2500點(diǎn)一線會(huì)有反復(fù)

　　申銀萬(wàn)國(guó)錢(qián)啟敏

　　本周滬深股市四陰一陽(yáng)、震蕩回落，上證綜指再次回歸2500點(diǎn)一線，從目前來(lái)看，由于缺乏做多預(yù)期，成交萎靡，后市將繼續(xù)弱勢(shì)整理，并考驗(yàn)2500點(diǎn)支撐。

　　當(dāng)前影響市場(chǎng)表現(xiàn)的關(guān)鍵因素并不是估值的問(wèn)題，從估值看，已經(jīng)回落到歷史低位，但即便如此，市場(chǎng)仍然毫無(wú)斗志，持股信心匱乏，尤其是估值最低的金融股持續(xù)走弱，表明當(dāng)前估值已經(jīng)失效，難以成為有效的穩(wěn)定器。

　　相對(duì)而言，市場(chǎng)缺乏利好預(yù)期、投資者看不到希望是導(dǎo)致行情疲弱的最大因素。由于宏觀經(jīng)濟(jì)、通脹壓力、貨幣政策等決定市場(chǎng)大政方針的各項(xiàng)因素仍然維持相對(duì)偏緊，短線難有轉(zhuǎn)機(jī)，其直接后果便是增量資金匱乏，而靠存量資金，不足以推動(dòng)大盤(pán)走出“泥潭”。因此在謹(jǐn)慎預(yù)期相互影響、不斷疊加的作用下，行情出現(xiàn)慣性下跌、持續(xù)滑落就成為大概率事件。目前的問(wèn)題，不是拋盤(pán)太多，而是買(mǎi)盤(pán)太少，資金是關(guān)鍵。

　　從技術(shù)看，隨著成交量的一減再減，市場(chǎng)已經(jīng)進(jìn)入冰凍期，根據(jù)地量低價(jià)的原則，目前是相對(duì)安全的區(qū)間，但要馬上走出還不現(xiàn)實(shí)。同時(shí)，2500點(diǎn)近在眼前，作為500點(diǎn)整數(shù)關(guān)，在技術(shù)上存在一定支撐，預(yù)計(jì)下周大盤(pán)在2500點(diǎn)一線會(huì)有反復(fù)。

　　考慮到短線熱點(diǎn)匱乏，可操作性差，因此投資者在控制倉(cāng)位、回避風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，以謹(jǐn)慎觀望為宜。在資金局限下，如果出現(xiàn)局部機(jī)會(huì)，也主要是小市值的品種為主，大藍(lán)籌缺乏機(jī)會(huì)。

　　下周趨勢(shì)看平

　　中線趨勢(shì)看平

　　下周區(qū)間2500-2570點(diǎn)

　　下周熱點(diǎn)創(chuàng)業(yè)板次新股

　　下周焦點(diǎn)資金面

　　延續(xù)弱勢(shì)格局考驗(yàn)2500點(diǎn)支撐

　　新時(shí)代證券劉光桓

　　本周滬深股市呈現(xiàn)縮量陰跌的走勢(shì)。從目前情況來(lái)看，大盤(pán)未能延續(xù)上周的反彈行情，主要原因還是受到央行擴(kuò)大準(zhǔn)備金繳款范圍消息的影響。預(yù)計(jì)后市大盤(pán)將延續(xù)弱市震蕩格局，下周上證大盤(pán)將考驗(yàn)2500點(diǎn)支撐。

