/回顧/ 

巨額融資前市場無法走好 

    根據(jù)上述統(tǒng)計，股票市場和債券市場在余下一個半月里的融資規(guī)模合計接近900億元。這相當(dāng)于今年前10個半月總?cè)谫Y規(guī)模的17%。

    需要強調(diào)的是，年末在銀行資金回籠、投資機構(gòu)做賬的情況下，市場資金面本來就會出現(xiàn)萎縮，900億元在1個半月的時間里集中釋放，壓力難以估量。

歷史：大盤股發(fā)行拖累指數(shù) 

    在上述融資項目中，IPO無疑是市場關(guān)注度最高的，也是最大的抽血主力?！睹咳战?jīng)濟新聞》記者統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，歷史上，大盤股發(fā)行往往會對行情走勢造成嚴(yán)重影響。

    最典型的例子當(dāng)然就是中國石油（601857，收盤價9.81元）的發(fā)行。2007年10月26日，中國石油總募集資金668億元。而就在此日前后，大盤見頂6124點，并形成雙重頂下跌。

    2009年以來，大盤股發(fā)行拖累指數(shù)的例子也屢見不鮮。

    2009年7月27日，光大證券（601788，收盤價11.85元）招股，8月4日正式發(fā)行，募資總額高達109.61億元。值得注意的是，就在7月29日，指數(shù)出現(xiàn)了一次巨幅殺跌。最終于8月4日見頂3478點，結(jié)束了大熊市后的大反彈。

    2009年12月7日，中國重工（601989，收盤價6.80元）發(fā)行，募集資金總額為147.23億元。隨后中國北車（601299，收盤價5.08元）于12月21日發(fā)行，募資總額139億元。這一日子正值指數(shù)見底之后的反抽，最終反抽未創(chuàng)新高，于2009年11月24日、2009年12月7日、2010年1月11日出現(xiàn)逐級走低的三重頂。

    《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，上述大盤股發(fā)行正值股市上升階段，顯然，大盤股成為造成了指數(shù)見頂?shù)脑蛑弧２贿^，在下跌過程中，大盤股的招股或發(fā)行階段往往會進一步拖累指數(shù)下行，但利空釋放過后，指數(shù)往往就會見底。

    比如農(nóng)業(yè)銀行（601288，收盤價2.55元）于2010年6月17日招股，此階段大盤正于連續(xù)下跌后進行橫盤整理。然而6月底，大盤突然進一步暴跌。好在農(nóng)業(yè)銀行發(fā)行時（7月6日），股市已經(jīng)見底。

目前：融資壓力與二次探底

     從以上例子可見，大盤股融資對指數(shù)的壓力十分明顯。

    在上漲過程中，大盤股融資將直接導(dǎo)致指數(shù)掉頭向下；在下跌過程中，大盤股融資要么進一步導(dǎo)致股市下跌，要么制約著指數(shù)在底部的反彈。不過，當(dāng)利空出盡之后，指數(shù)往往能夠形成大反彈。

    《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，如今的指數(shù)正延續(xù)歷史經(jīng)驗前行。首先，從技術(shù)形態(tài)看，歷史大底部往往需要磨上一段時間。在998點區(qū)域，股市只是折騰了一個半月才形成了二次探底。而到真正走牛，則是半年后的事情；在1664點區(qū)域，前期9月18日的長下影只算是第一個底部，期間相隔一月有余，1664點后，股市真正走牛也是3個月后的事情；在2319點區(qū)域，指數(shù)反彈后形成了長達兩個月的平臺區(qū)，此后才再次拉升。

    目前，2307點至今還不到1個月時間，并不符合底部規(guī)律。

    其次，歷史大跌往往是雙重底，且政策底不是歷史大底。998點與1004點構(gòu)成了雙重底，其中998點是股改政策底，1004點才是市場底部；1802點和1664點構(gòu)成了雙重底，1802點是匯金增持、下調(diào)印花稅的政策底，1664點才是市場底；2319點和2573點構(gòu)成了雙重底。2319點是國務(wù)院支持重組、保持經(jīng)濟增長的政策底，2573點才是市場底。

    目前，2307點實際上是10月10日匯金增持造就的政策底，股市還沒有迎來市場底；

    最后，大盤股巨額融資前，市場往往無法走好。目前，陜煤股份等6家發(fā)行過億股的IPO總募資高達903億元，在這些利空尚未釋放的情況下，股市的資金面壓力可想而知。

    在2011年年底，市場恐將繼續(xù)被再融資的噩夢籠罩，被900億元的融資規(guī)模嚇倒。

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