美股連續(xù)四周下跌，同期跌幅創(chuàng)2009年3月以來之最。

　　剛剛從月初的暴跌中喘了口氣的美股上周再遭重挫。三大股指上周五在劇烈震蕩中再跌逾1%，單周跌幅超過至少4%。至此，美股已連續(xù)四周下跌，同期跌幅創(chuàng)2009年3月這波反彈啟動以來之最。

　　連續(xù)暴跌之后，股市的估值吸引力日益凸顯。但另一方面，也有不少人認(rèn)為，在經(jīng)濟基本面疲軟且缺乏實質(zhì)利好的情況下，股市可能進一步深跌。在很多市場人士看來，本周五在杰克遜霍爾舉行的美聯(lián)儲年會可能成為一個轉(zhuǎn)折點，因為伯南克可能在此間再次發(fā)出第三輪量化寬松（QE3）的暗示。

　　跌幅逼近熊市標(biāo)準(zhǔn)

　　上周美股的表現(xiàn)可以用一個詞來形容：急轉(zhuǎn)直下。在周一的短暫反彈后，美股在隨后的四天再度盡顯疲態(tài)，跌勢在周四達到又一個小高潮，標(biāo)普500指數(shù)當(dāng)天跌幅超過4%。周五，美股在劇烈震蕩中再次收低。

　　截至上周五收盤，美股道指跌172.93點，至10817.65點，跌幅1.57%，盤中波幅高達284.99點；標(biāo)普500指數(shù)跌17.12點，至1123.53點，跌幅1.5%，科技和金融類股領(lǐng)跌；納指跌38.59點，至2341.84點，跌幅1.62%。

　　惠普是上周五美股大跌的一大拖累。該股收挫20%，領(lǐng)跌道指成份股，股價跌至六年低位，拖累當(dāng)天道指下跌45點?；萜沾饲胺Q，可能剝離個人電腦業(yè)務(wù)，并下調(diào)業(yè)績預(yù)測。

　　累計上周，道指跌4%，標(biāo)普500指數(shù)跌4.7%，納指跌6.6%。至此，美國股市已連續(xù)四周下跌，累計四周跌幅創(chuàng)自2009年3月以來最高水平。相比4月29日創(chuàng)下的前高點，標(biāo)普500指數(shù)已累計回調(diào)18%，接近傳統(tǒng)意義上下跌20%的熊市分界線。

　　歐洲股市上周也大幅下挫。對銀行業(yè)融資狀況的擔(dān)憂，拖累銀行股跌至兩年新低，并拖累大盤下行。

　　上周五，英法德三大股市再次大跌，盤中跌幅一度超過4%，最終，英法德股市收跌1%、1.9%和2.2%。累計上周，泛歐績優(yōu)股領(lǐng)先指標(biāo)大跌6%，本月迄今累計重挫16%。

　　近期，歐洲銀行業(yè)頻頻傳來融資緊張的消息。因為歐債危機的關(guān)系，銀行業(yè)拆借市場高度緊張，而美國監(jiān)管部門據(jù)稱也在調(diào)查歐洲銀行在美子公司的資金狀況。

　　后市看法分歧加大

　　連續(xù)大跌后，一些投資人對美股的看法轉(zhuǎn)為悲觀。SICA財富管理的總裁兼首席投資官西卡表示，預(yù)計主要股指將從當(dāng)前水平再下跌15%至20%，理由是歐美經(jīng)濟形勢同樣撲朔迷離。

　　而JMS公司的首席投資策略師馬克則表示，有幾種可能性需要投資者保持關(guān)注。如果美國經(jīng)濟能夠避免二次探底，那么股市在經(jīng)歷近期的拋售之后就顯得頗具吸引力。但他也表示，如果經(jīng)濟再次陷入衰退，股市很有可能會進一步下跌10%至15%。

