經(jīng)歷近半年的停牌后，西南證券(600369)于今日正式披露與國都證券吸收合并的具體方案。至此，備受關(guān)注的國內(nèi)首例上市券商同業(yè)并購案掀開了“神秘面紗”。同時，西南證券股票將于今日起復(fù)牌。

　　據(jù)悉，西南證券擬通過向國都證券股東新增發(fā)行股份的方式吸收合并國都證券。此次吸收合并的股份發(fā)行價格為西南證券停牌前20個交易日均價，即每股11.33元。國都證券每單位注冊資本定價不超過5元。吸收合并完成后，西南證券為存續(xù)公司，國都證券注銷法人主體資格，國都證券全部資產(chǎn)、負債、業(yè)務(wù)、人員并入存續(xù)公司。

　　雙贏之舉

　　記者閱讀方案后發(fā)現(xiàn)，與之前的一些券商股權(quán)轉(zhuǎn)讓價相比，國都證券的換股價有一定幅度的溢價。合理的對價，不僅提高了本次交易的效率，同時也體現(xiàn)了西南證券對吸收合并后新公司發(fā)展空間、管理水平以及收益預(yù)期的信心。而國都證券不僅在吸收合并過程中實現(xiàn)了公司資產(chǎn)、股權(quán)的增值回報，另一方面也通過低成本的“借殼上市”增強自身資產(chǎn)的流動性。因此，本次吸引合并方案可謂雙贏之舉。

　　公告還指出，本次交易完成后，西南證券和國都證券的主要業(yè)務(wù)將按如下原則進行整合：在經(jīng)紀業(yè)務(wù)方面，存續(xù)公司將在北京注冊設(shè)立經(jīng)紀業(yè)務(wù)子公司，經(jīng)營一定區(qū)域的證券經(jīng)紀業(yè)務(wù)并持續(xù)經(jīng)營，而國都證券現(xiàn)有經(jīng)紀業(yè)務(wù)及西南證券部分營業(yè)部納入經(jīng)紀業(yè)務(wù)子公司運營；同時根據(jù)監(jiān)管要求，對存續(xù)公司和經(jīng)紀業(yè)務(wù)子公司經(jīng)營經(jīng)紀業(yè)務(wù)的區(qū)域進行明確劃分。

　　資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)方面，存續(xù)公司將在北京設(shè)立資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)分公司，運營存續(xù)公司的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)。另外，其他業(yè)務(wù)將根據(jù)監(jiān)管要求由存續(xù)公司為主體進行整合，并負責后續(xù)的運營管理。

　　據(jù)悉，上述具體業(yè)務(wù)安排最終仍需以中國證監(jiān)會以及相關(guān)監(jiān)管機構(gòu)的核準為準。

　　規(guī)模優(yōu)勢顯現(xiàn)

　　西南證券近年來在資本市場推出了一套“組合拳”。例如，公司于2009年實現(xiàn)借殼上市，登陸A股市場；2010年成功定向增發(fā)募資60億元。伴隨著這幾個大手筆，西南證券業(yè)務(wù)經(jīng)營進展神速。該公司上市首年即向投資者交出營業(yè)收入20億元、凈利潤10億元的“成績單”，利潤增速和市場份額增速位列上市券商前列。2010年，西南證券取得直接投資、資產(chǎn)管理、融資融券、“三板”業(yè)務(wù)四塊新業(yè)務(wù)牌照，成為國內(nèi)獲取創(chuàng)新業(yè)務(wù)牌照最多的券商之一。2011年上半年，西南證券業(yè)績同比大增108%，并且在券商分類評級中獲評A類券商資格。

　　此次西南證券對國都證券吸收合并完成后，模擬測算“新西南證券”凈資產(chǎn)近200億元，行業(yè)排名將攀升至5～8位；合并后的營業(yè)部數(shù)量也接近行業(yè)20位水平；近50名保薦代表人，接近行業(yè)前十名水平。

　　值得一提的是，通過吸收合并，西南證券也將補齊其“全牌照金融超市戰(zhàn)略”的最后一塊版圖中間介紹（IB）業(yè)務(wù)牌照和期貨公司。此外，西南證券還將通過國都證券旗下香港公司的資源和平臺優(yōu)勢，實現(xiàn)大陸以外的業(yè)務(wù)發(fā)展和海外擴張，為西南證券打開布局全國乃至海外擴張的新通道。

　　資料顯示，2001年底在中誠信托和北京信托原證券業(yè)務(wù)融合基礎(chǔ)上成立的國都證券，經(jīng)過多年發(fā)展之后，已初步形成了立足北京、輻射全國的機構(gòu)體系和業(yè)務(wù)網(wǎng)絡(luò)，在全國10多個省市設(shè)有23家營業(yè)網(wǎng)點，并控股和參股了國都證券（香港）金融控股有限公司、國都期貨公司、中歐基金管理有限公司等，牌照齊全。