每經(jīng)記者  萬敏  發(fā)自北京

    10月20日，據(jù)央行公布的最新數(shù)據(jù)，人民幣貸款在社會(huì)融資規(guī)模中的占比由二季度的53.7%提高至三季度的58%，雖然單純從數(shù)字來看這一變化并不大，但考慮到龐大的融資規(guī)?；鶖?shù)，人民幣貸款的增長(zhǎng)依然可觀。另一方面，銀行承兌匯票、信托貸款兩個(gè)渠道的融資占比則有所下降。

承兌匯票規(guī)模壓縮

    據(jù)央行數(shù)據(jù)，初步統(tǒng)計(jì)，今年前三季度社會(huì)融資規(guī)模為9.80萬億元，比上年同期少1.26萬億元。其中，未貼現(xiàn)的銀行承兌匯票增加9825億元，同比少增9843億元；未貼現(xiàn)的銀行承兌匯票占比10.0%，同比低7.7個(gè)百分點(diǎn)。其占比較之二季度的17.1%下降了7個(gè)百分點(diǎn)。

    “承兌匯票的占比下降，可能是和保證金存款納入存款準(zhǔn)備金繳納范圍有關(guān)?！苯汇y國(guó)際金融業(yè)分析師李?yuàn)檴檶?duì)  《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，做承兌匯票時(shí)企業(yè)必須有保證金繳納到銀行，這對(duì)銀行吸儲(chǔ)也是一大幫助，但隨著準(zhǔn)備金繳納范圍擴(kuò)大，銀行的積極性可能受到抑制。

    此外，銀監(jiān)會(huì)也于6月下發(fā)《關(guān)于切實(shí)加強(qiáng)票據(jù)業(yè)務(wù)監(jiān)管的通知》，對(duì)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)違規(guī)辦理票據(jù)貼現(xiàn)及轉(zhuǎn)貼現(xiàn)從而逃避信貸規(guī)模的行為進(jìn)行了嚴(yán)查。

    前三季度人民幣貸款增加5.68萬億元，同比少增5977億元；外幣貸款折合人民幣增加4770億元，同比多增1849億元；委托貸款增加1.07萬億元，同比多增5625億元。而信托貸款、企業(yè)債券、股票融資的融資規(guī)模都較同比有所減少。

    一位不愿具名的分析人士指出，委托貸款的增長(zhǎng)或是當(dāng)前民間融資泡沫的一個(gè)反應(yīng)，而其他包括債券、股票融資的萎縮，則表明我國(guó)融資模式仍然是直接融資比例大于間接融資，融資渠道過于依賴銀行，資本市場(chǎng)和債券市場(chǎng)的融資功能還需完善。

社會(huì)流動(dòng)性并未見緊

從結(jié)構(gòu)看，前三季度人民幣貸款占社會(huì)融資規(guī)模的58.0%，同比提高1.0個(gè)百分點(diǎn)；外幣貸款占比4.9%，同比提高2.5個(gè)百分點(diǎn)；委托貸款占比10.9%，同比提高6.3個(gè)百分點(diǎn)；信托貸款占比0.9%，同比降低3.4個(gè)百分點(diǎn)；未貼現(xiàn)的銀行承兌匯票占比10.0%，同比低7.7個(gè)百分點(diǎn)；企業(yè)債券占比8.6%，同比低0.3個(gè)百分點(diǎn)；非金融企業(yè)境內(nèi)股票融資占比3.6%，同比高0.3個(gè)百分點(diǎn)。

    據(jù)央行調(diào)查統(tǒng)計(jì)司司長(zhǎng)盛松成此前透露，今年合理的社會(huì)融資規(guī)模約為14萬億，據(jù)此推算，前三季度的9.8萬億占全年比重恰好在70%，并未見明顯壓縮。

    “這表示銀行體系的流動(dòng)性雖然收得比較緊，但社會(huì)整體的流動(dòng)性并沒有太緊張，銀行體系外的流動(dòng)性還是很多的，9.8萬億的規(guī)?？傮w來看是適量的，并未出現(xiàn)流動(dòng)性的反轉(zhuǎn)?！鄙缈圃航?jīng)濟(jì)學(xué)博士后杜征征表示，這個(gè)數(shù)據(jù)傳達(dá)出來的信息是央行并不會(huì)輕易地放松對(duì)銀行體系流動(dòng)性的管理，而人民幣貸款在社會(huì)融資規(guī)模中占比的提升，則使得央行對(duì)整體規(guī)模的把握更具操作性。

    招商銀行金融市場(chǎng)部高級(jí)分析師劉俊郁表示，現(xiàn)在金融市場(chǎng)脫媒的情況越來越嚴(yán)重，包括銀行理財(cái)產(chǎn)品、企業(yè)發(fā)債等金融工具對(duì)流動(dòng)性的影響，僅靠M2（廣義貨幣）的統(tǒng)計(jì)已經(jīng)不太符合實(shí)際了。

    上述不具名分析人士認(rèn)為，社會(huì)融資規(guī)模這一統(tǒng)計(jì)口徑尚待完善，而從近期央行的表態(tài)來看，控制通脹的警惕仍未完全放下，盡管宏觀經(jīng)濟(jì)增速出現(xiàn)放緩，但也還在可接受范圍內(nèi)，短期內(nèi)政策不大可能由于個(gè)別部門的利益就出現(xiàn)全面轉(zhuǎn)向，“總體貨幣供應(yīng)從緊。”

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