每經(jīng)記者  楊芮

話題緣起

    10月24日至25日，國(guó)務(wù)院總理溫家寶在天津?yàn)I海新區(qū)調(diào)研，并主持召開(kāi)了天津、內(nèi)蒙古、江蘇、山東四?。▍^(qū)、市）經(jīng)濟(jì)形勢(shì)座談會(huì)。

    溫家寶在座談中說(shuō)，要把握好宏觀經(jīng)濟(jì)政策的力度、節(jié)奏和重點(diǎn)，適時(shí)適度進(jìn)行預(yù)調(diào)微調(diào)，保持貨幣信貸總量的合理增長(zhǎng)，優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)，提高金融服務(wù)水平。要完善財(cái)稅政策，大力推進(jìn)結(jié)構(gòu)性減稅。信貸政策要與產(chǎn)業(yè)政策更好地結(jié)合，切實(shí)做到有保有壓，保證國(guó)家重點(diǎn)在建、續(xù)建項(xiàng)目的資金需要，重點(diǎn)支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)尤其是符合產(chǎn)業(yè)政策的中小企業(yè)等。

    近期發(fā)改委副主任彭森表示，預(yù)計(jì)今年后兩個(gè)月CPI(同比漲幅)可以控制在5.0%以下；此外，10月PMI強(qiáng)勢(shì)反彈至51.1，這兩個(gè)重要信號(hào)彈給穩(wěn)定市場(chǎng)信心帶來(lái)積極作用。

    此前，全球密切關(guān)注中國(guó)宏觀調(diào)控政策將走向何方。對(duì)于溫總理提出的“宏觀政策要適時(shí)適度預(yù)調(diào)微調(diào)”，該如何解讀？是否意味著定向?qū)捤?？未?lái)宏觀調(diào)控的趨勢(shì)如何？中國(guó)應(yīng)該如何應(yīng)對(duì)復(fù)雜的外圍環(huán)境？《每日經(jīng)濟(jì)新聞》今天邀請(qǐng)三位學(xué)者為您解讀以上問(wèn)題。

微調(diào)是修正矯枉過(guò)正

    NBD：溫總理近日在天津調(diào)研提出，要把握好宏觀經(jīng)濟(jì)政策的力度、節(jié)奏和重點(diǎn)，適時(shí)適度進(jìn)行預(yù)調(diào)微調(diào)。如何理解這個(gè)“適時(shí)適度進(jìn)行預(yù)調(diào)微調(diào)”？是宏觀調(diào)控的趨勢(shì)嗎？

    魯政委：首先，“適時(shí)適度進(jìn)行預(yù)調(diào)微調(diào)”的新提法表明政府的政策還將繼續(xù)走“平衡木”。現(xiàn)在因?yàn)槲覀兺ǔＵf(shuō)宏觀經(jīng)濟(jì)政策既要關(guān)注增長(zhǎng)，又要關(guān)注通脹。就增長(zhǎng)來(lái)說(shuō)，已經(jīng)在持續(xù)回調(diào)，這種回調(diào)在眼下政策調(diào)整的范圍來(lái)講還可控。在通脹這方面，物價(jià)也已出現(xiàn)回落，并進(jìn)入回落通道，但現(xiàn)在絕對(duì)的水平還遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于政策目標(biāo)——4%的水平。

    現(xiàn)在所處的狀況就決定了政策既不能偏向保增長(zhǎng)，亦不能偏向抑通脹，所以只能站在中間。如同走平衡木，無(wú)論靠左走還是靠右走都會(huì)掉落，都非最佳選擇，最終只能選擇在中間通行。而在中間通行的問(wèn)題在于，沒(méi)有一個(gè)走平衡木的人在行走過(guò)程中身體不晃動(dòng)，現(xiàn)在提的“微調(diào)”就類似于這個(gè)走平衡木過(guò)程中的“晃動(dòng)”，即對(duì)于過(guò)去的矯枉過(guò)正的修正。