　　本周一浙江臺(tái)州市出臺(tái)樓市限購(gòu)政策，這是住建部給出“五個(gè)標(biāo)準(zhǔn)”后首個(gè)頒布限購(gòu)的城市，預(yù)計(jì)將有20-30個(gè)二三線城市陸續(xù)加入限購(gòu)行列。周三溫總理發(fā)表文章強(qiáng)調(diào)，穩(wěn)定物價(jià)總水平仍然是宏觀調(diào)控的首要任務(wù)，宏觀調(diào)控的取向不能變。既要把物價(jià)漲幅降下來(lái)，又不使經(jīng)濟(jì)增速出現(xiàn)大的波動(dòng)。溫總理的文章說(shuō)明了經(jīng)濟(jì)增速放緩的原因、未來(lái)工作的重點(diǎn)仍是控通脹。周四8月份中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)(PMI)公布為50.9%，環(huán)比回升了0.2個(gè)百分點(diǎn)，PMI在連續(xù)回落4個(gè)月后首次出現(xiàn)止跌回升，顯示宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展終于顯現(xiàn)回穩(wěn)態(tài)勢(shì)。雖然8月PMI回升，但還存在一些隱憂，數(shù)據(jù)顯示積壓訂單指數(shù)、原材料庫(kù)存指數(shù)升幅超過(guò)1個(gè)百分點(diǎn)，反映出企業(yè)銷(xiāo)售不旺，庫(kù)存在增長(zhǎng)。新出口訂單指數(shù)為48.3%，較上月回落了2.1個(gè)百分點(diǎn)，降幅較大，表明歐美經(jīng)濟(jì)不振對(duì)中國(guó)的影響顯現(xiàn)。購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)為57.2%，較上月回升0.9個(gè)百分點(diǎn)，表明大宗商品價(jià)格運(yùn)行在高位，輸入性通脹壓力仍然較大。

　　本周一媒體報(bào)道央行擬將商業(yè)銀行的信用、保函、承兌匯票等三類(lèi)保證金存款納入存款準(zhǔn)備金繳存范圍，預(yù)計(jì)將凍結(jié)銀行資金9000億元。如此一來(lái)，銀行流動(dòng)收緊之勢(shì)將會(huì)加劇，市場(chǎng)應(yīng)聲下跌。不過(guò)，市場(chǎng)預(yù)計(jì)隨著準(zhǔn)備金繳款范圍擴(kuò)大，央行再提高準(zhǔn)備金率或加息的概率將會(huì)降低。

　　本周滬市大盤(pán)周K線收出一根上影長(zhǎng)、下影短的中陰線，并將上周的中陽(yáng)線吞吃，顯示空方力度較強(qiáng)，大盤(pán)上檔拋壓較大，下檔支撐力度較弱，市場(chǎng)出現(xiàn)縮量空跌的狀態(tài)，說(shuō)明市場(chǎng)人氣缺失，不愿意進(jìn)場(chǎng)買(mǎi)入。日K線上，周五滬市大盤(pán)形成破位下跌的趨勢(shì)，均線系統(tǒng)即將再度形成空頭排列，顯示大盤(pán)將繼續(xù)向下尋求支撐，大盤(pán)重心將進(jìn)一步下移，下周2500點(diǎn)將面臨一定的考驗(yàn)，如果跌破2500點(diǎn)，將進(jìn)一步考驗(yàn)前期低點(diǎn)2437點(diǎn)。目前上市公司半年報(bào)已披露完畢，整體凈利潤(rùn)增速同比為22.31%，環(huán)比出現(xiàn)一定的回落，市場(chǎng)中報(bào)炒作熱情開(kāi)始降溫。目前行情已進(jìn)入9月份，即將迎來(lái)中秋和國(guó)慶兩個(gè)假期，政策又到了比較敏感的時(shí)期，市場(chǎng)心態(tài)會(huì)比較謹(jǐn)慎。

　　下周趨勢(shì)看空

　　中線趨勢(shì)看空

　　下周區(qū)間2437-2550點(diǎn)

　　下周熱點(diǎn)銀行、化工

　　下周焦點(diǎn)貨幣政策、經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)

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　　量能不濟(jì)市場(chǎng)缺乏持續(xù)熱點(diǎn)

　　光大證券曾憲釗

　　本周A股繼續(xù)回踩，商業(yè)銀行保證金存款交法定存款準(zhǔn)備金、下周新股發(fā)行速度加快、月末資金緊張都是造成A股走弱的主要原因，雖然新材料行業(yè)一度走強(qiáng)，但在“兩油”和銀行等權(quán)重股的拖累下，市場(chǎng)人氣明顯不足。

