每經(jīng)記者  趙笛

    上市首日股價暴漲約150%，上市3個月股價仍較發(fā)行價高133%，在弱市中，江粉磁材（002600，收盤價18.67元）依靠稀土永磁概念創(chuàng)造了一個奇跡。然而，概念炒作無法掩蓋公司的業(yè)績風(fēng)險。

    今日，江粉磁材公布了三季報和全年預(yù)告，就在公司上市的當(dāng)季，其業(yè)績便開始出現(xiàn)下滑，并致全年凈利潤預(yù)減5%~30%。根據(jù)業(yè)績預(yù)告的數(shù)據(jù)計算，公司當(dāng)前股價對應(yīng)的2011年動態(tài)市盈率高達約100倍。

剛上市業(yè)績變臉

    今日，江粉磁材公布了2011年三季報，今年前三季度公司實現(xiàn)營業(yè)收入64945.77萬元，同比增長16.28%。實現(xiàn)凈利潤為5293.7萬元，同比下降16.04%。數(shù)據(jù)顯示，公司2011年第三季度利潤降幅較大，在收入微增的情況下，第三季度的凈利潤竟然下降了47.86%。

    除了三季報黯淡以外，《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，江粉磁材的全年業(yè)績也讓市場大失所望。公司預(yù)計，全年凈利潤將同比下降5%~30%。其原因是，雖產(chǎn)能較去年同期增加，銷售收入增加，但公司主要原材料價格上漲，對公司毛利率有一定的影響。

    《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，江粉磁材是今年7月15日剛上市的中小板企業(yè)。而就在公司上市的當(dāng)季，其凈利潤同比也現(xiàn)下滑，并且全年業(yè)績同比將下降，其業(yè)績變臉?biāo)俣戎熳屓祟拷Y(jié)舌。

多項投資收購

    《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，在公布三季報和預(yù)測全年業(yè)績的同時，江粉磁材也公布了一連串的投資收購公告。首先，公司擬投資2000萬元在武漢建立江粉磁材武漢研發(fā)中心，從事磁性材料技術(shù)研究、開發(fā)工作；其次，公司計劃投資2000萬元建設(shè)年產(chǎn)50噸釤鈷稀土永磁材料項目。公司稱此舉有利于豐富產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，使公司可以一站式地為電機制造商提供全面的材料供應(yīng)；第三，公司控股子公司北京東方磁源新材料有限公司擬投資700萬元與自然人鐘寶葉成立合資公司，共同建設(shè)燒結(jié)稀土永磁制品項目；最后，江粉磁材擬收購控股子公司江門江成硬質(zhì)合金模具有限公司的少數(shù)股東股權(quán)40%的股權(quán)，受讓價格為186.7萬元。

    《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，雖然江粉磁材聲稱上述收購和投資項目預(yù)期都不錯，像年產(chǎn)50噸釤鈷稀土永磁材料項目，達產(chǎn)后年可實現(xiàn)銷售收入約3000萬元，稅后利潤約600萬元。但上述項目短期內(nèi)無法給公司增添利潤，對公司今年全年業(yè)績構(gòu)成進一步的壓力。

風(fēng)險不容小覷

    由于業(yè)績變臉，江粉磁材或面臨較大的估值風(fēng)險。

    《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，江粉磁材上市以來遭到了資金的瘋狂炒作。首先，作為中小板股票，江粉磁材8元/股的發(fā)行價頗具吸引力，上市當(dāng)天，股價就上漲約150%；隨后，在稀土永磁概念的支持下，江粉磁材的股價表現(xiàn)出逆市抗跌的態(tài)勢，截至10月25日收盤，其股價仍高達18.67元/股，較發(fā)行價上漲了約133%。

    然而，爆炒之下的江粉磁材的估值風(fēng)險越來越大。

    《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，在三季報中，江粉磁材的前十大流通股東中沒有一家機構(gòu)。雖然三季報寫明9月中下旬有中投證券和國海證券（000750，收盤價15.50元）的研究員前來調(diào)研，但截至目前，公開資料中仍沒有出現(xiàn)上述券商的研究報告。

    《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，若以江粉磁材2011年業(yè)績下降30%計算，公司全年每股收益將不足0.18元，對應(yīng)當(dāng)前股價市盈率高達100多倍。在當(dāng)前中小盤股估值加速回歸之際，江粉磁材的估值風(fēng)險顯而易見。

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