在上上周3年期央票利率下降之后，昨日1年期央票發(fā)行利率也下降1.07個(gè)基點(diǎn)。這被市場(chǎng)認(rèn)為是央行向市場(chǎng)發(fā)出的明確信號(hào)，貨幣政策正在或?qū)⑦M(jìn)一步加大微調(diào)的力度，以確?？匚飪r(jià)保增長(zhǎng)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。

　　昨日，央行在公開(kāi)市場(chǎng)發(fā)行了100億元1年期央票，發(fā)行價(jià)為96.55元，對(duì)應(yīng)收益率3.5733%，較上周下行1.07個(gè)基點(diǎn)。同日進(jìn)行了300億元28天期正回購(gòu)操作，中標(biāo)利率持平于2.80%。

　　這是該利率在連續(xù)十一周落在3.5840%后的首度下調(diào)。中債登銀行間債市央票到期收益率曲線顯示，1年期和3年期央票最新收益率分別為3.5563%和3.7597%。

　　1年期央票發(fā)行結(jié)果立即全面打壓二級(jí)市場(chǎng)現(xiàn)券收益率。國(guó)債、金融債、信用債收益率也都有不同幅度的下降。債市收益率的跌幅，被市場(chǎng)交易員認(rèn)為，“這是只有下調(diào)準(zhǔn)備金率才可能出現(xiàn)的情況。”

　　“這一重要市場(chǎng)風(fēng)向標(biāo)的意外下調(diào)進(jìn)一步印證了市場(chǎng)有關(guān)貨幣政策微調(diào)放松的預(yù)期。”一家國(guó)有商業(yè)銀行的交易員稱，1年期央票發(fā)行收益率下行，表明央行意在保持市場(chǎng)流動(dòng)性的充裕，并不想進(jìn)一步回籠資金。

　　中信證券認(rèn)為，雖然今年12月份有萬(wàn)億財(cái)政存款投放，公開(kāi)市場(chǎng)也開(kāi)始凈投放，但明年1月資金面仍將面臨一定考驗(yàn)。年前資金面將會(huì)普遍承壓，預(yù)計(jì)春節(jié)前中國(guó)央行下調(diào)存款準(zhǔn)備金率、至少向部分中小型機(jī)構(gòu)定向下調(diào)的可能性非常大。

　　上述交易員稱，雖然1年央票發(fā)行收益率繼續(xù)下行的空間不會(huì)很大，但是作為指標(biāo)利率，在經(jīng)濟(jì)增速和通脹水平雙雙回落的大背景下，1年央票發(fā)行利率的下調(diào)，至少表明了央行的態(tài)度，也給了市場(chǎng)充分的想象空間。

　　10月末，國(guó)務(wù)院召開(kāi)常務(wù)會(huì)議強(qiáng)調(diào)，要繼續(xù)采取有力措施穩(wěn)定物價(jià)總水平，但同時(shí)也重申要注重政策的針對(duì)性、靈活性和前瞻性，適時(shí)適度進(jìn)行預(yù)調(diào)微調(diào)。

　　“貨幣政策在公開(kāi)市場(chǎng)操作和信貸管理方面進(jìn)行了一系列微調(diào)。”中金公司認(rèn)為，未來(lái)央行可能通過(guò)逆回購(gòu)和在二級(jí)市場(chǎng)購(gòu)買央票等方式積極地投放流動(dòng)性。在具體操作中，央行對(duì)下調(diào)準(zhǔn)備金比較謹(jǐn)慎，首先可能調(diào)整差別存款準(zhǔn)備金率，然后才可能考慮全面下調(diào)準(zhǔn)備金率的必要性。

　　另有分析人員認(rèn)為，1年期央票收益率的下跌，可能和即將公布的經(jīng)濟(jì)金融數(shù)據(jù)較低有關(guān)，但經(jīng)濟(jì)是否真的差到需要開(kāi)始準(zhǔn)備降息的地步，還需要進(jìn)一步觀察。

　　國(guó)家統(tǒng)計(jì)局將在今日公布10月CPI及PPI等數(shù)據(jù)，業(yè)界預(yù)計(jì)前者會(huì)回落至5.5附近，后者則會(huì)略微下滑。

　　本周公開(kāi)市場(chǎng)到期資金量1090億元，較上周增加20億元。央行上周通過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)凈投放資金960億元，扭轉(zhuǎn)了此前連續(xù)三周的凈回籠局面。該投放量也創(chuàng)下今年9月中旬以來(lái)最大單周凈投放規(guī)模。