　　技術(shù)上看，滬指仍未擺脫自3067點(diǎn)以來(lái)的下降通道，本周也未能突破30日均線的壓力；同時(shí)，滬深兩市本周五的成交量合計(jì)僅為1050億，創(chuàng)出年內(nèi)成交量新低，整體處于弱市探底的過(guò)程中。

　　本周上市公司中期業(yè)績(jī)已披露完畢，截至今年8月底，滬深兩市共有上市公司2273家，股市市值25.5萬(wàn)億元。半年報(bào)顯示，上市公司今年上半年凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)22.3%，保持了良好發(fā)展態(tài)勢(shì)。但從2010年來(lái)上市公司凈利潤(rùn)增速出現(xiàn)明顯下滑，預(yù)計(jì)2011年全年的利潤(rùn)增速將回落至20%以下，經(jīng)濟(jì)回落正體現(xiàn)在上市公司業(yè)績(jī)減速上。

　　值得注意的是，2011年6月末上市公司的存貨總額為3.12萬(wàn)億元，而2010年同期的存貨總額為2.84萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)9.9%。隨著CPI和PPI的高位震蕩略有回落，三季度或?qū)⒚媾R去庫(kù)存化的壓力。雖然數(shù)據(jù)顯示8月份PMI反彈0.2個(gè)百分點(diǎn)，但整體的經(jīng)濟(jì)情況并不樂(lè)觀，因此上市公司的去庫(kù)存化壓力較上半年更大。

　　我們認(rèn)為，在目前經(jīng)濟(jì)增速整體回落，暫時(shí)難以看到貨幣政策放松的信號(hào)前，401K計(jì)劃可能是未來(lái)改變市場(chǎng)下跌趨勢(shì)的重要因素之一，但政策拐點(diǎn)仍不明顯，資本市場(chǎng)的一系列制度正處于改革期，需要等到與貨幣政策形成共振才能對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生更大的作用力。

　　總體看，在創(chuàng)出成交量新低后，A股仍有反抽的機(jī)會(huì)，但在政策拐點(diǎn)暫不明朗的情況下，市場(chǎng)已缺乏持續(xù)性強(qiáng)的熱點(diǎn)，投資者仍宜謹(jǐn)慎為主，關(guān)注新材料的交易性機(jī)會(huì)。

　　下周趨勢(shì)看空

　　中線趨勢(shì)看平

　　下周區(qū)間2400-2600點(diǎn)

　　下周熱點(diǎn)新材料

　　下周焦點(diǎn)地方政府債務(wù)

　　陰跌或成短期主旋律

　　太平洋證券周雨

　　本周滬深兩市陰跌下行，2550點(diǎn)雖然出現(xiàn)過(guò)一定程度的抵抗下跌，但成交量的萎靡始終無(wú)法配合多頭收復(fù)失地。從技術(shù)面上看，本周滬指下跌3.21%，將上周的漲幅全部跌去，5周均線與10周均線的喇叭口繼續(xù)擴(kuò)大，下周大盤(pán)勢(shì)必考驗(yàn)2500點(diǎn)。

