每經(jīng)記者  李新江  發(fā)自北京

    債券型基金的低風(fēng)險(xiǎn)正在受到拷問。

    近期債基整體凈值連續(xù)下挫，部分債基業(yè)績(jī)下滑速度甚至超過一些主動(dòng)型股基，其中，有部分債基重倉(cāng)鐵道債，面臨較大的風(fēng)險(xiǎn)。市場(chǎng)人士指出，在投資者結(jié)構(gòu)相對(duì)單一的市場(chǎng)中，信用事件風(fēng)險(xiǎn)和公共事件的負(fù)面影響往往被放大，作為投資者的“避風(fēng)港”，債基面臨短期風(fēng)險(xiǎn)。

債券市場(chǎng)未成“避風(fēng)港”

    在最近的股票市場(chǎng)調(diào)整中，股債蹺蹺板的作用未能顯現(xiàn)，債券市場(chǎng)并未能形成有效的“避風(fēng)港”，債券型基金成為業(yè)績(jī)下滑的重災(zāi)區(qū)之一。

    本周五，債券型基金下半年第一個(gè)月的成績(jī)單出爐，Wind資訊顯示，凈值下滑的債券型基金達(dá)到八成，僅少數(shù)基金取得了正收益。在弱市情況下，債券型基金避險(xiǎn)的功能似乎蕩然無(wú)存。

    數(shù)據(jù)顯示，凈值折損超過2%的有27只（不同份額分算），博時(shí)信用債和博時(shí)轉(zhuǎn)債兩同門兄弟折損均超過4%。最高的博時(shí)信用債C凈值折損達(dá)到4.72%。

    從取得正收益的債基來看，無(wú)論是數(shù)量還是收益率均比較慘淡。除華安穩(wěn)定收益A、華安穩(wěn)定收益B和匯豐晉信平穩(wěn)增利C收益率分別為3.60%、3.58%和2.10%外，其余債基收益率均在1%左右或以下。

    從二級(jí)市場(chǎng)看，近期債券型基金出現(xiàn)了交易價(jià)格大幅下滑的情況，一些債券型基金波動(dòng)相當(dāng)大，即便是不含杠桿的品種，跌幅也出現(xiàn)了放大的現(xiàn)象。

多重風(fēng)險(xiǎn)隱憂難解

    城投債、鐵道債接連出現(xiàn)危機(jī)，已經(jīng)影響到了市場(chǎng)信心。市場(chǎng)人士指出，在投資者結(jié)構(gòu)相對(duì)單一的市場(chǎng)中，信用事件風(fēng)險(xiǎn)和公共事件的負(fù)面影響往往會(huì)被放大。

    北京某債基經(jīng)理表示，雖然鐵道債償還風(fēng)險(xiǎn)不大，不過由于動(dòng)車事故引發(fā)的市場(chǎng)震蕩短期內(nèi)難以消化，該類投資的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)暫時(shí)難以估測(cè)。此外，城投債的信用危機(jī)目前仍難以化解，一些地方融資平臺(tái)的現(xiàn)狀不容樂觀。

    從二季報(bào)披露的數(shù)據(jù)看，前五大重倉(cāng)債券中出現(xiàn)城投債的基金有數(shù)十家之多。同時(shí)，華寶興業(yè)可轉(zhuǎn)債和天弘添利分級(jí)等債基則重倉(cāng)了鐵道債，也面臨較大的風(fēng)險(xiǎn)。

    此外，由于機(jī)構(gòu)和基民等贖回持有的債基，導(dǎo)致基金經(jīng)理不得不賣出部分流通性較好的標(biāo)的，將進(jìn)一步增加債基的風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)。

應(yīng)對(duì)贖回甩賣績(jī)優(yōu)債券

    目前基金除了在二級(jí)市場(chǎng)上拋售，還通過大宗交易平臺(tái)賣出。

    以本周四大宗交易平臺(tái)數(shù)據(jù)為例，機(jī)構(gòu)席位集中拋售了易基歲豐、招商信用、銀華信用、華富強(qiáng)債和交銀添利等5只債基，成交金額超過3億元。

    “部分城投債和鐵道債目前由于流動(dòng)性問題，基金很難大筆拋售，為應(yīng)對(duì)投資者贖回，不得不賣出流動(dòng)性較好的品種，而這些品種往往是投資池中安全系數(shù)最高的產(chǎn)品?！北本┠硞芯繂T表示。

    據(jù)基金公司市場(chǎng)人士透露，目前風(fēng)險(xiǎn)較大的城投債和鐵道債等品種，由于不容易找到接盤者，令出貨變得很難。北京某基金研究員指出，城投債和鐵道債出現(xiàn)大規(guī)模危機(jī)的可能性并不大，近期的下跌主要和市場(chǎng)整體流動(dòng)性以及市場(chǎng)情緒有關(guān)，目前債券型基金的風(fēng)險(xiǎn)仍然可控。

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