每經(jīng)記者  楊可瞻  發(fā)自成都

    上周五，伯南克在Jacksonhole會議上的講話并未提及QE3，但市場卻認(rèn)為最快9月會推出新一輪刺激政策。于是，對沖基金拼命地買入股票等風(fēng)險資產(chǎn)。

    市場關(guān)注的焦點落在了美聯(lián)儲最新公布的會議紀(jì)要上：好消息是，美聯(lián)儲曾在8月9日FOMC會議上討論過QE3；壞消息是，聯(lián)儲內(nèi)部出現(xiàn)了幾個反對者。

“倒戈”的投票人

    8月9日，美聯(lián)儲召開政策會議，但會后聲明上并未透露QE3的任何線索。當(dāng)天，道瓊斯工業(yè)指數(shù)最低跌至10604點。

    本周三公布的政策紀(jì)要證實了美聯(lián)儲確實在8月9日討論過QE3。據(jù)披露，一些官員提出將第三輪量化寬松作為可選手段，因額外資產(chǎn)購買可壓低長期利率，并進一步刺激經(jīng)濟。另外，一些官員建議通過賣出短期債券、買入長債的方式來延長現(xiàn)有資產(chǎn)組合的平均期限。這種做法的好處是，不會改變聯(lián)儲資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模，但能起到和直接購買證券類似的效果。

    如果美聯(lián)儲確實討論過QE3，這意味著一件事，推出貨幣刺激手段是完全有可能的。周二，美國股市和黃金集體上漲。從當(dāng)晚8時開始的不到半個小時內(nèi)，倫敦黃金現(xiàn)貨價格跳升接近40美元。截至收盤漲47美元至1834美元/盎司。

    美國的失業(yè)率處于9%以上，GDP增長接近停滯，這不禁讓人疑惑還有什么方法可以替代QE3。但令人驚訝的是，會議紀(jì)要顯示，在10位具有投票權(quán)的官員中竟有3位不贊成伯南克維持現(xiàn)有利率至2013年的決定。這幾乎是近20年來聯(lián)儲主席遭遇的最強硬的內(nèi)部反對。他們給出的理由是，可用工具不太可能促成經(jīng)濟更快復(fù)蘇，因為經(jīng)濟疲軟會逐步緩解，同時貨幣刺激會增加通脹風(fēng)險。

    一個有趣的細節(jié)是，3位反對者中就包括明尼阿波利斯聯(lián)儲主席柯薛拉柯塔。但他昨日表示，可能放棄反對立場。任何增加寬松情況都必須視情況而定。如果核心PCE(個人消費支出）只是暫時現(xiàn)象，那么增加寬松政策是適當(dāng)做法。《每日經(jīng)濟新聞》記者發(fā)現(xiàn)，柯薛拉柯塔擁有今年在FOMC投票權(quán)利，是美國貨幣政策的核心決策者之一。

    相比之下，同樣擁有投票權(quán)的芝加哥聯(lián)儲主席埃文斯則更加激進。昨日，他指出，美聯(lián)儲需采取比過去更激進的寬松政策，直至經(jīng)濟明顯好轉(zhuǎn)。

最可能延長持有期限

    除柯薛拉柯塔外，另外2名反對者分別是達拉斯聯(lián)儲主席費舍爾和費城聯(lián)儲主席普羅索，而這2人都擁有FOMC投票權(quán)。但如果費舍爾和普羅索都放棄反對立場，那么在聯(lián)儲內(nèi)部，QE3的推出已接近于“零阻力”。

    摩根大通美國經(jīng)濟削減MichaelFeroli認(rèn)為，積極的寬松政策占據(jù)著上風(fēng)。在下次會議上，聯(lián)儲延長持有資產(chǎn)平均到期期限的可能性比過去都高。

    國泰君安宏觀組向《每日經(jīng)濟新聞》表示，聯(lián)儲內(nèi)部對QE3的分歧還是比較大的。主要在于美國現(xiàn)在通脹壓力較大，一旦核心CPI升至2%以上，現(xiàn)在寬松政策就有調(diào)整壓力。依據(jù)對物價走勢判斷，今年推出QE3可能性不大。但美聯(lián)儲完全有可能在年內(nèi)延長持有資產(chǎn)期限，這種做法相當(dāng)于是變相的QE3。

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