　　消息面上，8月中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)(PMI)小幅反彈0.2個(gè)百分點(diǎn)至50.9%。我們認(rèn)為，雖然8月PMI處于榮枯線上方，但從絕對(duì)數(shù)值來(lái)看，仍處于較低水平。從歷史數(shù)據(jù)來(lái)看，自06年至今，官方制造業(yè)PMI指數(shù)通常在經(jīng)歷了6、7月份的回落之后，于8月份開(kāi)始上行，近四年平均漲幅0.82。今年8月份的PMI較7月份上漲0.2，漲幅低于歷史平均水平。分項(xiàng)指數(shù)方面，產(chǎn)成品庫(kù)存指數(shù)繼續(xù)回落至48.9，表明當(dāng)前企業(yè)主動(dòng)去庫(kù)存處于加速過(guò)程中。購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)上升至57.2%，顯示制造業(yè)生產(chǎn)成本有所上升。新訂單指數(shù)在連續(xù)下降三個(gè)月后首次出現(xiàn)回升，并與上月環(huán)比持平，但新出口訂單指數(shù)則由7月份的50.4%大幅降至48.3%。說(shuō)明國(guó)際需求降低對(duì)國(guó)內(nèi)制造業(yè)已經(jīng)產(chǎn)生負(fù)面影響，隨著全球?qū)τ诟髦饕?jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂預(yù)期升溫，四季度我國(guó)制造業(yè)將承受更大的壓力，今年出口增速將受到影響。

　　下周將公布8月份CPI，我們預(yù)計(jì)8月的物價(jià)水平將從7月的高點(diǎn)出現(xiàn)較大的回落。從本周商務(wù)部公布的前四周數(shù)據(jù)來(lái)看，8月的農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)價(jià)格增速較上月有較大的回落，因此8月的CPI食品價(jià)格增幅將放緩。由此推斷，加息預(yù)期減弱，加之本周巴西意外宣布降息，新興經(jīng)濟(jì)體或釋放一定的政策轉(zhuǎn)向信號(hào)。

　　展望下周，中秋小長(zhǎng)假來(lái)臨之前旅游及消費(fèi)板塊或有表現(xiàn)，但由于目前市場(chǎng)處于弱市中，且年內(nèi)最大IPO中國(guó)水利靜待上市給投資者帶來(lái)了較大的心理影響，因此在操作方面我們建議保持短線思維。對(duì)于中期走勢(shì)我們依然不樂(lè)觀，若中秋前后政策面無(wú)實(shí)質(zhì)性利好，料大盤(pán)在挑戰(zhàn)前低2319點(diǎn)之前以陰跌方式下行的概率很大。

　　下周趨勢(shì)看空

　　中線趨勢(shì)看空

　　下周區(qū)間2500-2550點(diǎn)

　　下周熱點(diǎn)旅游、消費(fèi)板塊

　　下周焦點(diǎn)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)

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　　成交創(chuàng)地量指數(shù)待突破

　　銀河證券易小斌

　　本周市場(chǎng)連續(xù)下跌，盡管跌幅并不大，但成交量的快速萎縮表明市場(chǎng)人氣極度渙散。由于多空雙方圍繞2500點(diǎn)進(jìn)行了反復(fù)的爭(zhēng)奪，創(chuàng)出今年的低點(diǎn)2437點(diǎn)到目前也已將近一個(gè)月，因此指數(shù)短期將面臨突破，盡管上下空間可能都不大，但對(duì)市場(chǎng)信心的影響至關(guān)重要，投資者應(yīng)以謹(jǐn)慎的心態(tài)對(duì)待。

　　目前市場(chǎng)仍在夾縫中徘徊，一方面上市公司業(yè)績(jī)尚可，微觀層面未有大的問(wèn)題。從已經(jīng)公布的兩千多家上市公司的半年報(bào)顯示，今年1至6月合計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入可比數(shù)據(jù)較去年同期上升26.27%；實(shí)現(xiàn)歸屬母公司股東凈利潤(rùn)可比數(shù)據(jù)較去年同期增長(zhǎng)22.69%。這充分反映當(dāng)前經(jīng)濟(jì)仍然維持著較好的增長(zhǎng)水平，整體市場(chǎng)的低估值將給予股指支撐，從而有效地封殺了市場(chǎng)大幅下跌的空間。另一方面，市場(chǎng)環(huán)境并未有大的改善。央行擴(kuò)大存款準(zhǔn)備金率計(jì)提范圍，在政策信號(hào)上與前期相對(duì)收緊的基調(diào)一脈相承，還沒(méi)有出現(xiàn)相對(duì)寬松的信號(hào)。而新股發(fā)行繼上周創(chuàng)出年內(nèi)新低的2家之后，本周恢復(fù)到4家，下周已經(jīng)有7家公告發(fā)行，擴(kuò)容壓力依然較大。同時(shí)，PMI回升力度低于過(guò)去6年同期反映經(jīng)濟(jì)仍在繼續(xù)放緩。

