本周，A股市場轉(zhuǎn)暖，文化傳媒板塊更是春意盎然。文化傳媒板塊獲得市場垂青，有其特殊的政策背景。中共十七屆六中全會作出了關(guān)于加快發(fā)展文化產(chǎn)業(yè)、推動文化產(chǎn)業(yè)成為國民經(jīng)濟支柱性產(chǎn)業(yè)的決定。這意味著，文化產(chǎn)業(yè)在中國國民經(jīng)濟中的地位將大幅提升，實現(xiàn)跨越式發(fā)展的機遇已經(jīng)出現(xiàn)。加快文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展，正在成為中國推動經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整的一個新支點。

　　在中國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整大局中，類似文化產(chǎn)業(yè)這樣的新支點，自全球金融危機爆發(fā)以來不斷涌現(xiàn)。比如，2010年9月，國務(wù)院常務(wù)會議原則通過了“關(guān)于加快培育和發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的決定”，正式確定節(jié)能環(huán)保、新一代信息技術(shù)、生物、高端裝備制造、新能源、新材料和新能源汽車七個產(chǎn)業(yè)為戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)。擔(dān)當(dāng)中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型攻堅戰(zhàn)重任的這樣一些新支點，對于A股市場投資者來說，往往意味著重要投資機會。

　　從世界范圍來看，近一個世紀以來，不少發(fā)達國家和地區(qū)成功完成了經(jīng)濟轉(zhuǎn)型。在這一過程中，其股市的整體走勢以及各行業(yè)的股價表現(xiàn)，對于投資者研判A股市場中長期運行趨勢，尋找持續(xù)性的投資機會，具有相當(dāng)大的借鑒意義。

　　目前我國經(jīng)濟發(fā)展所處的階段，與日本和我國臺灣地區(qū)經(jīng)濟轉(zhuǎn)型前較為相似，都面臨著人口和資源制約下依賴重工業(yè)的發(fā)展模式難以為繼、國內(nèi)生產(chǎn)總值中投資消費比重過度失衡、經(jīng)濟結(jié)構(gòu)亟待轉(zhuǎn)型等問題。

　　具體來看，日本的經(jīng)濟轉(zhuǎn)型主要發(fā)生在1970年～1980年，我國臺灣地區(qū)的經(jīng)濟轉(zhuǎn)型主要發(fā)生在1990年～2000年。在此期間，二者的股市表現(xiàn)平平。東京證券市場股指年均漲幅為9.9%，不及經(jīng)濟轉(zhuǎn)型前20年15.6%的年均漲幅。臺灣地區(qū)加權(quán)指數(shù)年均漲幅為6.4%，遠低于轉(zhuǎn)型前20年25%的年均漲幅。

　　日本產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)在上個世紀70年代開始由資本密集型向技術(shù)密集型轉(zhuǎn)變。制造業(yè)占國內(nèi)生產(chǎn)總值的比例從上個世紀60年代初的接近50%下降到80年代的40%左右。制造業(yè)內(nèi)部，傳統(tǒng)的鋼鐵、石化等重工業(yè)在制造業(yè)中比重逐步下降，而電氣機械、通用機械、精密儀器等技術(shù)密集型的加工制造業(yè)占比不斷提升。出口結(jié)構(gòu)上，原材料制成品占比不斷下降，而機械產(chǎn)品占比持續(xù)提高。

　　我國臺灣地區(qū)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)從上個世紀80年代開始逐步轉(zhuǎn)向以服務(wù)業(yè)為主體，半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)成為發(fā)展重點。整個90年代，電子行業(yè)產(chǎn)值增速為其他行業(yè)的10倍以上，而礦石采掘等傳統(tǒng)行業(yè)產(chǎn)值則日益萎縮。

　　從日本、我國臺灣地區(qū)的經(jīng)濟發(fā)展經(jīng)驗看，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型帶來行業(yè)盈利能力的變化，表現(xiàn)為股市中重工業(yè)相關(guān)的傳統(tǒng)制造業(yè)與新興產(chǎn)業(yè)及消費服務(wù)業(yè)表現(xiàn)分化。日本經(jīng)濟轉(zhuǎn)型期間，股市中新興產(chǎn)業(yè)和消費服務(wù)業(yè)表現(xiàn)較好。從細分行業(yè)指數(shù)來看，1970年～1980年跑贏大盤的行業(yè)是信息通訊、交運設(shè)備、航空，而鋼鐵、建筑、地產(chǎn)等傳統(tǒng)行業(yè)都跑輸大盤。漲幅超過10倍的大牛股54%為通信、消費電子類新興產(chǎn)業(yè)，26%為醫(yī)療保健行業(yè)。

　　我國臺灣地區(qū)經(jīng)濟轉(zhuǎn)型期間，股市中同樣是新興產(chǎn)業(yè)和消費服務(wù)業(yè)表現(xiàn)較好。從細分行業(yè)指數(shù)來看，上世紀90年代遠遠跑贏大盤的行業(yè)是電子、汽車、食品及百貨行業(yè)，鋼鐵、建筑、水泥、化工等傳統(tǒng)行業(yè)都跑輸大盤。

　　過去4年，A股市場整體運行情況是大盤表現(xiàn)平淡，但經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的重點行業(yè)及“中小新優(yōu)”個股受到市場持續(xù)關(guān)注，走勢明顯強于大盤。從日本、我國臺灣地區(qū)的經(jīng)驗來看，A股市場戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)概念股的走強絕非偶然，也不是經(jīng)濟疲軟、政策緊縮、資金供需矛盾突出情況下的無奈之舉，而是代表了產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、經(jīng)濟轉(zhuǎn)型大方向的必然趨勢，是資本市場發(fā)揮資源優(yōu)化配置的必然結(jié)果。未來，隨著中國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整的深入，這些行業(yè)及個股有望持續(xù)煥發(fā)獨特的魅力。