11月6日，工信部原材料司副司長駱鐵軍在第13屆中國國際礦業(yè)大會上透露，預(yù)計本周工信部將正式對外公布鋼鐵行業(yè)“十二五”規(guī)劃內(nèi)容。

　　有機構(gòu)研究成果認為，即將出臺的鋼鐵“十二五”規(guī)劃，其主要圍繞“結(jié)構(gòu)調(diào)整、轉(zhuǎn)型升級”的主線，這可能使行業(yè)結(jié)構(gòu)面臨較大調(diào)整，鋼鐵業(yè)或面臨新的發(fā)展機遇。

　　《規(guī)劃》確定

　　六大目標

　　醞釀已久的鋼鐵行業(yè)“十二五”發(fā)展規(guī)劃即將發(fā)布。“十二五”時期，對于大多數(shù)鋼鐵企業(yè)來說，其任務(wù)是將產(chǎn)品升級放在首位，檔次和穩(wěn)定性作為產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整的重中之重；對于少數(shù)有實力企業(yè)，要開發(fā)高端鋼材品種，同時防止高檔次同質(zhì)化發(fā)展。

　　根據(jù)華泰證券(601688)研報，《規(guī)劃》具體確定六大目標：

　　第一目標是產(chǎn)品升級。產(chǎn)品質(zhì)量要明顯提高，穩(wěn)定性增強，高強高韌汽車用鋼、硅鋼片等品種實現(xiàn)規(guī)?；a(chǎn)，國內(nèi)市場占有率達到90%以上；船用耐蝕鋼、低溫壓力容器板等高端品種自給率達到80%，400MPa及以上螺紋鋼使用比例超過80%。

　　第二目標是節(jié)能減排。“十二五”規(guī)劃，國家確定了單位能耗指標是降低16%，鋼鐵行業(yè)這一指標確定為18%。同時，提出平均噸鋼綜合能耗要低于580千克標煤。

　　第三目標是產(chǎn)業(yè)布局。“十二五”時期，要建成湛江、防城港鋼鐵基地，從根本上解決“北鋼南運”的問題。

　　第四目標是資源保障?；窘⒗婀蚕淼蔫F礦石、煤炭原燃料保障體系，新增境外鐵礦石產(chǎn)能1億噸。

　　第五目標是技術(shù)創(chuàng)新?！兑?guī)劃》提出，要建立起完善的技術(shù)創(chuàng)新體系，研發(fā)投入占主營收入的比例達到1.5%，綠色低碳冶煉和資源綜合利用等自主創(chuàng)新工藝技術(shù)取得進展，高效生產(chǎn)和節(jié)能減排等共性技術(shù)得到廣泛應(yīng)用。

　　第六目標是產(chǎn)業(yè)集中度。前10位的鋼鐵企業(yè)集團鋼產(chǎn)量占全國總量的比例要由48%提高到60%。

　　長城證券認為，與此前規(guī)劃相比，《規(guī)劃》增加了對中遠期粗鋼消費量的預(yù)測，提出粗鋼需求量最高峰出現(xiàn)在2015—2020年，峰值約為7.7—8.2億噸。另外對行業(yè)轉(zhuǎn)型也提出要求，將對鋼鐵行業(yè)形成短期利好。

　　三因素拉動

　　國內(nèi)市場需求

　　日前，國際鋼鐵協(xié)會在巴黎發(fā)布的短期展望報告上調(diào)了該機構(gòu)對全球今明兩年鋼鐵消費需求的預(yù)測。最新預(yù)測顯示，全球鋼鐵消費2011年將保持強勁增長，增幅達6.5％，總量達13.98億噸；而2012年增速將放緩至5.4％，總量為14.74億噸。6個月前，該機構(gòu)的預(yù)測為2011年增長5.9％至13.59億噸，2012增長6％至14.41億噸。

