每經(jīng)記者  李玉敏  彭斐  發(fā)自北京

　    繼昨日（8月18日）本報報出“大公國際一年給出156個3A評級”的消息后，《每日經(jīng)濟新聞》記者又從該公司網(wǎng)站獲悉，短期融資債券評級幾乎都是A-1的最高評級。

    記者昨日以某縣級市城投公司的名義致電大公國際市場部門，提出想要進行評級。該部門相關(guān)人士竟稱，“如有保障房項目的話，我敢打包票，最低也是AA。”

    據(jù)相關(guān)人士透露，在行業(yè)內(nèi)部，一些評級機構(gòu)為了搶奪市場，采取按等級收費的方式，評估費用和信用等級成正比，這已然成為行業(yè)的“潛規(guī)則”。

“A-1級”泛濫

    據(jù)記者查證，大公國際網(wǎng)站上公布的350個短期融資債券評級中，僅浙江中財型材有限責任公司2010年度第一期短期融資券一個信用評級為A-2。

    《大公國際信用等級劃分及定義》顯示：“短期債券信用等級劃分為四等六級，符號表示分別為A-1、A-2、A-3、B、C、D。A-1級為最高級短期債券，其還本付息能力最強，安全性最高。”

    國內(nèi)某評級機構(gòu)相關(guān)人士表示：“不僅大公是這樣的，國內(nèi)每家評級公司的短期融資債券評級幾乎都是最高級，偶爾有一兩個A-2。因為只要發(fā)債主體信用的評級在BBB以上，短期融資債券的評級都可以評為最高。短債發(fā)行的時間一年以內(nèi)，一般的企業(yè)償債能力都不成問題。”

    天津一家商業(yè)銀行的債券市場交易員告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者：“大銀行有自己的打分體系，我們沒有的話只能依靠第三方的評級，但大多數(shù)債券評級都是A-1，也就沒有價值了，只能看主體的評級了。”

    該交易員還表示，最近債市情況都不太好，下跌幅度最大的是城投債，跌幅在7%左右。今年有些新城投債都發(fā)不出去，部分城投債在二級市場上甚至被恐慌性拋售。

    以2011年2月28日發(fā)行的11皖交投CP01為例，大公國際給出A-1評級，但2010年9月其資產(chǎn)負債率就已高達84.6%，評級報告中也提出：“公司營運管理的銅黃高速等路段受建設(shè)成本高以及周圍路網(wǎng)尚未貫通等影響，目前虧損較大。近年來公司負債規(guī)模增長較快，在負債總額中占比高且逐年上升，公司現(xiàn)階段經(jīng)營凈現(xiàn)金流對債務(wù)的保障能力較弱。”不過，這些負面因素并沒有影響到債券的最高評級。

    值得一提的是，11皖交投CP01已從5月13日的100.2207最高點跌到了8月17日的99.4485（收盤價），跌破發(fā)行價100。

“我們的標準更寬一點”

    《每日經(jīng)濟新聞》記者以某縣級市城投公司的名義致電大公國際市場部門，提出想要進行評級。接電話的王先生（化名）表示，可以先把近3年的財務(wù)數(shù)據(jù)和公司簡介發(fā)給他，一兩個工作日就可以進行預評，如果預評的結(jié)果達到A，發(fā)行短期融資債就不成問題；且預評的結(jié)果是最低的，正式的結(jié)果會與之持平或更高。

    王先生說，如果級別達到了，費用按國家統(tǒng)一規(guī)定，主體評級10萬元，債券評級是15萬元，總價25萬元。“如果評級不夠理想，我們會告訴你發(fā)不了，也不收取任何費用。”記者表示，如果評級達不到級別，能不能“想辦法”？王先生明確表示，想要多花錢買評級絕對不可能。

    不過，他一再保證，大公是本土公司，比較了解中國的城投債，在評級上保證會比別的評級公司高一點。“我們對評級的標準認識和其他的（評級公司）不同，我們有自己的體系。比如國外（評級）公司，他們對中國政府的地方融資平臺和我們的看法是不一樣的。有時候（國外公司）可能故意不愿意給這么高的級別，我們會看得更寬一點。”

