每經(jīng)記者  趙笛

    今日，中小板第一股新和成（002001，前收盤價25.26元）推出了上市7年來首份股權(quán)激勵方案，公司將向至少156名員工推出限制性激勵股票。《每日經(jīng)濟新聞》記者發(fā)現(xiàn)，激勵計劃中的行權(quán)標準并不苛刻，達標的可能性極大。同時，當(dāng)前保持高位的維生素產(chǎn)品價格，也成為未來達標的保證。不過，有市場人士認為，較低的行權(quán)標準或影響市場對其盈利前景的判斷。

行權(quán)條件標準較低

    停牌一周后，新和成今日推出了股權(quán)激勵草案。

    激勵草案顯示，公司將通過定向增發(fā)的方式拿出1500萬股股票進行股權(quán)激勵，占總股本72594.6萬股的2.07%。其中，首次授予數(shù)量為1390萬股，占授予總量的92.67%，預(yù)留110萬股授予給預(yù)留激勵對象。根據(jù)停牌時前20個交易日均價的50%計算。授予價格為12.58元/股。

    資料顯示，首次授予激勵股權(quán)的人數(shù)為156人，包括公司董事、中高級管理人員以及技術(shù)骨干員工。其中，董事、總裁胡柏剡享有的激勵股份最多，為300萬股；其次副總裁王學(xué)聞和石觀群各為60萬股。

    《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，作為中小板第一股，這是新和成上市7年來首次實施股權(quán)激勵,并且行權(quán)條件較為寬松。

    除普遍性的法律規(guī)定以外，具體的財務(wù)指標上，新和成三次激勵股權(quán)解鎖中，第一次解鎖的條件為，2011年加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率不低于20%，以2010年凈利潤為基數(shù)，2011年凈利潤增長率不低于15%；第二次解鎖的條件為：2012年加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率不低于21%，2012年凈利潤增長率不低于25%；第三次解鎖的條件為2013年加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率不低于22%，2013年凈利潤增長率不低于40%。

    《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，2008年至2010年，新和成的凈資產(chǎn)收益率分別為75.05%、36.61%、22.75%。完成凈資產(chǎn)收益率指標問題不大；而對于凈利潤增長率指標，2011年上半年，公司的凈利潤增長率為15.81%。若下半年繼續(xù)保持此增長勢頭，2011年行權(quán)的可能性也很大。

VE價格仍保持高位

    《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，除了財務(wù)指標較為寬松以外，維生素價格未來有望上漲，新產(chǎn)品——香料發(fā)展勢頭強勁，也成為此次股權(quán)激勵確保行權(quán)的主要因素。

    《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，從目前的情況看，各機構(gòu)對維生素價格未來繼續(xù)保持高位持樂觀態(tài)度。天相投顧認為，在日本地震市場供應(yīng)下降、“瘦肉精”事件影響過去的情況下，養(yǎng)殖業(yè)景氣逐漸恢復(fù)，VE價格持續(xù)上漲。此外，8月以來新和成、浙江醫(yī)藥（600216，收盤價27.35元）紛紛開始停工檢修，有助于消化市場庫存，VE價格將繼續(xù)提升。

    新和成的新業(yè)務(wù)——香料方面，2011年中報顯示，香料業(yè)務(wù)高速增長，實現(xiàn)收入2.34億元，同比增長232%，毛利率20.08%，較去年同期增加12.33個百分點。興業(yè)證券分析師王晞?wù)J為，2011年公司新增產(chǎn)品二氫茉莉酮酸甲酯、異戊醛、葉醇目前正處于市場開拓期，明年有望放量生產(chǎn)。香精香料業(yè)務(wù)是公司新的利潤增長點。

    不過，面對新和成較為寬松的行權(quán)指標，也有市場人士認為，較低的行權(quán)指標對管理層來說難度不大，這或?qū)⒂绊懝芾韺犹岣邩I(yè)績的積極性，從而影響市場對其盈利前景的判斷。

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