漫天“新三板擴(kuò)容進(jìn)入倒計(jì)時(shí)”的報(bào)道到底還是賜予了張江高科(600895)（600895）、方正證券(601901)（601901）、國(guó)海證券(000750)（000750）等一批所謂“受益股”高漲的“神力”。截至8月25日收盤，張江高科股價(jià)漲幅達(dá)3.6%，方正證券、國(guó)海證券更似有神助，雙雙封死漲停。

　　然而，在隨后到來的一個(gè)交易日（8月26日）中，張江高科與方正證券卻突然喪失上漲動(dòng)力，唯有國(guó)海證券一枝獨(dú)秀，再創(chuàng)漲停佳績(jī)。

　　不可否認(rèn)，“新三板”擴(kuò)容引發(fā)的行情是現(xiàn)下振奮A股的一劑良藥，普通投資者、機(jī)構(gòu)投資者無不對(duì)它寄予厚望。

　　但與此同時(shí)，不論是“目前券商在保薦‘新三板’企業(yè)掛牌中的微薄利潤(rùn)、未來做市商制度造成券商自掏腰包帶來的風(fēng)險(xiǎn)”，還是“以財(cái)稅扶持企業(yè)發(fā)展，‘只花錢不賺錢’的高新區(qū)”，或者是“二級(jí)市場(chǎng)中創(chuàng)投股的稀缺”，都似乎是在警醒人們，這美輪美奐的行情有點(diǎn)不切實(shí)際。

　　更何況，據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》記者了解，關(guān)于“新三板”掛牌審批權(quán)的最終歸屬至今尚存爭(zhēng)議，“倒計(jì)時(shí)”之說大有“空穴來風(fēng)”之嫌。

　　“新三板”審批權(quán)歸屬存爭(zhēng)議

　　此前，專家、券商也好，媒體、管理層也罷，都將“新三板”擴(kuò)容方案描繪為，“在全國(guó)高新區(qū)范圍內(nèi)分批分次展開”。具體說，就是高新區(qū)想要納入“新三板”擴(kuò)容范圍，必須擁有“資質(zhì)”，而企業(yè)只有置身于擁有“資質(zhì)”的高新區(qū)內(nèi)，才能享有掛牌“新三板”的“權(quán)力”。

　　但就是這一普遍被人們所認(rèn)可，認(rèn)可的幾近忽略不談的擴(kuò)容方案，卻在不經(jīng)意間開始“動(dòng)搖”了。

　　不久前《證券日?qǐng)?bào)》記者在撰寫《新三板審批權(quán)歸屬存爭(zhēng)議 年內(nèi)或難啟動(dòng)擴(kuò)容》一文時(shí)就通過采訪了解到，“在新三板是否分批分次展開擴(kuò)容的問題上，管理層可能還存在一些爭(zhēng)議。一方認(rèn)為應(yīng)循序漸進(jìn)，一批批放開；另一方則認(rèn)為應(yīng)在全國(guó)高新區(qū)范圍內(nèi)一次性放開”。

　　如此一來，擴(kuò)容方式上的改變，可能引發(fā)“新三板”掛牌審批工作由原來的科技主管部門、證券監(jiān)管部門共同完成，轉(zhuǎn)變?yōu)橛勺C券監(jiān)管部門獨(dú)立完成。

　　如今，傳聞已再次上報(bào)國(guó)務(wù)院的‘新三板’擴(kuò)容方案則“已改為由證券監(jiān)管部門主要負(fù)責(zé)”，一位接近科技主管部門的相關(guān)人士向《證券日?qǐng)?bào)》記者證實(shí)。

　　一位分管國(guó)家級(jí)高新區(qū)金融工作的負(fù)責(zé)人向《證券日?qǐng)?bào)》記者道出其中原委，“存在的一系列爭(zhēng)議，以及爭(zhēng)議背后的利益糾葛，可能就是新三板擴(kuò)容方案在經(jīng)過年初時(shí)的熱炒后，最終被管理層發(fā)回九部委重新討論的主要原因”。

　　“擴(kuò)容后的新三板只有定位于支持科技與創(chuàng)新，才有它存在的實(shí)際意義。而評(píng)判一個(gè)項(xiàng)目或一個(gè)技術(shù)的先進(jìn)性、創(chuàng)新性、產(chǎn)業(yè)化前景，恐怕只有科技主管部門才具備這樣的能力。而如若缺少了這一環(huán)節(jié)，就很難保證未來的新三板不會(huì)出現(xiàn)魚龍混雜的情況。”一位不愿具名的券商分析人士向《證券日?qǐng)?bào)》記者表示。