　　國際鋼鐵協(xié)會預(yù)計，今明兩年內(nèi)，不同地區(qū)的鋼鐵需求增長走勢存在很大差異，發(fā)達國家需求復(fù)蘇增長緩慢，而多數(shù)新興經(jīng)濟體和發(fā)展中國家的鋼鐵需求將繼續(xù)強勁增長。2012年，新興經(jīng)濟體和發(fā)展中國家的鋼鐵需求占全球鋼鐵需求的比例將從2007年的61%增至73%。中國鋼鐵消費量2011年預(yù)計將增長7.5％至6.432億噸，2012年預(yù)計將增長6％至6.806億噸。

　　從國內(nèi)情況看，三大因素拉動國內(nèi)鋼材市場需求。

　　首先，受保障房開工需求拉動。本周建筑鋼材價格保持穩(wěn)健，漲跌互現(xiàn)。建材市場表現(xiàn)較好，螺紋鋼維持上周4297元/噸的價格；高線現(xiàn)價4380元/噸，漲0.54%。板材方面下跌居多，熱軋和中板分別跌0.38%和0.77%，冷軋微漲3元/噸至5220元/噸。保障房需求有望使今年建材需求出現(xiàn)淡季不淡的局面。板材價格本周震蕩調(diào)整，從寶鋼8月鋼材出廠價格政策可以看出，板材價格業(yè)已企穩(wěn)，但板材市場景氣度回升仍需依賴于下游行業(yè)指標的回暖。

　　其次，高端裝備制造業(yè)今后的發(fā)展將使多個行業(yè)收益，其中鋼鐵行業(yè)也將得到明顯利好。目前，我國飛機制造業(yè)發(fā)展成果顯著，帶動未來航空用鋼技術(shù)，以及國內(nèi)超高強度鋼的發(fā)展。

　　最后，我國城鎮(zhèn)化和工業(yè)化加快發(fā)展，經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型速度加快，后期拉動經(jīng)濟增長的動力仍然強勁，市場鋼材需求仍較旺盛。其中，除了保障房工程外，水利工程大規(guī)模開工建設(shè)，鐵路建設(shè)項目投資也較大，建筑用鋼材需求較大；造船、汽車、工程機械等行業(yè)增速趨緩，板帶材產(chǎn)品同質(zhì)化競爭將更加激烈。

　　盈利能力下降

　　等待業(yè)績春天

　　據(jù)統(tǒng)計，今年前三季度，上市鋼企實現(xiàn)營業(yè)總收入11709億元，比去年同期增長了21.3%，但歸屬于母公司凈利潤由去年的230.53億元減少至196.33億元，減少了15%。

　　從鋼鐵行業(yè)的上市公司總體來看，今年前三季度毛利率下降至7.22%，環(huán)比繼續(xù)下降0.3個百分點，凈利率僅為1.72%，下降0.3個百分點。

　　根據(jù)鋼協(xié)統(tǒng)計的77家大中型鋼廠利潤來看，1—9月份累計利潤為823.4億元，比上年同期增加27.74%。9月份大中型鋼鐵企業(yè)銷售收入利潤率僅為2.53%，1—9月份累計利潤率僅為2.99%。上市公司業(yè)績明顯低于全行業(yè)水平，主要是今年以來建筑用鋼盈利能力明顯好于板材，而大中型鋼鐵企業(yè)板材占比大，盈利能力不如生產(chǎn)建筑用鋼的中小企業(yè)。由于10月份鋼價大幅下跌，不排除行業(yè)將短暫虧損。

　　根據(jù)協(xié)會統(tǒng)計今年3季度全行業(yè)盈利環(huán)比2季度下滑20%，而上市公司3季度凈利潤環(huán)比2季度下降41%，符合夏季屬淡季，業(yè)績環(huán)比下降的預(yù)期。

　　對鋼鐵行業(yè)業(yè)績的下滑，華泰證券分析認為，一方面隨著三季度鐵礦石、焦炭等原料采購成本堅挺，使得鋼鐵企業(yè)成本同比仍保持較高增長；另一方面，鋼價在三季度維持高位震蕩，加之鋼廠產(chǎn)銷量居高不下，使得總得營業(yè)收入也相應(yīng)同比明顯提高。

