2500點(diǎn)一線會有反復(fù)

　　申銀萬國錢啟敏

　　本周滬深股市四陰一陽、震蕩回落，上證綜指再次回歸2500點(diǎn)一線，從目前來看，由于缺乏做多預(yù)期，成交萎靡，后市將繼續(xù)弱勢整理，并考驗(yàn)2500點(diǎn)支撐。

　　當(dāng)前影響市場表現(xiàn)的關(guān)鍵因素并不是估值的問題，從估值看，已經(jīng)回落到歷史低位，但即便如此，市場仍然毫無斗志，持股信心匱乏，尤其是估值最低的金融股持續(xù)走弱，表明當(dāng)前估值已經(jīng)失效，難以成為有效的穩(wěn)定器。

　　相對而言，市場缺乏利好預(yù)期、投資者看不到希望是導(dǎo)致行情疲弱的最大因素。由于宏觀經(jīng)濟(jì)、通脹壓力、貨幣政策等決定市場大政方針的各項(xiàng)因素仍然維持相對偏緊，短線難有轉(zhuǎn)機(jī)，其直接后果便是增量資金匱乏，而靠存量資金，不足以推動大盤走出“泥潭”。因此在謹(jǐn)慎預(yù)期相互影響、不斷疊加的作用下，行情出現(xiàn)慣性下跌、持續(xù)滑落就成為大概率事件。目前的問題，不是拋盤太多，而是買盤太少，資金是關(guān)鍵。

　　從技術(shù)看，隨著成交量的一減再減，市場已經(jīng)進(jìn)入冰凍期，根據(jù)地量低價的原則，目前是相對安全的區(qū)間，但要馬上走出還不現(xiàn)實(shí)。同時，2500點(diǎn)近在眼前，作為500點(diǎn)整數(shù)關(guān)，在技術(shù)上存在一定支撐，預(yù)計下周大盤在2500點(diǎn)一線會有反復(fù)。

　　考慮到短線熱點(diǎn)匱乏，可操作性差，因此投資者在控制倉位、回避風(fēng)險的同時，以謹(jǐn)慎觀望為宜。在資金局限下，如果出現(xiàn)局部機(jī)會，也主要是小市值的品種為主，大藍(lán)籌缺乏機(jī)會。

　　下周趨勢看平

　　中線趨勢看平

　　下周區(qū)間2500-2570點(diǎn)

　　下周熱點(diǎn)創(chuàng)業(yè)板次新股

　　下周焦點(diǎn)資金面

　　延續(xù)弱勢格局考驗(yàn)2500點(diǎn)支撐

　　新時代證券劉光桓

　　本周滬深股市呈現(xiàn)縮量陰跌的走勢。從目前情況來看，大盤未能延續(xù)上周的反彈行情，主要原因還是受到央行擴(kuò)大準(zhǔn)備金繳款范圍消息的影響。預(yù)計后市大盤將延續(xù)弱市震蕩格局，下周上證大盤將考驗(yàn)2500點(diǎn)支撐。

　　本周一浙江臺州市出臺樓市限購政策，這是住建部給出“五個標(biāo)準(zhǔn)”后首個頒布限購的城市，預(yù)計將有20-30個二三線城市陸續(xù)加入限購行列。周三溫總理發(fā)表文章強(qiáng)調(diào)，穩(wěn)定物價總水平仍然是宏觀調(diào)控的首要任務(wù)，宏觀調(diào)控的取向不能變。既要把物價漲幅降下來，又不使經(jīng)濟(jì)增速出現(xiàn)大的波動。溫總理的文章說明了經(jīng)濟(jì)增速放緩的原因、未來工作的重點(diǎn)仍是控通脹。周四8月份中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)公布為50.9%，環(huán)比回升了0.2個百分點(diǎn)，PMI在連續(xù)回落4個月后首次出現(xiàn)止跌回升，顯示宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展終于顯現(xiàn)回穩(wěn)態(tài)勢。雖然8月PMI回升，但還存在一些隱憂，數(shù)據(jù)顯示積壓訂單指數(shù)、原材料庫存指數(shù)升幅超過1個百分點(diǎn)，反映出企業(yè)銷售不旺，庫存在增長。新出口訂單指數(shù)為48.3%，較上月回落了2.1個百分點(diǎn)，降幅較大，表明歐美經(jīng)濟(jì)不振對中國的影響顯現(xiàn)。購進(jìn)價格指數(shù)為57.2%，較上月回升0.9個百分點(diǎn)，表明大宗商品價格運(yùn)行在高位，輸入性通脹壓力仍然較大。