    在控制過(guò)熱的時(shí)候，過(guò)去的政策會(huì)出現(xiàn)一些非常極端強(qiáng)烈的情況，如最典型的融資平臺(tái)貸款不允許展期，到期了必須還款，這就相當(dāng)苛刻，其他企業(yè)可以借新還舊、展期，但融資平臺(tái)貸款不行。如果認(rèn)為融資平臺(tái)可以作為一個(gè)企業(yè)來(lái)看待的話，就不會(huì)出現(xiàn)這種狀況。最近，銀監(jiān)會(huì)副主席周慕冰在金麒麟論壇上說(shuō)，融資平臺(tái)貸款經(jīng)批準(zhǔn)可以展期一次。只要展期一次就夠了，地方債的負(fù)擔(dān)并非還不起，而是今年面臨償債時(shí)點(diǎn)過(guò)于集中的困境，將時(shí)點(diǎn)進(jìn)行錯(cuò)期就能解決問(wèn)題。另外一個(gè)“微調(diào)”，是允許部分地方政府自行發(fā)債，這項(xiàng)原來(lái)預(yù)計(jì)是明年才進(jìn)行。

    其次，是緩解鐵道部融資壓力。如果不緩解現(xiàn)在市場(chǎng)對(duì)于鐵道部負(fù)債的疑慮，目前的建設(shè)項(xiàng)目拖欠嚴(yán)重的問(wèn)題無(wú)法解決。所以財(cái)政部表示可以部分免稅，發(fā)改委表示這是政府支持類債券。對(duì)于政府支持類債券涉及監(jiān)管政策的討論：銀監(jiān)會(huì)要不要對(duì)鐵道部的債券的風(fēng)險(xiǎn)調(diào)降為0？如按照75%的風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重，15%的集中度紅線是否要遵守？按照現(xiàn)行監(jiān)管規(guī)則，債券和貸款對(duì)于單一主體的集中度不能超過(guò)15%，但其前提是對(duì)企業(yè)來(lái)說(shuō)。既然都是主權(quán)信用的，政府支持債是不是也具有準(zhǔn)主權(quán)信用？如果對(duì)集中度進(jìn)行調(diào)整，鐵道部融資困境就解決了。

    第三，是針對(duì)小企業(yè)的減稅。單純的金融支持和改善已經(jīng)提了很久，但是其中的問(wèn)題大多是長(zhǎng)期性的，非短期能夠化解，所以真正最實(shí)惠的政策就是減稅，操作快捷，受到制約因素少，效果明顯。

    實(shí)際上，這些都是矯枉過(guò)正的邊際調(diào)整，微調(diào)即是對(duì)矯枉過(guò)正的修正，是存量性的，而不是增量性的。預(yù)調(diào)的說(shuō)法早就存在，舉例來(lái)說(shuō)就是經(jīng)濟(jì)已經(jīng)開(kāi)始進(jìn)入軟著陸的過(guò)程當(dāng)中，那么站在現(xiàn)在看未來(lái)，由緊變松或由松變緊的趨勢(shì)是明確的，但是市場(chǎng)猜測(cè)的是什么時(shí)候變，以什么力度變等具體問(wèn)題。

    張茉楠：政策微調(diào)中強(qiáng)調(diào)了結(jié)構(gòu)性減稅。一直以來(lái)，宏觀經(jīng)濟(jì)政策和調(diào)控所起到的作用就是“減剎車”和微調(diào)兩個(gè)方面，減剎車是為了平衡經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的波動(dòng)幅度，這就表現(xiàn)在預(yù)調(diào)，即判斷整體宏觀經(jīng)濟(jì)的走向。而如果遇到走偏了或者有障礙物的情況，應(yīng)該及時(shí)調(diào)整方向，這就體現(xiàn)了微調(diào)的方面。

    NBD：政策微調(diào)是否意味著要實(shí)行定向?qū)捤桑?/p>

    張茉楠：這個(gè)要基于如何理解定向?qū)捤?。政策微調(diào)強(qiáng)調(diào)的是對(duì)于總量的微調(diào)，而定向?qū)捤蓮?qiáng)調(diào)的是有針對(duì)性的，本質(zhì)是從不同的角度去談的。如果是從貨幣松或緊，包括整體的角度來(lái)看，可能政策是要軟化的。雖然我們一直強(qiáng)調(diào)積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，但是這些政策并沒(méi)有針對(duì)經(jīng)濟(jì)的末梢循環(huán)，并未涉及微觀主體，涉及血流到末梢循環(huán)就出現(xiàn)了阻礙?，F(xiàn)在談的這個(gè)微調(diào)主要是針對(duì)末梢神經(jīng)、薄弱環(huán)節(jié)及有真實(shí)需求的行業(yè)來(lái)進(jìn)行，亦包括有消費(fèi)空間的領(lǐng)域。所以，這個(gè)微調(diào)是有針對(duì)性的微調(diào)，而非全面的微調(diào)。