　　長城證券表示，盈利下滑原因一是營業(yè)成本上升幅度超過營收增幅。二是費用的增加，特別是財務(wù)費用與管理費用都有20%以上的上升。分季度來看，從2010年到現(xiàn)在，2011年三季度的凈利潤僅僅多于10年三季度，但營業(yè)成本卻遠超10年三季度。凈利率和毛利率也是同樣狀況，在鋼價較去年增幅較大的情況下，盈利仍處低位，可見鋼企成本壓力之大。

　　四類品種初現(xiàn)

　　中期配置價值

　　對于鋼鐵行業(yè)未來的業(yè)績，華泰聯(lián)合證券表示，當前大部分普通鋼鐵企業(yè)對自身盈利的掌控能力仍不強，四季度可以逐步調(diào)低對長材為主的鋼廠盈利預(yù)期，仍建議重點關(guān)注相關(guān)特鋼、資源題材的企業(yè)，如新興鑄管(000778)、太鋼股份、大冶特鋼(000708)、八一鋼鐵(600581)、酒鋼宏興(600307)、西寧特鋼(600117)等，以及寶鋼、河北這樣個別盈利穩(wěn)定、有利好支撐、可看長遠的大型鋼廠，維持從相對估值角度考慮衡量的波段操作為主。

　　另外，目前鋼鐵行業(yè)的“十二五”規(guī)劃，主要圍繞“結(jié)構(gòu)調(diào)整、轉(zhuǎn)型升級”的主線，第一創(chuàng)業(yè)證券建議關(guān)注高端鋼材、特鋼品種及三級螺紋鋼等。

　　與此同時，鋼鐵行業(yè)正經(jīng)歷行業(yè)周期變化和經(jīng)濟周期變化的正反向沖擊，從行業(yè)格局講，利于鐵礦石價格的動力趨緩或消失，鋼鐵行業(yè)相對配置價值逐漸提升，但目前面臨著經(jīng)濟周期的不利沖擊：經(jīng)濟增速下滑，該階段而言，經(jīng)濟周期下行對盈利的影響更大，而行業(yè)格局和議價能力的提升是長期和緩慢的過程。

　　從估值上考慮，德邦證券認為，目前的估值水平已基本反映經(jīng)濟增速下滑的預(yù)期，維持行業(yè)“推薦”評級。中長期看好市盈率合理或偏低的公司如大冶特鋼、西寧特鋼、八一鋼鐵、新興鑄管、寶鋼股份(600019)等。

　　東興證券也表示，目前鋼鐵板塊市凈率僅為1.15倍，歷史上估值最低分別為2005年市凈率為0.96倍和2008年市凈率為0.99倍，由于估值與歷史最低水平相差不大。目前，由于固定資產(chǎn)投資下滑，使得建筑用鋼開始顯疲軟，工業(yè)用鋼表現(xiàn)相對較好、特別是特鋼仍有較好的盈利能力。主營產(chǎn)品市場占有率高，盈利能力強的企業(yè)具有優(yōu)勢，主要推薦寶鋼股份、大冶特鋼、八一鋼鐵、西寧特鋼、新興鑄管。

　　從中期配置看，興業(yè)證券(601377)認為前期深跌但中期競爭優(yōu)勢沒有變化的個股已具備投資價值。一是，前期礦價的大幅下跌已階段性企穩(wěn)，盡管后期仍有下滑空間，但從中期鐵礦石供需和邊際成本支撐看，當前價格已接近底部區(qū)域，攀鋼釩鈦(000629)股價已基本反映了礦價和公司層面的負面預(yù)期，值得逐步關(guān)注；二是，中期推薦八一鋼鐵、新興鑄管、凌鋼股份(600231)深跌優(yōu)勢股。三是，繼續(xù)推薦河北鋼鐵(000709)，隨增發(fā)截止日期接近，公司資本訴求意愿會更加強烈。四是，看好大鋼的估值反彈，推薦寶鋼股份、馬鋼股份(600808)、武鋼股份(600005)。