杰瑞股份

代碼：002353收盤價：67.16元評級：推薦  評級機構(gòu)：長城證券

　　　　杰瑞股份從最初的主營國外采油、礦山設(shè)備的代理開始逐步轉(zhuǎn)型到現(xiàn)在的油田開采專用設(shè)備制造，未來還將繼續(xù)加大投入，向油田服務(wù)方面延伸，進入技術(shù)壁壘更高、盈利空間更大的領(lǐng)域。

    杰瑞股份1～8月新簽訂單15億元，保證今明年產(chǎn)能利用率飽滿。公司中標(biāo)敘利亞幼發(fā)拉底石油公司項目，總金額約合人民幣7888萬元，項目成功中標(biāo)將為公司打開新的市場。國土部第二輪關(guān)于頁巖氣的招標(biāo)預(yù)計在本月底前后進行，公司將積極投標(biāo)爭取有所斬獲。目前國內(nèi)企業(yè)在此領(lǐng)域大都處于起步階段，核心技術(shù)多掌握在外企手中，公司憑借多家進口設(shè)備代理商的優(yōu)勢，結(jié)合自身裝備制造和服務(wù)的模式在競爭中具有一定的優(yōu)勢。

    公司激勵計劃的股票主要來自于大股東，每年拿出200萬股，共6年期合計1200萬股，每年分別對有重大貢獻的核心關(guān)鍵人員進行獎勵。公司此前年終時給予員工累計獎勵20多輛轎車，今年可能還會繼續(xù)進行類似獎勵。靈活的各種激勵制度，是公司競爭力的重要來源之一。

    渤海漏油事件對公司今年業(yè)績有一定不利影響，如果平臺繼續(xù)停止作業(yè)至年底，預(yù)計影響EPS約0.15～0.18元。初步測算公司2011年、2012年的EPS為1.82元、2.81元，給予“推薦”評級。

上海醫(yī)藥

代碼：601607收盤價：14.70元評級：買入  評級機構(gòu)：東方證券

　　　　與市場上一般把上海醫(yī)藥看成商業(yè)企業(yè)的表象不同，重組后的新上海醫(yī)藥工業(yè)業(yè)務(wù)在整個集團的營業(yè)利潤和凈利潤中占據(jù)較大份額，2010年集團實現(xiàn)銷售收入374.11億元、凈利潤13.68億元，其中工業(yè)資產(chǎn)貢獻了營業(yè)利潤的62.4%和凈利潤的68%左右。

    公司在中報業(yè)績發(fā)布會上表示，未來6～12個月內(nèi)將籌謀對中等規(guī)模的歐美創(chuàng)新藥公司的并購，并購?fù)瓿珊?，預(yù)計公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)將發(fā)生明顯變化，專利藥占比有望大幅提升，這將明顯提升公司的凈利率水平。

    在國藥、華潤和上海醫(yī)藥三大集團中，上藥的工商業(yè)聯(lián)動已經(jīng)走到了前面。目前公司的工商業(yè)聯(lián)動優(yōu)勢已經(jīng)逐步體現(xiàn)，未來有望迎來拐點，加快發(fā)展，一方面得益于公司已經(jīng)初步建設(shè)完畢的全國分銷網(wǎng)絡(luò)，另一方面公司通過收購歐美創(chuàng)新藥公司，正將最具利潤的藥物放入到這個大的網(wǎng)絡(luò)中來，未來放量增長值得期待。

    從今年中報情況來看，公司成功地降低了各項費用率，未來有望維持這一較低水平。預(yù)計公司2011年、2012年每股收益為0.81元、0.91元，目標(biāo)價21.6元，維持“買入”評級。

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