　　總體而言，目前市場(chǎng)進(jìn)退兩難，做多猶豫不決，買(mǎi)入后短期無(wú)利可圖，而做空由于估值水平較低，斬倉(cāng)于心不忍。但我們認(rèn)為，由于預(yù)期大幅下調(diào)的風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)釋放，市場(chǎng)底部不必過(guò)分悲觀，雖然真正企穩(wěn)仍有待確認(rèn)，尚不到全面做多時(shí)機(jī)，但在目前位置如果選擇一些盈利性較為確定的低估值上市公司或成長(zhǎng)性較好的行業(yè)細(xì)分龍頭逢低買(mǎi)進(jìn)，風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)不會(huì)太大。

　　下周趨勢(shì)看平

　　中線趨勢(shì)看平

　　下周區(qū)間2437-2650點(diǎn)

　　下周熱點(diǎn)低估值個(gè)股

　　下周焦點(diǎn)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)

　　地量后或見(jiàn)地價(jià)筑底過(guò)程入尾聲

　　財(cái)通證券陳健

　　本周大盤(pán)縮量調(diào)整，從周三開(kāi)始滬市迭創(chuàng)年內(nèi)地量，顯示短期內(nèi)做多乏力但做空動(dòng)能也不足。在8月25日“一陽(yáng)指”之后股指回調(diào)了六天，滬指突破2826高點(diǎn)以來(lái)下降壓力線已六個(gè)交易日，本周五暫受該線支撐，如繼續(xù)縮量調(diào)整的話，先見(jiàn)地量，后見(jiàn)地價(jià)，大盤(pán)反復(fù)筑底將進(jìn)入尾聲。

　　基本面，國(guó)內(nèi)貨幣及房地產(chǎn)政策繼續(xù)趨緊，QE3時(shí)間窗口推遲至9月底議息會(huì)議；新股擴(kuò)容仍將加速，市場(chǎng)仍面臨著種種不利因素。上半年全部上市公司凈利潤(rùn)總額較去年同期增長(zhǎng)了約24%，從單季度數(shù)據(jù)來(lái)看增長(zhǎng)了13%左右，出現(xiàn)了明顯的放緩。溫總理在《求是》發(fā)表文章，強(qiáng)調(diào)穩(wěn)物價(jià)、控房?jī)r(jià)、抓農(nóng)業(yè)、調(diào)結(jié)構(gòu)、促民生，可看出決策層確認(rèn)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的主要矛盾仍是通脹。從擴(kuò)容來(lái)看，9月份開(kāi)始新股發(fā)行有望重新提速。上半年遞交的200余家上市申請(qǐng)將于9月份進(jìn)入密集審核期；大盤(pán)股有可能在4季度啟動(dòng)上市程序。而央行將商業(yè)銀行的保證金存款納入存款準(zhǔn)備金的繳存范圍，這次調(diào)整存準(zhǔn)率上繳范圍從效果上等價(jià)于3次上調(diào)存準(zhǔn)率，也可以視同為等價(jià)于發(fā)行9000億央票，這是把未來(lái)的流動(dòng)性緊縮措施提前到現(xiàn)在一次性集中釋放，加重了市場(chǎng)對(duì)于資金面的擔(dān)憂，但也宣告了年內(nèi)高密度緊縮的終止，年內(nèi)加息和上調(diào)存準(zhǔn)率的可能性被徹底消除了，未來(lái)的政策預(yù)期和流動(dòng)性預(yù)期都將好轉(zhuǎn)，對(duì)于股市，只要扛過(guò)了現(xiàn)在，未來(lái)的政策環(huán)境就會(huì)顯著改善。

