“除非按照現(xiàn)在的價格打?qū)φ郏駝t不考慮參與。我們還不如等掛牌后去二級市場掃貨。”深圳一位時常參與新股詢價的研究員表示，目前參與打新很難保證收益，且受一二級市場估值差距縮小等原因驅(qū)使，不如將目光轉(zhuǎn)向二級市場。雖然目前炒新熱情有所顯現(xiàn)，但去二級市場“掃貨”的觀念也成為一些投資者的暫時選擇，而資金在此過程中的布局思路也逐步顯現(xiàn)，即選擇絕對股價低且低估值的個股。

　　二級市場淘貨

　　推升次新股行情

　　與打新市場估值下滑形成對比的是，近期中小企業(yè)次新股產(chǎn)生一波明顯上漲行情。據(jù)聚源數(shù)據(jù)統(tǒng)計，6月份有27只新發(fā)個股，其中5只是在主板發(fā)行，而其余22只分別在創(chuàng)業(yè)板和中小板掛牌。雖然這27只個股僅有5只發(fā)行價高于20元，但依然有8只個股首日破發(fā)，破發(fā)率達到29.63%。而據(jù)不完全統(tǒng)計，6月份掛牌個股上市20個交易日內(nèi)，就有圍海股份(002586)、富瑞特裝(300228)、瑞康醫(yī)藥(002589)等三只個股漲幅超過20%,另有奧拓電子(002587)等三只個股漲幅超過10%，這六只個股均屬于中小板和創(chuàng)業(yè)板。而同期大盤指數(shù)先抑后揚，基本未有大幅上漲。

　　如此引人的漲幅，正是資金方的不斷參與所致。以圍海股份為例，深圳證券交易所交易公開信息顯示，6月份該股總共上榜16次。游資和機構(gòu)席位交錯顯現(xiàn)該股的交易席位。該股的股價也是從21元附近一路上行，上市20日內(nèi)漲幅達到25.23%。而與此同時，新股發(fā)行PE一路下行，20倍以內(nèi)發(fā)行已被認為是正常。游資和機構(gòu)熱情參與此股，正好顯現(xiàn)了資金撤離打新市場、到二級市場追逐次新股的思路。

　　“主要還是因為新股在二級市場破發(fā)后，短期內(nèi)沒什么壓力。而其較合適的價格和市盈率，正好吸引了投資者。加上其沒有像打新一樣的資金鎖定期的優(yōu)點，因此大家會選擇參與。”上述研究員表示。而另一家券商在其新股投資策略中建議，機構(gòu)投資者應(yīng)“選擇性打新”。上述研究員表示，“在打新市場收益不明顯時，這也是我們的一個階段性暫時選擇。”

　　三條思路布局

　　“布局思路還是要著眼于一些硬性條件。一般情況下，要選擇發(fā)行估值20倍左右的，最好不超過20倍。同時掛牌后破發(fā)或者沒有大漲，最好絕對股價不高于20元。應(yīng)該注意的是，隨著半年報來臨，這些次新股也會分化，應(yīng)關(guān)注其半年業(yè)績超預(yù)期并具備持續(xù)性的個股。當然，這樣的思路只是目前市場的一個暫時選擇，一旦打新行情轉(zhuǎn)好，還是考慮轉(zhuǎn)回。”一位機構(gòu)投資者給出了自己選擇次新股的標準。而前述券商也在研究報告中指出，三條思路選擇次新股。其一是要選擇符合國家產(chǎn)業(yè)政策的個股。其二是要選擇估值低于行業(yè)平均的個股。其三是發(fā)行價格較低的個股。

　　值得注意的是，我國中小企業(yè)上市公司的成長性在IPO后具有典型的耐克曲線特征。即在上市后一兩年內(nèi)其成長性普遍有所下降，但之后成長性開始回升，在圖形上表現(xiàn)出“V”字形曲線或稱“耐克曲線”。對創(chuàng)業(yè)板、中小板等中小型上市公司而言，其上市后一年內(nèi)的成長性風(fēng)險不容忽視。特別是創(chuàng)業(yè)板個股，整體處于上市初期，這些企業(yè)的成長性在未來可能很大程度上具有“耐克曲線”特征，因此在評判其成長性時應(yīng)注意其增長特征。