　　本周一媒體報道央行擬將商業(yè)銀行的信用、保函、承兌匯票等三類保證金存款納入存款準(zhǔn)備金繳存范圍，預(yù)計將凍結(jié)銀行資金9000億元。如此一來，銀行流動收緊之勢將會加劇，市場應(yīng)聲下跌。不過，市場預(yù)計隨著準(zhǔn)備金繳款范圍擴(kuò)大，央行再提高準(zhǔn)備金率或加息的概率將會降低。

　　本周滬市大盤周K線收出一根上影長、下影短的中陰線，并將上周的中陽線吞吃，顯示空方力度較強(qiáng)，大盤上檔拋壓較大，下檔支撐力度較弱，市場出現(xiàn)縮量空跌的狀態(tài)，說明市場人氣缺失，不愿意進(jìn)場買入。日K線上，周五滬市大盤形成破位下跌的趨勢，均線系統(tǒng)即將再度形成空頭排列，顯示大盤將繼續(xù)向下尋求支撐，大盤重心將進(jìn)一步下移，下周2500點(diǎn)將面臨一定的考驗(yàn)，如果跌破2500點(diǎn)，將進(jìn)一步考驗(yàn)前期低點(diǎn)2437點(diǎn)。目前上市公司半年報已披露完畢，整體凈利潤增速同比為22.31%，環(huán)比出現(xiàn)一定的回落，市場中報炒作熱情開始降溫。目前行情已進(jìn)入9月份，即將迎來中秋和國慶兩個假期，政策又到了比較敏感的時期，市場心態(tài)會比較謹(jǐn)慎。

　　下周趨勢看空

　　中線趨勢看空

　　下周區(qū)間2437-2550點(diǎn)

　　下周熱點(diǎn)銀行、化工

　　下周焦點(diǎn)貨幣政策、經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)

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　　量能不濟(jì)市場缺乏持續(xù)熱點(diǎn)

　　光大證券曾憲釗

　　本周A股繼續(xù)回踩，商業(yè)銀行保證金存款交法定存款準(zhǔn)備金、下周新股發(fā)行速度加快、月末資金緊張都是造成A股走弱的主要原因，雖然新材料行業(yè)一度走強(qiáng)，但在“兩油”和銀行等權(quán)重股的拖累下，市場人氣明顯不足。

　　技術(shù)上看，滬指仍未擺脫自3067點(diǎn)以來的下降通道，本周也未能突破30日均線的壓力；同時，滬深兩市本周五的成交量合計僅為1050億，創(chuàng)出年內(nèi)成交量新低，整體處于弱市探底的過程中。

　　本周上市公司中期業(yè)績已披露完畢，截至今年8月底，滬深兩市共有上市公司2273家，股市市值25.5萬億元。半年報顯示，上市公司今年上半年凈利潤同比增長22.3%，保持了良好發(fā)展態(tài)勢。但從2010年來上市公司凈利潤增速出現(xiàn)明顯下滑，預(yù)計2011年全年的利潤增速將回落至20%以下，經(jīng)濟(jì)回落正體現(xiàn)在上市公司業(yè)績減速上。

　　值得注意的是，2011年6月末上市公司的存貨總額為3.12萬億元，而2010年同期的存貨總額為2.84萬億元，同比增長9.9%。隨著CPI和PPI的高位震蕩略有回落，三季度或?qū)⒚媾R去庫存化的壓力。雖然數(shù)據(jù)顯示8月份PMI反彈0.2個百分點(diǎn)，但整體的經(jīng)濟(jì)情況并不樂觀，因此上市公司的去庫存化壓力較上半年更大。

　　我們認(rèn)為，在目前經(jīng)濟(jì)增速整體回落，暫時難以看到貨幣政策放松的信號前，401K計劃可能是未來改變市場下跌趨勢的重要因素之一，但政策拐點(diǎn)仍不明顯，資本市場的一系列制度正處于改革期，需要等到與貨幣政策形成共振才能對市場產(chǎn)生更大的作用力。

　　總體看，在創(chuàng)出成交量新低后，A股仍有反抽的機(jī)會，但在政策拐點(diǎn)暫不明朗的情況下，市場已缺乏持續(xù)性強(qiáng)的熱點(diǎn)，投資者仍宜謹(jǐn)慎為主，關(guān)注新材料的交易性機(jī)會。

　　下周趨勢看空

　　中線趨勢看平

　　下周區(qū)間2400-2600點(diǎn)