　　先有估值底、再有政策底，最后是市場(chǎng)底。關(guān)于市場(chǎng)的估值底隨著中報(bào)公布已得到市場(chǎng)的認(rèn)同；而政策底并不是政策面要出利好才能確定，只要不會(huì)有更壞的消息出臺(tái)，利空出盡就是利多，保證金存款納入存款準(zhǔn)備金的繳存范圍的消息已有此作用；而市場(chǎng)底是在一系列利空打壓下“該跌不跌，理應(yīng)看漲”的基礎(chǔ)上出現(xiàn)的。“先見(jiàn)地量，后見(jiàn)地價(jià)”，近期不排除會(huì)出現(xiàn)持續(xù)地量，然后放量選擇突破方向，市場(chǎng)底也就出現(xiàn)了。事實(shí)上，當(dāng)前做多A股的邏輯并不需要期待政策的大力刺激，只是像壓抑過(guò)久的彈簧一樣，稍有一些壓力緩解就能反彈，如果“錦上添花”--貨幣政策調(diào)控手段改善，則反彈時(shí)間也會(huì)延續(xù)得更久一些。

　　總的來(lái)看，雖然市場(chǎng)仍在弱勢(shì)震蕩，但已處于反復(fù)震蕩筑底過(guò)程中，不必過(guò)分悲觀，左側(cè)交易者可積極一點(diǎn)；右側(cè)交易者可等待做多時(shí)機(jī)。繼續(xù)向下挖坑將是機(jī)會(huì)，從戰(zhàn)略角度來(lái)看向下挖坑過(guò)程可逢低逐步建倉(cāng)。

　　下周趨勢(shì)看平

　　中線趨勢(shì)看多

　　下周區(qū)間2500-2630點(diǎn)

　　下周熱點(diǎn)西部開(kāi)發(fā)概念股

　　下周焦點(diǎn)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)、貨幣政策

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　　年內(nèi)低點(diǎn)2437點(diǎn)面臨考驗(yàn)

　　西南證券張剛

　　本周大盤(pán)持續(xù)震蕩下跌，周二上證指數(shù)盤(pán)中一度站上2600點(diǎn)關(guān)口，但最終未能守住，而周內(nèi)后三個(gè)交易日兩市成交金額不斷萎縮。周內(nèi)銀行、保險(xiǎn)、券商等金融股雖有過(guò)階段性表現(xiàn)，但市場(chǎng)認(rèn)同度不高，謹(jǐn)慎觀望氣氛日趨濃厚。

　　8月中國(guó)PMI為50.9%，比上月微升0.2個(gè)百分點(diǎn)，結(jié)束了此前連續(xù)4個(gè)月回落的態(tài)勢(shì)，但新出口訂單指數(shù)為48.3%，比上月下降2.1個(gè)百分點(diǎn)，成為環(huán)比降幅最大的分項(xiàng)指數(shù)。另外，主要原材料購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)為57.2%，比上月回升0.9個(gè)百分點(diǎn)，在連續(xù)三個(gè)月回落后，8月再呈升勢(shì)。這些數(shù)據(jù)顯示，出口前景嚴(yán)峻，企業(yè)成本增加，未來(lái)業(yè)績(jī)不容樂(lè)觀。

　　本周周K線收出長(zhǎng)陰線，大跌3.21%，將前一周的升幅全部吞噬，后續(xù)將考驗(yàn)2437點(diǎn)年內(nèi)底部支撐。周K線均線系統(tǒng)維持空頭排列，30周均線向下接近60周均線，長(zhǎng)期走勢(shì)看淡。從日K線看，周五大盤(pán)收出長(zhǎng)陰線，受到5日均線壓力。均線系統(tǒng)處于空頭排列，5日均線再度下穿10日均線，短期走勢(shì)看淡。布林線上看，股指跌至下軌之下，出現(xiàn)超賣(mài)狀態(tài)，線口極度收斂后向下扭轉(zhuǎn)，若跌勢(shì)延續(xù)，將呈現(xiàn)破位下跌形態(tài)。擺動(dòng)指標(biāo)顯示，股指從中勢(shì)區(qū)下至空方強(qiáng)勢(shì)區(qū)，仍有下跌空間，中期走向看淡。