　　對沖基金對于全球股票看空的押注也升至2009年7月來的最高水平。國際策略和投資集團的一項對沖基金資產(chǎn)指數(shù)8月16日跌至45.8，顯示其賣空水平創(chuàng)兩年來新高，該指數(shù)2月份曾觸及54.2的年內(nèi)高點。該研究機構(gòu)每周跟蹤調(diào)查35家基金公司，總計管理資產(chǎn)約840億美元。

　　紐約研究機構(gòu)Bespoke投資的分析顯示，如果按照歷史經(jīng)驗，美股短期可能繼續(xù)下跌。7月25日至8月8日期間，標(biāo)普500指數(shù)累計跌了16%，而在自1928年以來，8次跌幅達到類似程度的大跌中，股指在隨后平均還跌了17%。

　　不過，連續(xù)大跌也令美股的估值進一步下降，股票達到兩年多來最便宜的水平，這使得一些價值投資人歡欣鼓舞。據(jù)統(tǒng)計，目前，標(biāo)普500指數(shù)的平均靜態(tài)市盈率僅為12.2倍，為自2009年3月以來的新低。自1954年以來，該指數(shù)的平均市盈率為16.4倍。

　　一些知名投資人并不為大跌所擔(dān)心。“股神”巴菲特8月15日在接受采訪時說，他在8月8日股市大跌當(dāng)天大量買入股票，買入金額創(chuàng)下年內(nèi)新高。巴菲特說，他喜歡在大跌中買股票。高盛資深投資策略師阿比·科恩認(rèn)為，當(dāng)前股市的價格正在消化美國經(jīng)濟衰退的情況，但后者在她看來是不大可能實際發(fā)生的。鑒于此，她對后市并不非常悲觀。

　　伯南克周五發(fā)聲

　　“很明顯，對于基本面有一些擔(dān)憂，”科恩上周末在接受電視采訪時說，“但我們的感覺是，美國股市的估值已經(jīng)消化了非常悲觀的基本面狀況。”

　　科恩表示，當(dāng)前的標(biāo)普500指數(shù)估值所反映出的情況是，企業(yè)可能在接下來的很多年中都沒有利潤增長，這在高盛看來是不大可能發(fā)生的狀況。

　　她認(rèn)為，可能激發(fā)股市反彈的因素包括零售數(shù)據(jù)的改善、新增就業(yè)以及上市公司盈利的好消息。科恩注意到，美國上市公司的狀況的確有改善的跡象，比如充裕的現(xiàn)金流，活躍的股票回購和并購等。

　　科恩認(rèn)為，投資人應(yīng)該更為看重較長期內(nèi)的股市表現(xiàn)，比如數(shù)個月或者數(shù)個季度，甚至是更長。她說，投資人不應(yīng)該對短期壓力做出太劇烈的反應(yīng)，而應(yīng)該更多關(guān)注宏觀經(jīng)濟和上市公司實際的狀況，以及股票的估值。

　　從這些角度來看，科恩指出，當(dāng)前的股市狀況并不像很多股評家們所描述的那樣可怕。

　　短期來看，除了經(jīng)濟數(shù)據(jù)和歐債方面的進展，本周市場最關(guān)注的可能莫過于周五的美聯(lián)儲年會，特別是伯南克在會上的講話。在連續(xù)大跌后，市場對于QE3的預(yù)期顯著升溫。

　　今年的美聯(lián)儲央行研討會將于8月26日至28日在懷俄明州的旅游勝地杰克遜霍爾舉行。這是一個一年一度的研討活動，每年都會邀請來自全球的上百位央行官員和學(xué)者參加。

　　根據(jù)美聯(lián)儲官方網(wǎng)站刊登出的日程安排，在26日也就是本次年會開幕的當(dāng)天，伯南克將在美東部時間上午10時以東道主的身份發(fā)表演講，演講主題為“美國經(jīng)濟的短期和長期前景”。

　　下周的主要經(jīng)濟數(shù)據(jù)包括，周一發(fā)布的新屋銷售數(shù)據(jù)、周三發(fā)布的耐用品訂單數(shù)據(jù)、周四發(fā)布的每周失業(yè)救濟申領(lǐng)報告以及周五公布的第二季度GDP修正報告。