　　對(duì)此，方正證券北京首席分析師夏慶文告訴《證券日?qǐng)?bào)》記者，“科技主管部門的審批環(huán)節(jié)的確具有一定的必要性”。但關(guān)于新三板是否應(yīng)采取分批分次的方式展開擴(kuò)容，他認(rèn)為，“沒有必要。因?yàn)樾氯逵辛x務(wù)緩解科技型小企業(yè)的融資難，而這一困局目前又十分普遍也十分緊迫”。

　　盲目熱炒“新三板”存風(fēng)險(xiǎn)

　　爭(zhēng)議還不僅僅停留在“新三板”擴(kuò)容方式的一個(gè)問題上。事實(shí)上，至今“新三板”與全國(guó)產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)究竟誰(shuí)是OTC（場(chǎng)外交易）誰(shuí)是納斯達(dá)克也沒能最終明確。

　　西部證券代辦股份轉(zhuǎn)讓部總經(jīng)理程曉明堅(jiān)持認(rèn)為，“新三板應(yīng)當(dāng)建設(shè)成中國(guó)的納斯達(dá)克，為中國(guó)的高科技和創(chuàng)新積蓄力量，這樣整個(gè)國(guó)家才有未來，而各地的產(chǎn)權(quán)交易所則可以發(fā)展成為場(chǎng)外交易市場(chǎng)”。

　　思路上的碰撞，利益間的矛盾，加之僅僅才進(jìn)入上報(bào)國(guó)務(wù)院環(huán)節(jié)的擴(kuò)容方案……一切的一切似乎在告誡我們，“新三板熱”來的有些早。其實(shí)，就連近來飆漲的券商、高新區(qū)、創(chuàng)投等“新三板”受益股也讓業(yè)內(nèi)人士感到些許詫異。

　　券商受益方面，上述不愿具名的券商分析人士向《證券日?qǐng)?bào)》記者透露，“目前券商在保薦企業(yè)掛牌新三板的過程中，利潤(rùn)空間微乎其微。如果不是企業(yè)在掛牌后，券商可以通過如財(cái)務(wù)顧問一類的增值業(yè)務(wù)創(chuàng)造收益的話，恐怕就沒有人愿意去做這樣的買賣了”。

　　而針對(duì)做市商制度可能帶給券商的盈利，夏慶文認(rèn)為，“炒作這個(gè)由頭還言之過早（近期券商股行情動(dòng)力可能更多來自于RQFII）。更何況，那是一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)與利益并存的市場(chǎng)。舉個(gè)例子，假如讓曾經(jīng)保薦企業(yè)成功掛牌新三板的券商們，現(xiàn)在自掏腰包去買那些股票，其積極性一定不高”。

　　高新區(qū)受益方面，接近科技主管部門的相關(guān)人士向《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，“這可能出于普通投資者對(duì)高新區(qū)的不了解。應(yīng)該說高新區(qū)的主要任務(wù)就是通過各種服務(wù)，包括財(cái)稅政策的減免來扶持企業(yè)發(fā)展。企業(yè)不論通過成功融資或是發(fā)展壯大實(shí)現(xiàn)的當(dāng)?shù)囟愂盏脑鲩L(zhǎng)，均與高新區(qū)無關(guān)”。

　　不僅如此，現(xiàn)下高新區(qū)們?yōu)橹С制髽I(yè)掛牌“新三板”可謂傾注全力。例如鄭州國(guó)家高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)對(duì)成功掛牌“新三板”的企業(yè)給予補(bǔ)貼，額度幾乎可以使企業(yè)“零成本”完成掛牌。“如此說來，企業(yè)上市的越多，高新區(qū)豈不錢‘賠’的就越多？”接近科技主管部門的相關(guān)人士補(bǔ)充道。

　　創(chuàng)投受益方面，據(jù)Wind咨詢統(tǒng)計(jì)顯示，目前創(chuàng)投股在“新三板”掛牌企業(yè)范圍內(nèi)有所投資的僅有紫光股份(000938)（000938）一家，分別是持有北京時(shí)代（430003）9095760股，占比15.05%位列第二大股東；持有綠創(chuàng)環(huán)保（430004）16058782股，占比18.47%位列第二大股東。除此信息以外，想要在二級(jí)市場(chǎng)創(chuàng)投領(lǐng)域?qū)ふ彝顿Y機(jī)會(huì)幾乎無蹤可覓。

　　夏慶文告訴《證券日?qǐng)?bào)》記者，“缺乏題材、缺乏熱點(diǎn)是這一時(shí)期A股的特點(diǎn)。新三板擴(kuò)容的由頭恰巧趕上了機(jī)會(huì)，火爆一時(shí)也在情理之中。只不過這種沒有根基的炒作有些盲目，有些危險(xiǎn)”。