　　本周外圍股市一度大漲，但未能對(duì)A股市場(chǎng)產(chǎn)生利好刺激，貨幣政策的收緊措施造成謹(jǐn)慎情緒蔓延，成交低迷，使得權(quán)重股上行無(wú)力。下周股指會(huì)考驗(yàn)2500點(diǎn)支撐，但預(yù)計(jì)將被跌破，2437點(diǎn)的年內(nèi)低點(diǎn)將面臨考驗(yàn)，建議投資者把握盤(pán)中反彈機(jī)會(huì)，降低持倉(cāng)比例。

　　下周趨勢(shì)看空

　　中線趨勢(shì)看空

　　下周區(qū)間2437-2550點(diǎn)

　　下周熱點(diǎn)黃金股

　　下周焦點(diǎn)外圍市場(chǎng)、成交量

　　短線有反彈可能

　　華泰證券張力

　　受美國(guó)股市下跌影響，周五A股市場(chǎng)低開(kāi)后一路下行，板塊全軍覆沒(méi)，紡織服裝、國(guó)防軍工跌幅位居前列。盤(pán)面上，天邦股份漲停，稀土永磁概念漲勢(shì)稍好，北礦磁材上漲超過(guò)9%，在大盤(pán)下跌世道顯得難能可貴。我們認(rèn)為，大盤(pán)短期跌幅過(guò)大，短線有反彈可能。

　　周四是9月第一個(gè)交易日，滬深股市震蕩走低，未能實(shí)現(xiàn)9月開(kāi)門(mén)紅；市場(chǎng)量能明顯不足，滬市成交金額不足600億元。周五市場(chǎng)在9月開(kāi)門(mén)綠的打擊下延續(xù)弱勢(shì)，成交更是進(jìn)一步萎縮。近日量能迭創(chuàng)年內(nèi)新低，足以證明目前市場(chǎng)弱勢(shì)特征，但越是市場(chǎng)觀望和謹(jǐn)慎氣氛濃重的時(shí)候，反彈往往也會(huì)不期而至?，F(xiàn)在市場(chǎng)雖然毫無(wú)生氣，但還是有一定的變盤(pán)可能性。盡管基本面情況的確比較糟糕，尤其政策面不是很配合，但是估值到了歷史的低點(diǎn)。當(dāng)大盤(pán)運(yùn)行到前期低點(diǎn)附近時(shí)，投資者不宜盲目看空。一旦變盤(pán)契機(jī)出現(xiàn)，市場(chǎng)亦會(huì)出現(xiàn)大幅反彈。

　　從估值角度來(lái)看，A股估值已達(dá)歷史低點(diǎn)，指數(shù)下行空間有限，市場(chǎng)將進(jìn)入震蕩筑底階段，等待政策和基本面的進(jìn)一步明朗，投資者可選擇具有估值優(yōu)勢(shì)品種如金融地產(chǎn)均衡布局。

　　數(shù)據(jù)顯示，在預(yù)期通脹增速逐步走低，金融、地產(chǎn)、交運(yùn)等行業(yè)盈利增速仍然較高的情況下，基金依然看好這些低估值行業(yè)階段性估值修復(fù)的投資機(jī)會(huì)。尤其是地產(chǎn)股票可能迎來(lái)反彈的行情，選股操作上可著重于具有銷(xiāo)售爆發(fā)性以及推盤(pán)充足的龍頭公司，如A股的招商地產(chǎn)、金地集團(tuán)及萬(wàn)科，或者具有炒作題材的中糧地產(chǎn)、新華聯(lián)等。

　　下周趨勢(shì)看多

　　中線趨勢(shì)看多

　　下周區(qū)間2500-2600點(diǎn)