　　下周熱點(diǎn)新材料

　　下周焦點(diǎn)地方政府債務(wù)

　　陰跌或成短期主旋律

　　太平洋證券周雨

　　本周滬深兩市陰跌下行，2550點(diǎn)雖然出現(xiàn)過一定程度的抵抗下跌，但成交量的萎靡始終無法配合多頭收復(fù)失地。從技術(shù)面上看，本周滬指下跌3.21%，將上周的漲幅全部跌去，5周均線與10周均線的喇叭口繼續(xù)擴(kuò)大，下周大盤勢必考驗(yàn)2500點(diǎn)。

　　消息面上，8月中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)小幅反彈0.2個百分點(diǎn)至50.9%。我們認(rèn)為，雖然8月PMI處于榮枯線上方，但從絕對數(shù)值來看，仍處于較低水平。從歷史數(shù)據(jù)來看，自06年至今，官方制造業(yè)PMI指數(shù)通常在經(jīng)歷了6、7月份的回落之后，于8月份開始上行，近四年平均漲幅0.82。今年8月份的PMI較7月份上漲0.2，漲幅低于歷史平均水平。分項(xiàng)指數(shù)方面，產(chǎn)成品庫存指數(shù)繼續(xù)回落至48.9，表明當(dāng)前企業(yè)主動去庫存處于加速過程中。購進(jìn)價格指數(shù)上升至57.2%，顯示制造業(yè)生產(chǎn)成本有所上升。新訂單指數(shù)在連續(xù)下降三個月后首次出現(xiàn)回升，并與上月環(huán)比持平，但新出口訂單指數(shù)則由7月份的50.4%大幅降至48.3%。說明國際需求降低對國內(nèi)制造業(yè)已經(jīng)產(chǎn)生負(fù)面影響，隨著全球?qū)τ诟髦饕?jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂預(yù)期升溫，四季度我國制造業(yè)將承受更大的壓力，今年出口增速將受到影響。

　　下周將公布8月份CPI，我們預(yù)計8月的物價水平將從7月的高點(diǎn)出現(xiàn)較大的回落。從本周商務(wù)部公布的前四周數(shù)據(jù)來看，8月的農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)價格增速較上月有較大的回落，因此8月的CPI食品價格增幅將放緩。由此推斷，加息預(yù)期減弱，加之本周巴西意外宣布降息，新興經(jīng)濟(jì)體或釋放一定的政策轉(zhuǎn)向信號。

　　展望下周，中秋小長假來臨之前旅游及消費(fèi)板塊或有表現(xiàn)，但由于目前市場處于弱市中，且年內(nèi)最大IPO中國水利靜待上市給投資者帶來了較大的心理影響，因此在操作方面我們建議保持短線思維。對于中期走勢我們依然不樂觀，若中秋前后政策面無實(shí)質(zhì)性利好，料大盤在挑戰(zhàn)前低2319點(diǎn)之前以陰跌方式下行的概率很大。

　　下周趨勢看空

　　中線趨勢看空

　　下周區(qū)間2500-2550點(diǎn)

　　下周熱點(diǎn)旅游、消費(fèi)板塊

　　下周焦點(diǎn)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)

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　　成交創(chuàng)地量指數(shù)待突破

　　銀河證券易小斌

　　本周市場連續(xù)下跌，盡管跌幅并不大，但成交量的快速萎縮表明市場人氣極度渙散。由于多空雙方圍繞2500點(diǎn)進(jìn)行了反復(fù)的爭奪，創(chuàng)出今年的低點(diǎn)2437點(diǎn)到目前也已將近一個月，因此指數(shù)短期將面臨突破，盡管上下空間可能都不大，但對市場信心的影響至關(guān)重要，投資者應(yīng)以謹(jǐn)慎的心態(tài)對待。

　　目前市場仍在夾縫中徘徊，一方面上市公司業(yè)績尚可，微觀層面未有大的問題。從已經(jīng)公布的兩千多家上市公司的半年報顯示，今年1至6月合計實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入可比數(shù)據(jù)較去年同期上升26.27%；實(shí)現(xiàn)歸屬母公司股東凈利潤可比數(shù)據(jù)較去年同期增長22.69%。這充分反映當(dāng)前經(jīng)濟(jì)仍然維持著較好的增長水平，整體市場的低估值將給予股指支撐，從而有效地封殺了市場大幅下跌的空間。另一方面，市場環(huán)境并未有大的改善。央行擴(kuò)大存款準(zhǔn)備金率計提范圍，在政策信號上與前期相對收緊的基調(diào)一脈相承，還沒有出現(xiàn)相對寬松的信號。而新股發(fā)行繼上周創(chuàng)出年內(nèi)新低的2家之后，本周恢復(fù)到4家，下周已經(jīng)有7家公告發(fā)行，擴(kuò)容壓力依然較大。同時，PMI回升力度低于過去6年同期反映經(jīng)濟(jì)仍在繼續(xù)放緩。

