航空動(dòng)力

代碼：600893  收盤價(jià)：13.85元評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)：方正證券  評(píng)級(jí)：維持買入

　  公司作為秦嶺發(fā)動(dòng)機(jī)總裝廠，以及太行發(fā)動(dòng)機(jī)35%價(jià)值部件提供商，該項(xiàng)收入預(yù)計(jì)將會(huì)穩(wěn)步增長(zhǎng)，存在超預(yù)期增長(zhǎng)可能性。

    公司是國(guó)內(nèi)30MW燃?xì)廨啓C(jī)的唯一生產(chǎn)廠商?，F(xiàn)役大型水面艦艇燃?xì)廨啓C(jī)替換和新增大型水面艦艇需要大量燃?xì)廨啓C(jī)，預(yù)計(jì)未來5年QC280市場(chǎng)空間為5.76億美元；國(guó)產(chǎn)大功率工業(yè)燃?xì)廨啓C(jī)缺位，目前國(guó)內(nèi)以配裝的200余臺(tái)工業(yè)燃機(jī)全部為國(guó)外產(chǎn)品；QD280進(jìn)口替代空間巨大，未來5年市場(chǎng)需求3.08億美元，預(yù)計(jì)于2014年可量產(chǎn)。

    目前公司航空發(fā)動(dòng)機(jī)外貿(mào)轉(zhuǎn)包占國(guó)內(nèi)總轉(zhuǎn)包量的46%，連續(xù)29年出口量排名國(guó)內(nèi)第1。雖然中報(bào)中表明公司該項(xiàng)業(yè)務(wù)出現(xiàn)同比下降，但經(jīng)過了解得知原因，主要是受大的外貿(mào)環(huán)境減少影響，而非公司自身原因。

    公司于2011年10月20日公告稱資產(chǎn)重組中止。國(guó)內(nèi)航空發(fā)動(dòng)機(jī)進(jìn)行整合是必然趨勢(shì)，也是促使我國(guó)航空發(fā)動(dòng)機(jī)取得更快發(fā)展的必經(jīng)之路。公司仍然是中航工業(yè)航空發(fā)動(dòng)機(jī)整合的唯一平臺(tái)，在未來仍資產(chǎn)重組計(jì)劃仍可能重啟。

    預(yù)計(jì)公司2011年~2013年攤薄EPS分別為0.27元、0.34元、0.49元,相對(duì)應(yīng)的PE為50倍、39倍和27倍?？紤]到公司面臨巨大的發(fā)動(dòng)機(jī)市場(chǎng)空間，以及作為航空動(dòng)力資產(chǎn)唯一整合平臺(tái)而資產(chǎn)注入的預(yù)期，維持“買入”評(píng)級(jí)。

中煤能源

代碼：601898收盤價(jià)：10.35元評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)：中信建投  評(píng)級(jí)：買入

　　　　公司在建與技改礦將陸續(xù)將進(jìn)入投產(chǎn)期，預(yù)計(jì)在“十二五”末產(chǎn)能超過2億噸。影響最大的平朔東露天礦年內(nèi)即將投產(chǎn)。

    最受關(guān)注的是中煤進(jìn)出口公司，旗下5座煤礦。共有保有煤炭資源儲(chǔ)量近6.3億噸，實(shí)際設(shè)計(jì)產(chǎn)能在2200萬噸左右。集團(tuán)表示在未來1~2年將中煤進(jìn)出口公司，3~5年將中煤金海洋與中煤龍化公司注入上市公司。

    公司在行業(yè)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)明顯，尤其是高端設(shè)備制造產(chǎn)品，市場(chǎng)占有率居國(guó)內(nèi)首位。在建的張家口煤機(jī)項(xiàng)目目前進(jìn)展順利，預(yù)計(jì)在2012年可以上線投入生產(chǎn)，達(dá)產(chǎn)后煤礦工作面設(shè)備和其他設(shè)備的生產(chǎn)能力將達(dá)到171825噸/年。公司將繼續(xù)打造“三機(jī)一架”產(chǎn)品結(jié)構(gòu)以鞏固市場(chǎng)地位。

    預(yù)計(jì)公司2011年，2012年和2013年EPS分別為0.74元，0.84元，1.03元，維持公司為“買入評(píng)級(jí)”，12元目標(biāo)價(jià)。

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