每經(jīng)記者  王硯丹

    創(chuàng)業(yè)板從成立伊始，就被貼上了“高科技、高成長(zhǎng)”的標(biāo)簽，但是許多上市公司往往因名不副實(shí)而令投資者受傷。

    一度創(chuàng)下22.68倍創(chuàng)業(yè)板市盈率新低的金城醫(yī)藥（300233，收盤(pán)價(jià)21.84元），昨日（7月19日）發(fā)布了2011年半年報(bào)：上半年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4.03億元，同比增長(zhǎng)15.28%；但歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)卻同比下滑11.66%，余額為4176萬(wàn)元；實(shí)現(xiàn)基本每股收益0.46元。需要注意的是，中報(bào)發(fā)布日距離金城醫(yī)藥6月22日上市還不到一個(gè)月時(shí)間。受此影響，昨日金城醫(yī)藥放量大跌5.82%，全天成交632萬(wàn)股，換手率高達(dá)25.28%。

毛利率下滑拖累利潤(rùn)增長(zhǎng)

    金城醫(yī)藥主要產(chǎn)品為AE-活性酯、頭孢克肟側(cè)鏈酸活性酯、頭孢他啶側(cè)鏈酸活性酯、呋喃銨鹽。今年上半年，上述四種產(chǎn)品在公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入中的占比達(dá)到68.2%，是公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的主要來(lái)源。分地區(qū)看，公司七成收入來(lái)自國(guó)內(nèi)，另外三成源于國(guó)外市場(chǎng)。

    公司董事會(huì)在進(jìn)行管理層討論與分析時(shí)指出，上半年?duì)I業(yè)收入增加的主要原因是  “產(chǎn)品銷(xiāo)量增加”，AE活酯和呋喃按鹽銷(xiāo)量分別增長(zhǎng)23.96%和14.91%。但是凈利潤(rùn)卻出現(xiàn)下降，主要是因?yàn)椤笆苁袌?chǎng)階段性波動(dòng)影響，產(chǎn)品銷(xiāo)售結(jié)構(gòu)變化導(dǎo)致產(chǎn)品綜合毛利率下降，另外上半年公司加大固定資產(chǎn)投入以及金融、用工等經(jīng)營(yíng)環(huán)境的變化，造成期間費(fèi)用增加。報(bào)告期內(nèi)產(chǎn)品綜合毛利率下降4.13%，期間費(fèi)用較去年同期增長(zhǎng)18.92%?！?/p>

    平安證券對(duì)金城醫(yī)藥的業(yè)績(jī)進(jìn)行了點(diǎn)評(píng)，明確指出：“公司中報(bào)業(yè)績(jī)低于預(yù)期。主要是由于《抗菌藥物臨床應(yīng)用管理辦法》即將出臺(tái)，對(duì)抗生素行業(yè)沖擊已經(jīng)提前顯現(xiàn)。”

    這份低于券商預(yù)期的中報(bào)，同樣也令許多投資者大失所望。在東方財(cái)富網(wǎng)的股吧中，許多投資者感到猝不及防，質(zhì)疑“為啥利潤(rùn)下降不發(fā)預(yù)告”。還有投資者認(rèn)為，公司當(dāng)初發(fā)行市盈率僅為22.68倍，在創(chuàng)業(yè)板中是很低的水平。而從半年報(bào)來(lái)看“發(fā)行價(jià)低是有原因的”。

上市公告書(shū)避談上半年業(yè)績(jī)

    值得一提的是，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者在查閱有關(guān)資料后發(fā)現(xiàn)，金城醫(yī)藥在6月21日發(fā)布的上市公告書(shū)中，對(duì)上半年業(yè)績(jī)下滑一事只字未提。雖然當(dāng)時(shí)距離上半年結(jié)束只有短短幾天，但公司業(yè)績(jī)基本已經(jīng)蓋棺定論，且許多上市公司也開(kāi)始陸續(xù)發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告；但是從上市公告書(shū)中公布的一季度業(yè)績(jī)來(lái)看，進(jìn)入2011年以后，公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)已經(jīng)出現(xiàn)疲態(tài)。

    今年一季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.86億元，同比增長(zhǎng)11.85%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2570.41萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)15.73%。在扣除非經(jīng)常性收益后凈利潤(rùn)仍然達(dá)到2278.63萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)7.67%。

    根據(jù)招股說(shuō)明書(shū)，發(fā)行前三年，公司處于高速成長(zhǎng)期。2008~2010年的凈利潤(rùn)分別為5366.62萬(wàn)元、8134.78萬(wàn)元和1.05億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到39.63%。

    一位不愿透露姓名的保薦人指出，創(chuàng)業(yè)板一些公司上市不久就出現(xiàn)業(yè)績(jī)變臉，除了行業(yè)環(huán)境、公司治理等原因外，為了滿(mǎn)足上市條件而在制作招股書(shū)時(shí)釋放業(yè)績(jī)也是一個(gè)很重要的原因。而這樣最終受傷的，還是憧憬企業(yè)高成長(zhǎng)的投資者。

    記者試圖聯(lián)系金城醫(yī)藥董秘朱曉剛先生，其辦公室電話(huà)一直無(wú)人接聽(tīng)。隨后記者又想與公司保薦機(jī)構(gòu)招商證券進(jìn)行交流，不過(guò)截至發(fā)稿，依然未能聯(lián)系上金城醫(yī)藥項(xiàng)目的保薦代表人張鵬和王黎祥先生。《每日經(jīng)濟(jì)新聞》將對(duì)此事繼續(xù)跟蹤。

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