余豐慧

    央行數(shù)據(jù)顯示，8月各金融機(jī)構(gòu)當(dāng)月人民幣存款增加6962億元，同比少增3736億元。也就是說，9月份半個(gè)月時(shí)間，僅四大行存款下降的4200億元，就占8月全月新增存款的60.3%，如果加上其他存款類金融機(jī)構(gòu)下降的存款，預(yù)計(jì)8月份增加的6962億元，到9月上半月已經(jīng)全部消耗殆盡。以此推算，8月份到9月上半月45天時(shí)間，存款比去年同期少增加上萬億元。這折射出當(dāng)前我國金融業(yè)、金融市場已經(jīng)亂到不能再亂的程度。

    我國金融市場價(jià)格已經(jīng)被嚴(yán)重扭曲。資本資金的天性是趨利的，價(jià)格牽著資金流動的牛鼻子，巨量存款從銀行流出說明銀行資金價(jià)格沒有吸引力。試想，我國長期維持負(fù)利率政策并且今年以來負(fù)利率逐步擴(kuò)大，8月份負(fù)利率仍維持在2.7個(gè)百分點(diǎn)，即：100萬元資金存款到銀行，一年以后名義利息為3.5萬元，而實(shí)際利息是-2.7萬元。在社會上沒有投資渠道或者沒有更高資金價(jià)格情況下，普通百姓只有無奈將錢存到銀行，如果社會上有更高的資金價(jià)格，誰會讓錢躺在銀行等貶值？當(dāng)前，雖然股市、樓市低迷，但是高利貸市場卻熱火朝天。年息高達(dá)70%以上的高利貸市場誘惑力相當(dāng)大，不但將銀行存款吸引出來，就是股市、樓市資金也經(jīng)不住誘惑紛紛轉(zhuǎn)向高利貸市場。此前，有報(bào)道稱，鄂爾多斯在京白領(lǐng)紛紛投入到高利貸市場，鄂爾多斯居民對炒股不感興趣，50%以上居民參與民間借貸。正規(guī)金融機(jī)構(gòu)資金價(jià)格和民間借貸市場價(jià)格的嚴(yán)重背離和扭曲，是高利貸市場瘋狂的根本原因。

    四大行存款巨降，也折射出中國金融風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)一觸即發(fā)。從民間借貸市場來看，高利貸市場層級多、鏈條長，高達(dá)70%甚至100%年息的資金成本，如果最終使用者無法承受，不能歸還本息，高利貸鏈條必將斷裂。江浙地區(qū)高利貸市場正在雪崩，高利貸業(yè)主和最終借貸人出逃、自殺已經(jīng)在發(fā)生。有機(jī)構(gòu)測算，全國民間借貸保守估計(jì)在4萬億~5萬億元，一旦發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)，其后果不堪設(shè)想。

    從銀行等金融機(jī)構(gòu)來看，存款是其主要資金來源，是其賴以放貸等運(yùn)用資金、實(shí)現(xiàn)盈利的基礎(chǔ)，也是其保證支付的主要資金來源。存款巨量下降不但使銀行資金運(yùn)用和經(jīng)營受到影響，更重要的是可能發(fā)生支付風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)前，許多銀行都是依靠新增存款來保證存款人到期存款的提取，如果存款增加不了而且還下降，必然造成內(nèi)部資金緊缺，危及支付是必然的。同時(shí)，存款巨量下降又會造成存貸比例超過監(jiān)管線要求。為了保支付、為了存貸比例監(jiān)管線要求，銀行等金融機(jī)構(gòu)不得不大肆攬儲甚至高息攬儲，從而加劇金融市場混亂，讓金融風(fēng)險(xiǎn)越來越大。

    四大行存款巨降，還折射出宏觀調(diào)控特別是貨幣政策受到嚴(yán)重挑戰(zhàn)。無論是利率還是存款準(zhǔn)備金率，或者公開市場業(yè)務(wù)等貨幣政策工具，都是以流動性進(jìn)入金融機(jī)構(gòu)為發(fā)揮作用前提條件的。如果流動性根本不進(jìn)入金融機(jī)構(gòu)的籠子里而且還從金融機(jī)構(gòu)籠子流出，那么，貨幣政策工具將無能為力。目前，我們正在面臨這種窘境。這是過度使用存款準(zhǔn)備金率手段而不動用利率手段造成的結(jié)果。

    金融亂象已經(jīng)在扼殺實(shí)體經(jīng)濟(jì)。年息高達(dá)70%以上的高利貸市場，讓中小企業(yè)無法承受：借，死路一條；不借，也只有等死。中小型房地產(chǎn)企業(yè)只有依靠高房價(jià)支撐，而支撐高房價(jià)的環(huán)境已經(jīng)不在，最終將難逃破產(chǎn)倒閉。受高利貸高利率誘惑，正規(guī)金融機(jī)構(gòu)不但直接參與進(jìn)來，而且正常貸款成本也被采取各種手段抬高，比如上浮利率，讓貸款企業(yè)留存存款不能動用、買理財(cái)產(chǎn)品、變相投行業(yè)務(wù)收費(fèi)以及收取各種手續(xù)費(fèi)等。粗略估計(jì)，當(dāng)前即使在正規(guī)金融機(jī)構(gòu)貸款直接和間接成本也在年息10%以上，高于基準(zhǔn)利率3~4個(gè)百分點(diǎn)。整個(gè)社會融資成本的大幅提高，已經(jīng)使得實(shí)體經(jīng)濟(jì)生存異常困難。

    如果再不采取措施，整個(gè)金融市場將失去控制。因此，筆者建議，果斷提高銀行存貸款利率，縮小內(nèi)外資金價(jià)格扭曲程度；正規(guī)金融機(jī)構(gòu)加大對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持力度；下決心整頓民間借貸市場，嚴(yán)厲打擊高利貸現(xiàn)象；徹底規(guī)范擔(dān)保公司和小額貸款公司行為，立即將其納入到正規(guī)金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管之內(nèi)。

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