結(jié)構(gòu)性減稅才是重點(diǎn)

    NBD：微調(diào)體現(xiàn)在哪些方面？政策微調(diào)的新提法中，再次強(qiáng)調(diào)了結(jié)構(gòu)性減稅的重要性，如何看待結(jié)構(gòu)性減稅的問(wèn)題？

    魯政委：上面所說(shuō)的針對(duì)小微企業(yè)減稅、緩解鐵道部融資壓力、允許地方發(fā)債、允許融資平臺(tái)貸款展期等，都屬于微調(diào)范圍，在我看來(lái)，最主要的還是結(jié)構(gòu)性減稅，這是短期能夠很快見(jiàn)效的。

    張茉楠：最重要的還是結(jié)構(gòu)性減稅。金融危機(jī)爆發(fā)以來(lái)，我們一直都在做加法，包括擴(kuò)大財(cái)政支出，上馬一些項(xiàng)目等。實(shí)際上，不論貨幣存量還是財(cái)政存量，都不允許有更大的擴(kuò)大總量的作為增長(zhǎng)了，所以只能作出結(jié)構(gòu)性微調(diào)。而這種結(jié)構(gòu)性微調(diào)類似于美國(guó)現(xiàn)在動(dòng)用資產(chǎn)負(fù)債表調(diào)整期限結(jié)構(gòu)一樣，不是對(duì)總量作一個(gè)調(diào)整，只是一個(gè)結(jié)構(gòu)性的政策調(diào)整。這具體會(huì)落實(shí)在貨幣和財(cái)政政策上，包括貨幣政策的總量保證均衡下，對(duì)一些中小企業(yè)、微型企業(yè)，提出信貸放松或者有積極的信貸政策，如減緩資產(chǎn)抵押、增加信貸額度等。

    馮興元：結(jié)構(gòu)性減稅對(duì)小微企業(yè)來(lái)講是符合競(jìng)爭(zhēng)法的一些規(guī)則的。按照競(jìng)爭(zhēng)法，市場(chǎng)權(quán)力可以存在，但不能被濫用，當(dāng)被濫用時(shí)應(yīng)受到懲罰。對(duì)小微企業(yè)，政府提供補(bǔ)貼和減免稅等都是符合競(jìng)爭(zhēng)法的做法，有利于市場(chǎng)結(jié)構(gòu)的改進(jìn)，但更好的模式應(yīng)是普遍減稅，形成一種普適性的低稅模式。所謂的結(jié)構(gòu)性減稅，還是一種有選擇性的政策。實(shí)際上，中國(guó)完全可以走低稅模式。另外銀監(jiān)會(huì)近日發(fā)布了補(bǔ)充通知，以落實(shí)支持小微企業(yè)的“國(guó)九條”，闡述了對(duì)小微企業(yè)融資投入的意見(jiàn)，是對(duì)大政策的具體化和可操作化，這些都屬于微調(diào)。宏觀政策定下來(lái)，發(fā)生偏差，在金融、產(chǎn)業(yè)政策、貨幣政策、財(cái)政政策等方面，根據(jù)各地、各行業(yè)、各類企業(yè)的特點(diǎn)加以調(diào)整和區(qū)別對(duì)待，都屬于微調(diào)的范圍。

    NBD：溫總理強(qiáng)調(diào)，對(duì)于信貸政策有保有壓，要保證國(guó)家重點(diǎn)在建、續(xù)建項(xiàng)目的資金需要，重點(diǎn)支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)尤其是符合產(chǎn)業(yè)政策的中小企業(yè)。如何能實(shí)現(xiàn)有保有壓？

    馮興元：前半部分不認(rèn)同，現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)發(fā)展的問(wèn)題是為保增長(zhǎng)而犧牲了經(jīng)濟(jì)的質(zhì)量，導(dǎo)致了結(jié)構(gòu)的惡化。越要保大的項(xiàng)目和重點(diǎn)項(xiàng)目，對(duì)經(jīng)濟(jì)來(lái)說(shuō)越不好，這擠出了私人投資，而且很多在建、續(xù)建項(xiàng)目缺乏論證和規(guī)則取向。比如高鐵項(xiàng)目，很多路段都是使用率不高，很多民工寧可放棄高鐵而多花時(shí)間坐長(zhǎng)途汽車回家。