    王還說：“我們給你們這樣的企業(yè)（地方融資平臺公司），評級應(yīng)該是比較理想的。如果別的能給到A，我們也許會給到A+或是持平的。你們縣級市的城投公司，又是一家獨苗，還有保障房項目的話，我敢打包票，最低也是AA。”

    “與國際評級機構(gòu)類似，目前我國評級行業(yè)收費模式和盈利業(yè)務(wù)都比較單一，發(fā)行人付費的評級業(yè)務(wù)在市場上占主導地位。”評級業(yè)資深分析人士羅猛（化名）向《每日經(jīng)濟新聞》表示。

    中投顧問金融行業(yè)研究員霍肖樺介紹說，評級機構(gòu)主要收費來源是服務(wù)費，一般都有個固定標準。從主動要求評級的角度看，對債券、企業(yè)等標的的評級以標的的評級復雜性為主要收費標準。另外，在針對一些敏感行業(yè)進行評級時，收費比例將相應(yīng)提高。

    有國內(nèi)評級機構(gòu)人士更是透露，一些評級機構(gòu)以不正當手段搶奪市場，采取按等級收費的方式，評估費用和信用等級成正比。信用等級在一定程度上成為一種可以買賣的商品。“有些企業(yè)在發(fā)債時，會直接用一定的費用向評級機構(gòu)買一個較高的評級。”這位人士稱。

“3A”買賣成行業(yè)潛規(guī)則

    “魚龍混雜，評級機構(gòu)逾百家。你這里不行，我可以再找其他的。除非費用問題談妥，否則無法開展評級工作。”羅猛坦言，以價定級或以級定價的惡性競爭現(xiàn)象時有發(fā)生。

    國內(nèi)評級業(yè)自2007年10月18日開始執(zhí)行《銀行間債券市場信用評級機構(gòu)評級收費自律公約》，記者查閱該公約獲知，評級前收費已在業(yè)界達成共識。

    公約顯示，資產(chǎn)證券化產(chǎn)品評級采取分期付款方式，即協(xié)議簽署后、開始進場評級前按評級費用的50%收取，發(fā)行后收取評級費用的50%。

    據(jù)媒體報道，目前我國各種類型的評級機構(gòu)多達200多家，這樣的市場環(huán)境也造成評級企業(yè)間的惡性競爭。

    霍肖樺說，目前在國內(nèi)有較高信譽的評級機構(gòu)只有4~5家，其他中小型的評級機構(gòu)維持在幾十家，并且這一部分企業(yè)經(jīng)營業(yè)務(wù)相對綜合，行業(yè)仍然處于長期樹立評級威信階段。

    “如果是公募發(fā)債，主體10萬元，債券15萬元；如果是借款評級或央行征信，要看企業(yè)具體規(guī)模，從幾千到幾萬元不等。”北京某評級機構(gòu)負責人向《每日經(jīng)濟新聞》記者表示。

    “一些評級機構(gòu)為爭奪市場、留住客戶，出具的結(jié)果大部分都是最高級別AAA級，導致了評級質(zhì)量的事后檢驗機制如違約率、遷移矩陣等所有這些手段失去了意義。”上海新世紀資信評估公司董事長朱榮恩說。

    大公國際資信評估公司董事長關(guān)建中曾向媒體表示：“因為現(xiàn)在的評級市場并不大，所以每一筆訂單和每一個客戶都是評級機構(gòu)爭相搶奪的對象，買賣級別在行業(yè)內(nèi)非常普遍。”

    “在國內(nèi)，由于政府沒有法規(guī)明確評級機構(gòu)歸口哪個部門管理，所以在約束力方面只能依靠評級機構(gòu)的自律以及行業(yè)發(fā)展依據(jù)來發(fā)展。”霍肖樺說。

如需轉(zhuǎn)載請與《每日經(jīng)濟新聞》報社聯(lián)系。未經(jīng)《每日經(jīng)濟新聞》報社授權(quán)，嚴禁轉(zhuǎn)載或鏡像，違者必究。

版權(quán)合作及網(wǎng)站合作電話：021-60900099轉(zhuǎn)688

讀者熱線：4008890008

每經(jīng)訂報電話

北京：010-58528501    上海：021-61283003    深圳：0755-83520159    成都：028-86516389    028-86740011    無錫：15152247316    廣州：020-89660257