　　總體而言，目前市場進(jìn)退兩難，做多猶豫不決，買入后短期無利可圖，而做空由于估值水平較低，斬倉于心不忍。但我們認(rèn)為，由于預(yù)期大幅下調(diào)的風(fēng)險已經(jīng)釋放，市場底部不必過分悲觀，雖然真正企穩(wěn)仍有待確認(rèn)，尚不到全面做多時機(jī)，但在目前位置如果選擇一些盈利性較為確定的低估值上市公司或成長性較好的行業(yè)細(xì)分龍頭逢低買進(jìn)，風(fēng)險已經(jīng)不會太大。

　　下周趨勢看平

　　中線趨勢看平

　　下周區(qū)間2437-2650點(diǎn)

　　下周熱點(diǎn)低估值個股

　　下周焦點(diǎn)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)

　　地量后或見地價筑底過程入尾聲

　　財通證券陳健

　　本周大盤縮量調(diào)整，從周三開始滬市迭創(chuàng)年內(nèi)地量，顯示短期內(nèi)做多乏力但做空動能也不足。在8月25日“一陽指”之后股指回調(diào)了六天，滬指突破2826高點(diǎn)以來下降壓力線已六個交易日，本周五暫受該線支撐，如繼續(xù)縮量調(diào)整的話，先見地量，后見地價，大盤反復(fù)筑底將進(jìn)入尾聲。

　　基本面，國內(nèi)貨幣及房地產(chǎn)政策繼續(xù)趨緊，QE3時間窗口推遲至9月底議息會議；新股擴(kuò)容仍將加速，市場仍面臨著種種不利因素。上半年全部上市公司凈利潤總額較去年同期增長了約24%，從單季度數(shù)據(jù)來看增長了13%左右，出現(xiàn)了明顯的放緩。溫總理在《求是》發(fā)表文章，強(qiáng)調(diào)穩(wěn)物價、控房價、抓農(nóng)業(yè)、調(diào)結(jié)構(gòu)、促民生，可看出決策層確認(rèn)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的主要矛盾仍是通脹。從擴(kuò)容來看，9月份開始新股發(fā)行有望重新提速。上半年遞交的200余家上市申請將于9月份進(jìn)入密集審核期；大盤股有可能在4季度啟動上市程序。而央行將商業(yè)銀行的保證金存款納入存款準(zhǔn)備金的繳存范圍，這次調(diào)整存準(zhǔn)率上繳范圍從效果上等價于3次上調(diào)存準(zhǔn)率，也可以視同為等價于發(fā)行9000億央票，這是把未來的流動性緊縮措施提前到現(xiàn)在一次性集中釋放，加重了市場對于資金面的擔(dān)憂，但也宣告了年內(nèi)高密度緊縮的終止，年內(nèi)加息和上調(diào)存準(zhǔn)率的可能性被徹底消除了，未來的政策預(yù)期和流動性預(yù)期都將好轉(zhuǎn)，對于股市，只要扛過了現(xiàn)在，未來的政策環(huán)境就會顯著改善。

　　先有估值底、再有政策底，最后是市場底。關(guān)于市場的估值底隨著中報公布已得到市場的認(rèn)同；而政策底并不是政策面要出利好才能確定，只要不會有更壞的消息出臺，利空出盡就是利多，保證金存款納入存款準(zhǔn)備金的繳存范圍的消息已有此作用；而市場底是在一系列利空打壓下“該跌不跌，理應(yīng)看漲”的基礎(chǔ)上出現(xiàn)的。“先見地量，后見地價”，近期不排除會出現(xiàn)持續(xù)地量，然后放量選擇突破方向，市場底也就出現(xiàn)了。事實(shí)上，當(dāng)前做多A股的邏輯并不需要期待政策的大力刺激，只是像壓抑過久的彈簧一樣，稍有一些壓力緩解就能反彈，如果“錦上添花”--貨幣政策調(diào)控手段改善，則反彈時間也會延續(xù)得更久一些。

