年末A股依舊維持震蕩筑底格局，不過市場各類機構已在積極研判明年行情。綜合券商、基金和保險等多家機構觀點，若明年貨幣政策進一步放松空間打開，A股有望迎來一波階段性行情。

　　盡管在我國經(jīng)濟找到新增長模式之前，市場仍將維持波動，但各機構已開始圍繞經(jīng)濟結構轉型積極布局，政策大力支持的板塊受到機構青睞。

　　明年上半年

　　A股或有階段性機會

　　申銀萬國證券22日發(fā)布的2012年投資策略比較樂觀，認為A股明年或存在一次大級別行情。報告稱，2012年一季度，基于政策放松預期的“蜜月”行情將因對經(jīng)濟的擔憂終結。如政策出現(xiàn)較大松動，股市有望演繹周期股和成長股共振的大行情，這將是近幾年最佳的投資時機，上證指數(shù)最高可看到3000點。

　　中金公司提出，在經(jīng)濟結構轉型和政策微調下，股市存在結構性機會。明年一季度初，歐債問題或再度反復，這將導致市場出現(xiàn)調整。但一季度末隨著CPI進一步走低，國內(nèi)貨幣政策進一步放松的空間將打開，市場有望延續(xù)反彈向上走勢。由于2012年整體資金面環(huán)境要好于今年，預計2012年上半年A股有望上沖，此后可能再度回落。

　　接受中國證券報記者采訪的幾家保險機構則比較謹慎。他們認為，明年股市仍將維持震蕩格局。某保險機構人士表示，明年貨幣政策會保持有針對性的微調，并不具備大幅放松的條件，因此A股將呈現(xiàn)階段性而非趨勢性投資機會。

　　海富通基金公司認為，過去幾年寬松政策積存的巨大貨幣存量仍需相當長時間消化，當前的微調措施僅僅為了對沖短期過快回落的風險。2012年貨幣政策的取向將維持“穩(wěn)健”，“預調和微調”將持續(xù)到2012年一季度末。

　　圍繞“轉型”積極布局

　　中金公司表示，明年產(chǎn)業(yè)政策將向現(xiàn)代服務業(yè)傾斜。受益于減稅、融資支持等政策，現(xiàn)代服務業(yè)的結構性投資機會值得關注。文化傳媒、軟件、環(huán)保、物流交通、醫(yī)療服務、商業(yè)流通等行業(yè)可能受益。

　　申銀萬國證券則稱，明年一季度應注重保存實力。行業(yè)配置上，可關注逆周期景氣回升的行業(yè)，如電力設備、醫(yī)藥、消費型投資設備等。如政策出現(xiàn)較大松動，可把握周期和成長共振的機會，建議配置房地產(chǎn)、重卡、工程機械、化工及與轉型相關的成長股。

　　保險機構表示，將圍繞結構調整積極布局。有保險機構稱，隨著新能源、高端裝備制造業(yè)等新興戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)投入的持續(xù)加大，產(chǎn)業(yè)分化將顯現(xiàn)，未來將重點關注業(yè)績增長持續(xù)穩(wěn)定的品種。此外，在經(jīng)濟軟著陸的背景下，低估值的銀行股具有投資價值。

　　海富通基金公司認為，未來國家投資的方向可能更為側重“轉型”，一批受益新興產(chǎn)業(yè)景氣度提升的子行業(yè)值得關注。上投摩根基金公司則表示，未來更看好可能由政策刺激引發(fā)行情的節(jié)能環(huán)保、農(nóng)田水利建設、高端裝備制造及云計算、物聯(lián)網(wǎng)等主題性投資機會。此外，以大消費類相關板塊為代表的低估值、穩(wěn)健增長類行業(yè)，特別是食品飲料、醫(yī)藥生物、商業(yè)零售及新興消費四大主題消費行業(yè)，也值得投資者重點關注。