每經(jīng)記者  鄭步春

　周一A股前市不振，后市單邊上漲，收盤滬綜指漲1.30%報2626.77點(diǎn)，深綜指漲1.42%報1175.41點(diǎn)，成交略縮。從盤面看，保險股漲幅不錯，銀行股午后有所拉升，創(chuàng)業(yè)板則表現(xiàn)強(qiáng)勢。

    大盤走勢不錯，但滬市的權(quán)重股有跟風(fēng)之嫌，表明主力仍被動操作，并不敢放手一搏。周一我國港股大漲3.26%，國企指數(shù)暴漲4.7%，相關(guān)帶A股的H股多數(shù)表現(xiàn)良好，這自然引領(lǐng)其對應(yīng)A股漲勢。相對而言，創(chuàng)業(yè)板個股表現(xiàn)更主動些，只是午后當(dāng)權(quán)重股拉升后，因“二八效應(yīng)”，其最終出現(xiàn)些滯漲現(xiàn)象。

    內(nèi)部和外部均現(xiàn)緩和跡象，股指自然而然地反彈。從外部看，美國經(jīng)濟(jì)指標(biāo)在上周后半周忽有趨好跡象，特別是就業(yè)方面，這使投資者生出些指望，全球股市也大幅反彈。從內(nèi)部看，我國央行似乎外緊內(nèi)松，公開市場操作已連續(xù)數(shù)周投放現(xiàn)金，而且更重要的是新股IPO忽然大幅放緩，這給出些信號，容易令人胡思亂想。

    已入駐中國近9年的韓國三星證券周一的研發(fā)報告說，中國銀監(jiān)會已著手實行選擇性放松措施，中國中小銀行和針對農(nóng)村市場的銀行可能受益于信貸政策  “選擇性放松”。國內(nèi)機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)不一，中信證券表示，A股已度過最壞階段，政策過度緊縮的幾率正在減少，而保障房投資將會抵消經(jīng)濟(jì)增長的放緩。中金公司卻稱，我國7月貨幣供應(yīng)增速大幅下降對于股市來說是個兇兆。

    從這些觀點(diǎn)綜合來看，看多理由暫時更充足些，因貨幣供應(yīng)大降已反映在股價中，而如果未來貨幣供應(yīng)閘門稍有松動，即可能轉(zhuǎn)為利好。當(dāng)然，如果貨幣政策緊縮依舊，則中金公司理由成立?？陀^來說，筆者認(rèn)為貨幣政策微有緩和的機(jī)會偏大，只是不可能大幅松動，料管理層已被這兩年的流動性和通脹嚇“怕”了，此次不會輕舉妄動。

    擴(kuò)容放緩是極重要利好，就A股市場來說，妄言業(yè)績和回報并不靠譜，所以看盤時注意資金籌碼的此消彼長才更符合現(xiàn)實。不過筆者懷疑當(dāng)股指上揚(yáng)后，擴(kuò)容方十有八九會見縫插針，使得擴(kuò)容再度流行，所以這極易限制股指反彈空間。

    前期關(guān)于擴(kuò)容有過改革，已批準(zhǔn)的擴(kuò)容項目何時IPO的靈活度提高，由擬上市公司和承銷方?jīng)Q定，期限寬至半年。因此，這兩周擴(kuò)容忽慢極可能和此相關(guān)。另外，會計期限規(guī)定或也是誘因之一。在證券市場中，筆者認(rèn)為唯有制度才能保障中小股民利益，良心并不靠譜，所以不能指望擴(kuò)容方自覺得不來“拿錢”。

    綜上所述，基本可預(yù)期貨幣政策收緊程度會較前期緩和一些，至少不會推出加息、提準(zhǔn)等進(jìn)一步緊縮政策，所以未來股指可能在外盤相對太平時繼續(xù)反彈一陣，直到擴(kuò)容加速為止。另外，假如外盤再度混亂，則反彈也容易隨時結(jié)束。操作上，投資者近期可以擇股介入，但在眾多不確定的情況下宜進(jìn)行短線操作。

    從中長期看，美債、歐債始終采用積累更大問題的拖延手段，終有一天難以為繼后爆發(fā)，如此舊秩序打破，新秩序產(chǎn)生，當(dāng)然是在痛苦中產(chǎn)生。這種大爆發(fā)可能繼續(xù)拖延，但也極可能挺不過兩年。因此，對于民眾來說，最近兩年應(yīng)未雨綢繆，嚴(yán)肅考慮如何回避受無端株連的痛苦。

    近代史上有兩次金融秩序大顛覆，一為美元取代英鎊，二為上世紀(jì)70年代不再盯住黃金的美元取代原本盯住黃金的美元，這兩次顛覆無不對應(yīng)著巨大的混亂。

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