　　下周熱點(diǎn)化工、地產(chǎn)

　　下周焦點(diǎn)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)

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　　多方信心不足靜待政策信號(hào)

　　日信證券吳煊

　　下周趨勢(shì)看平

　　中線趨勢(shì)看平

　　下周區(qū)間2450-2600點(diǎn)

　　下周熱點(diǎn)創(chuàng)業(yè)板

　　下周焦點(diǎn)貨幣政策

　　受創(chuàng)業(yè)板沖高回落和權(quán)重股持續(xù)低迷的影響，本周A股市場(chǎng)震蕩下行，將前周反彈成果拱手相送。同時(shí)，伴隨著指數(shù)再度走軟，兩市成交量持續(xù)萎縮，表明市場(chǎng)信心再度趨于謹(jǐn)慎。盡管8月份PMI小幅回升，但各分項(xiàng)指標(biāo)顯示并不容過(guò)分樂(lè)觀，且國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速放緩已對(duì)企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)構(gòu)成不利影響，其一是購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)較上個(gè)月回升0.9個(gè)百分點(diǎn)，顯示輸入型通脹壓力依然不容小視；其二是新出口訂單指數(shù)出現(xiàn)明顯下滑，預(yù)示未來(lái)出口下滑風(fēng)險(xiǎn)較大；其三是產(chǎn)成品庫(kù)存仍處高位，預(yù)計(jì)去庫(kù)存化進(jìn)程仍將持續(xù)，從而拖累經(jīng)濟(jì)增速繼續(xù)回落。

　　導(dǎo)致本周市場(chǎng)反彈終結(jié)的原因是多方面的，但如果僅從市場(chǎng)行為本身進(jìn)行分析，我們依然不難找出影響市場(chǎng)走勢(shì)的因素。由于本周最重要特點(diǎn)就是大盤(pán)呈現(xiàn)出縮量下跌的運(yùn)行態(tài)勢(shì)，表明目前市場(chǎng)的下跌并非是獲利拋壓過(guò)重所致，而是因?yàn)橄聶n承接力度明顯不足，在政策預(yù)期不斷反復(fù)的過(guò)程中，市場(chǎng)心態(tài)已悄然發(fā)生變化，在很大程度上動(dòng)搖了市場(chǎng)的做多信心，大盤(pán)運(yùn)行重心的不斷下移也就在情理之中了。除此之外，創(chuàng)業(yè)板的持續(xù)調(diào)整也對(duì)市場(chǎng)的下跌起到了推波助瀾的作用，盡管該板塊對(duì)于大盤(pán)的影響力遠(yuǎn)不及權(quán)重股，但其對(duì)于維系市場(chǎng)人氣而言意義重大，因此該板塊的高位回落也意味著多方陣營(yíng)出現(xiàn)分化，從而對(duì)未來(lái)市場(chǎng)走向產(chǎn)生不利的影響。

　　展望后市，市場(chǎng)信心能否有效恢復(fù)將成為左右市場(chǎng)變化的關(guān)鍵因素。如果依然沒(méi)有明確的政策信號(hào)釋放，那么對(duì)于政策預(yù)期的判斷仍將導(dǎo)致市場(chǎng)的分歧和情緒的波動(dòng)。我們認(rèn)為期望短期內(nèi)央行緊縮政策迅速轉(zhuǎn)向并不現(xiàn)實(shí)，而在缺乏明確政策信號(hào)的刺激下，市場(chǎng)走勢(shì)更多地將反映資金供求關(guān)系，與海外股市的關(guān)聯(lián)度也會(huì)逐漸減弱?；诖耍A(yù)計(jì)下周市場(chǎng)仍將有慣性下探2500點(diǎn)尋求支撐的要求，但進(jìn)一步下行空間較為有限，而從創(chuàng)業(yè)板整體走勢(shì)而言，短期調(diào)整已基本到位，一旦該板塊重新回升，勢(shì)必將帶動(dòng)市場(chǎng)止跌企穩(wěn)。