    對(duì)于中小企業(yè)的扶持，溫總理在考察溫州之后也一直是這么說(shuō)的，但我認(rèn)為最好的產(chǎn)業(yè)政策就是競(jìng)爭(zhēng)政策，也就是政府建立和維持一個(gè)競(jìng)爭(zhēng)秩序，推行幣值穩(wěn)定、私人產(chǎn)權(quán)、開(kāi)放市場(chǎng)、契約自由、每個(gè)個(gè)體為自己的投入和行為承擔(dān)責(zé)任、經(jīng)濟(jì)政策的連續(xù)性。競(jìng)爭(zhēng)秩序也要求政府減少管制，全面開(kāi)放投資渠道，政府從競(jìng)爭(zhēng)性領(lǐng)域和可盈利領(lǐng)域退出。

    而產(chǎn)業(yè)政策規(guī)定的具體內(nèi)容比如包括對(duì)哪類企業(yè)要提供更多信貸，對(duì)哪類企業(yè)要限制信貸，但是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中，本來(lái)信貸怎么發(fā)放是銀行自己的政策。產(chǎn)業(yè)政策規(guī)定可以提供稅收優(yōu)惠給哪些行業(yè)，不可以提供給哪些行業(yè)，比如我國(guó)政府往往對(duì)行業(yè)龍頭企業(yè)提供產(chǎn)業(yè)政策優(yōu)惠，但這是與競(jìng)爭(zhēng)政策背道而馳的、本應(yīng)不被允許的。產(chǎn)業(yè)政策規(guī)定得越細(xì)，政府自由裁量權(quán)越大，特權(quán)化越嚴(yán)重，勞動(dòng)力、資本和土地越是不能朝著回報(bào)率更高的地方配置，經(jīng)濟(jì)效率就越低。政府應(yīng)該減少管制，放開(kāi)行業(yè)準(zhǔn)入，退出國(guó)有企業(yè)，用核準(zhǔn)制來(lái)替代審批制來(lái)解放生產(chǎn)力。環(huán)境保護(hù)則可以作為生產(chǎn)的前置條件，要求所有企業(yè)遵從。

政策需兼顧內(nèi)外平衡

    NBD：發(fā)改委副主任彭森日前表示，今年后兩個(gè)月CPI同比漲幅可以控制在5%以下，而10月PMI從9月的49.9強(qiáng)勢(shì)反彈至51.1，從這兩個(gè)數(shù)據(jù)可以判斷中國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的總體情況良好嗎？

    張茉楠：經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的總體情況取決于兩個(gè)因素，即內(nèi)生動(dòng)力和外圍環(huán)境。

    現(xiàn)在通過(guò)宏觀經(jīng)濟(jì)政策，有主動(dòng)調(diào)整和被動(dòng)調(diào)整兩個(gè)局面。主動(dòng)調(diào)整是主要結(jié)合優(yōu)化經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的內(nèi)生動(dòng)力，優(yōu)化增長(zhǎng)結(jié)構(gòu)；而被動(dòng)調(diào)整是在全球面臨的歐債危機(jī)的不確定性及美國(guó)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)低迷大背景下，還包括很多新興市場(chǎng)國(guó)家不斷的調(diào)整貨幣政策，進(jìn)行相應(yīng)的軟化和放松的情況下，中國(guó)也是要考慮和全球貨幣政策的一個(gè)協(xié)調(diào)和同步，這很大層面上需要考慮如何兼顧內(nèi)外平衡。

    馮興元：我國(guó)的物價(jià)控制，是通過(guò)限購(gòu)、限價(jià)等手段來(lái)進(jìn)行的，這是不符合市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)原則的。一般情況下，我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)家和政府，只要一看到GDP上升，CPI下降，就斷言說(shuō)經(jīng)濟(jì)發(fā)展良好，但是一定要看到GDP是怎么上去的，CPI是怎么下降的，背后是限購(gòu)、限價(jià)、限制信貸發(fā)放、打壓中小企業(yè)，現(xiàn)在宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展的問(wèn)題是忽略了經(jīng)濟(jì)運(yùn)行和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的質(zhì)量。如果政府投資成本壓制不下，還一味財(cái)政支出擴(kuò)張，GDP總量上去了，經(jīng)濟(jì)質(zhì)量下降，結(jié)構(gòu)質(zhì)量下降，私人投資擠出，中小企業(yè)資金鏈緊張，創(chuàng)新動(dòng)力不足，長(zhǎng)遠(yuǎn)經(jīng)濟(jì)活力欠缺。

