shè)立直接投資子公司，注冊資金216億元，1家直投資子公司設(shè)立了直投基金，另有6家直投子公司投資管理了7只產(chǎn)業(yè)基金。

　　由于目前私募股權(quán)投資的獲利方式仍然是IPO退出，因此，信托公司想直線介入還是可望不可及。

　　雖然目前信托公司股權(quán)投資類的信托計劃漫山遍野，但是基本與PE并無干系，只是以股權(quán)增資的方式變相為目標(biāo)公司增資，并附帶到期回購條約的信托計劃。雖然信托公司帶有濃重的私募色彩，但是受制于IPO退出的這一瓶頸的限制，信托PE發(fā)展的并不順利。

　　自從2008年《信托公司私人股權(quán)投資信托業(yè)務(wù)操作指引》出臺以來，信托公司就一直未能走出PE信托業(yè)務(wù)IPO退出方式受限的困局，證券監(jiān)管部門明確拒絕存在信托持股企業(yè)的IPO申請，前一段時間沸沸揚揚的渤海銀行信托股東遭遇清理尷尬便是例證。

　　至于監(jiān)管層為何一直不允許存在信托持股企業(yè)，一般分析原因主要包括：一是信托持股突破了《公司法》對股東人數(shù)的限制，違反證券法對公開發(fā)行證券的有關(guān)規(guī)定；二是信托公司作為受托人要為受益人的相關(guān)情況保密，這與資本市場的信息披露原則有沖突；三是信托登記制度的缺失，是信托公司作為企業(yè)上市發(fā)起人股東無法確認(rèn)其代持關(guān)系。

　　但是面對困局，信托公司終于還是尋找到了繞過障礙的方法——借道“合伙制”。去年下半年，中信信托與西安國投成立的私募股權(quán)投資企業(yè)在天津成功落地，信托公司探索以有限合伙人（LP）的身份參與PE業(yè)務(wù)成功破冰。

　　可是無論如何，這些動作也只是實力較強的信托公司的局部動作，業(yè)內(nèi)人士表示，目前國內(nèi)正在操作這類項目的信托公司并不多。

　　“雖然目前券商直投的規(guī)模僅有100多億元。但在PE行業(yè)已經(jīng)引起了極大地波瀾。”受訪專家表示，雖然信托公司不像PE，股權(quán)投資大多只是行融資之實，但是券商作為掌握中國資本市場核心競爭力的角色，PRE-IPO企業(yè)更希望入得券商直投部門的法眼，如此看來，信托公司一些潛在的客戶很有可能會流失。