　　總的來看，雖然市場仍在弱勢震蕩，但已處于反復(fù)震蕩筑底過程中，不必過分悲觀，左側(cè)交易者可積極一點(diǎn)；右側(cè)交易者可等待做多時機(jī)。繼續(xù)向下挖坑將是機(jī)會，從戰(zhàn)略角度來看向下挖坑過程可逢低逐步建倉。

　　下周趨勢看平

　　中線趨勢看多

　　下周區(qū)間2500-2630點(diǎn)

　　下周熱點(diǎn)西部開發(fā)概念股

　　下周焦點(diǎn)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)、貨幣政策

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　　年內(nèi)低點(diǎn)2437點(diǎn)面臨考驗(yàn)

　　西南證券張剛

　　本周大盤持續(xù)震蕩下跌，周二上證指數(shù)盤中一度站上2600點(diǎn)關(guān)口，但最終未能守住，而周內(nèi)后三個交易日兩市成交金額不斷萎縮。周內(nèi)銀行、保險、券商等金融股雖有過階段性表現(xiàn)，但市場認(rèn)同度不高，謹(jǐn)慎觀望氣氛日趨濃厚。

　　8月中國PMI為50.9%，比上月微升0.2個百分點(diǎn)，結(jié)束了此前連續(xù)4個月回落的態(tài)勢，但新出口訂單指數(shù)為48.3%，比上月下降2.1個百分點(diǎn)，成為環(huán)比降幅最大的分項(xiàng)指數(shù)。另外，主要原材料購進(jìn)價格指數(shù)為57.2%，比上月回升0.9個百分點(diǎn)，在連續(xù)三個月回落后，8月再呈升勢。這些數(shù)據(jù)顯示，出口前景嚴(yán)峻，企業(yè)成本增加，未來業(yè)績不容樂觀。

　　本周周K線收出長陰線，大跌3.21%，將前一周的升幅全部吞噬，后續(xù)將考驗(yàn)2437點(diǎn)年內(nèi)底部支撐。周K線均線系統(tǒng)維持空頭排列，30周均線向下接近60周均線，長期走勢看淡。從日K線看，周五大盤收出長陰線，受到5日均線壓力。均線系統(tǒng)處于空頭排列，5日均線再度下穿10日均線，短期走勢看淡。布林線上看，股指跌至下軌之下，出現(xiàn)超賣狀態(tài)，線口極度收斂后向下扭轉(zhuǎn)，若跌勢延續(xù)，將呈現(xiàn)破位下跌形態(tài)。擺動指標(biāo)顯示，股指從中勢區(qū)下至空方強(qiáng)勢區(qū)，仍有下跌空間，中期走向看淡。

　　本周外圍股市一度大漲，但未能對A股市場產(chǎn)生利好刺激，貨幣政策的收緊措施造成謹(jǐn)慎情緒蔓延，成交低迷，使得權(quán)重股上行無力。下周股指會考驗(yàn)2500點(diǎn)支撐，但預(yù)計將被跌破，2437點(diǎn)的年內(nèi)低點(diǎn)將面臨考驗(yàn)，建議投資者把握盤中反彈機(jī)會，降低持倉比例。

　　下周趨勢看空

　　中線趨勢看空

　　下周區(qū)間2437-2550點(diǎn)

　　下周熱點(diǎn)黃金股

　　下周焦點(diǎn)外圍市場、成交量

　　短線有反彈可能

　　華泰證券張力

　　受美國股市下跌影響，周五A股市場低開后一路下行，板塊全軍覆沒，紡織服裝、國防軍工跌幅位居前列。盤面上，天邦股份漲停，稀土永磁概念漲勢稍好，北礦磁材上漲超過9%，在大盤下跌世道顯得難能可貴。我們認(rèn)為，大盤短期跌幅過大，短線有反彈可能。

　　周四是9月第一個交易日，滬深股市震蕩走低，未能實(shí)現(xiàn)9月開門紅；市場量能明顯不足，滬市成交金額不足600億元。周五市場在9月開門綠的打擊下延續(xù)弱勢，成交更是進(jìn)一步萎縮。近日量能迭創(chuàng)年內(nèi)新低，足以證明目前市場弱勢特征，但越是市場觀望和謹(jǐn)慎氣氛濃重的時候，反彈往往也會不期而至?，F(xiàn)在市場雖然毫無生氣，但還是有一定的變盤可能性。盡管基本面情況的確比較糟糕，尤其政策面不是很配合，但是估值到了歷史的低點(diǎn)。當(dāng)大盤運(yùn)行到前期低點(diǎn)附近時，投資者不宜盲目看空。一旦變盤契機(jī)出現(xiàn)，市場亦會出現(xiàn)大幅反彈。