    現(xiàn)在說(shuō)宏觀經(jīng)濟(jì)好，但卻有這么多企業(yè)在叫苦，說(shuō)明這是一個(gè)問(wèn)題，這也是適用凱恩斯經(jīng)濟(jì)學(xué)的問(wèn)題，即過(guò)于看重總量。宏觀和微觀是不可分離的，我們要從微觀一直往上看，從無(wú)數(shù)個(gè)微觀個(gè)體去看整個(gè)經(jīng)濟(jì)。斷言宏觀經(jīng)濟(jì)很好，而微觀經(jīng)濟(jì)卻是一團(tuán)糟，這種微觀和宏觀兩張皮的經(jīng)濟(jì)學(xué)推斷是偽科學(xué)，存在明顯的判斷失誤。

    NBD：溫總理指出，要保持外貿(mào)政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性，而大背景下中國(guó)的進(jìn)出口都有一定回落，中國(guó)的對(duì)外經(jīng)濟(jì)該如何突破？

    張茉楠：現(xiàn)在中國(guó)仍處于內(nèi)外夾擊的一個(gè)局面中。中小企業(yè)的生存困境和要素價(jià)格的增長(zhǎng)，貨幣升值和人工成本的上升，這些都大大壓縮了中小企業(yè)的利潤(rùn)空間，通過(guò)常規(guī)的戰(zhàn)略已經(jīng)行不通了，很多企業(yè)面臨轉(zhuǎn)型、增長(zhǎng)困難的局面，既沒(méi)有能力也缺乏已有經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)，更是缺乏更多的資源，生存非常困難。

    而外圍不僅僅面臨大環(huán)境需求的萎縮，也有外部的其他一些不利因素影響。美國(guó)現(xiàn)在重新將戰(zhàn)略重心移到亞洲，圍繞著美國(guó)的外圍核心國(guó)所形成的同心圓把中國(guó)包圍了起來(lái)，中國(guó)想拓展空間，走出去、擴(kuò)大投資、占領(lǐng)市場(chǎng)，都有很多壁壘，面臨多重門。

    這既存在政策因素，也有經(jīng)濟(jì)因素，還有人為因素和外部的干擾。所以，現(xiàn)在面對(duì)的困境要比2008年更加嚴(yán)峻。2008年金融危機(jī)全面爆發(fā)時(shí)全球的政策是趨同的，各個(gè)國(guó)家都有很強(qiáng)的合作意識(shí)，美國(guó)當(dāng)然希望借助外力將它從沼澤中拉出。但現(xiàn)在美國(guó)希望實(shí)現(xiàn)自己的復(fù)蘇，就要去占領(lǐng)市場(chǎng)。以前是合作放大化，現(xiàn)在是競(jìng)爭(zhēng)為主導(dǎo)。而歐洲的情況更加不妙，明年或?qū)l(fā)生的新的金融危機(jī)，可能產(chǎn)生更大的沖擊，所以現(xiàn)在還是應(yīng)該做好政策儲(chǔ)備。

    另外，希望有更多的中國(guó)民族產(chǎn)業(yè)領(lǐng)跑，通過(guò)在海外建立各類孵化器，利用全球的技術(shù)、管理、人才以及本土化的要素資源，打造全新的產(chǎn)業(yè)鏈，促進(jìn)企業(yè)和產(chǎn)業(yè)升級(jí)。這樣，不僅在規(guī)模上形成體量，也在產(chǎn)業(yè)鏈上形成合作，拓展中國(guó)海外的經(jīng)濟(jì)利益。

　　對(duì)話記者

楊芮

　　對(duì)話嘉賓

魯政委  興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家

張茉楠  國(guó)家信息中心經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)部世界經(jīng)濟(jì)研究室副研究員

馮興元  中國(guó)社科院農(nóng)發(fā)所研究員天則經(jīng)濟(jì)研究所副所長(zhǎng)

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