　　從估值角度來看，A股估值已達(dá)歷史低點(diǎn)，指數(shù)下行空間有限，市場將進(jìn)入震蕩筑底階段，等待政策和基本面的進(jìn)一步明朗，投資者可選擇具有估值優(yōu)勢品種如金融地產(chǎn)均衡布局。

　　數(shù)據(jù)顯示，在預(yù)期通脹增速逐步走低，金融、地產(chǎn)、交運(yùn)等行業(yè)盈利增速仍然較高的情況下，基金依然看好這些低估值行業(yè)階段性估值修復(fù)的投資機(jī)會。尤其是地產(chǎn)股票可能迎來反彈的行情，選股操作上可著重于具有銷售爆發(fā)性以及推盤充足的龍頭公司，如A股的招商地產(chǎn)、金地集團(tuán)及萬科，或者具有炒作題材的中糧地產(chǎn)、新華聯(lián)等。

　　下周趨勢看多

　　中線趨勢看多

　　下周區(qū)間2500-2600點(diǎn)

　　下周熱點(diǎn)化工、地產(chǎn)

　　下周焦點(diǎn)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)

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　　多方信心不足靜待政策信號

　　日信證券吳煊

　　下周趨勢看平

　　中線趨勢看平

　　下周區(qū)間2450-2600點(diǎn)

　　下周熱點(diǎn)創(chuàng)業(yè)板

　　下周焦點(diǎn)貨幣政策

　　受創(chuàng)業(yè)板沖高回落和權(quán)重股持續(xù)低迷的影響，本周A股市場震蕩下行，將前周反彈成果拱手相送。同時，伴隨著指數(shù)再度走軟，兩市成交量持續(xù)萎縮，表明市場信心再度趨于謹(jǐn)慎。盡管8月份PMI小幅回升，但各分項(xiàng)指標(biāo)顯示并不容過分樂觀，且國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速放緩已對企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營構(gòu)成不利影響，其一是購進(jìn)價格指數(shù)較上個月回升0.9個百分點(diǎn)，顯示輸入型通脹壓力依然不容小視；其二是新出口訂單指數(shù)出現(xiàn)明顯下滑，預(yù)示未來出口下滑風(fēng)險較大；其三是產(chǎn)成品庫存仍處高位，預(yù)計去庫存化進(jìn)程仍將持續(xù)，從而拖累經(jīng)濟(jì)增速繼續(xù)回落。

　　導(dǎo)致本周市場反彈終結(jié)的原因是多方面的，但如果僅從市場行為本身進(jìn)行分析，我們依然不難找出影響市場走勢的因素。由于本周最重要特點(diǎn)就是大盤呈現(xiàn)出縮量下跌的運(yùn)行態(tài)勢，表明目前市場的下跌并非是獲利拋壓過重所致，而是因?yàn)橄聶n承接力度明顯不足，在政策預(yù)期不斷反復(fù)的過程中，市場心態(tài)已悄然發(fā)生變化，在很大程度上動搖了市場的做多信心，大盤運(yùn)行重心的不斷下移也就在情理之中了。除此之外，創(chuàng)業(yè)板的持續(xù)調(diào)整也對市場的下跌起到了推波助瀾的作用，盡管該板塊對于大盤的影響力遠(yuǎn)不及權(quán)重股，但其對于維系市場人氣而言意義重大，因此該板塊的高位回落也意味著多方陣營出現(xiàn)分化，從而對未來市場走向產(chǎn)生不利的影響。

　　展望后市，市場信心能否有效恢復(fù)將成為左右市場變化的關(guān)鍵因素。如果依然沒有明確的政策信號釋放，那么對于政策預(yù)期的判斷仍將導(dǎo)致市場的分歧和情緒的波動。我們認(rèn)為期望短期內(nèi)央行緊縮政策迅速轉(zhuǎn)向并不現(xiàn)實(shí)，而在缺乏明確政策信號的刺激下，市場走勢更多地將反映資金供求關(guān)系，與海外股市的關(guān)聯(lián)度也會逐漸減弱。基于此，預(yù)計下周市場仍將有慣性下探2500點(diǎn)尋求支撐的要求，但進(jìn)一步下行空間較為有限，而從創(chuàng)業(yè)板整體走勢而言，短期調(diào)整已基本到位，一旦該板塊重新回升，勢必將帶動市場止跌企穩(wěn)。