每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 鄭步春    

每經(jīng)記者 鄭步春

周三滬綜指收跌0.73%報(bào)2395.06點(diǎn)，深綜指跌0.39%報(bào)1027.14點(diǎn)，成交幾乎持平。從盤(pán)面看，地產(chǎn)、金融等權(quán)重股表現(xiàn)偏弱，小盤(pán)股稍微抗跌一些。

昨上午公布的11月匯豐中國(guó)制造業(yè)PMI初值由10月的51.0（終值）下滑至48.0，創(chuàng)32個(gè)月新低。A股最低點(diǎn)即出現(xiàn)在該數(shù)據(jù)公布后幾分鐘，其后股市雖有所反彈，但力度有限，臨收市再度跳水。

記得10月24日那天匯豐公布的10月數(shù)據(jù)超好，而本輪上漲行情也正是從那天開(kāi)始的。然而，幾乎自始至終，筆者就對(duì)那個(gè)數(shù)據(jù)存有質(zhì)疑。至于這次公布“差勁的”11月數(shù)據(jù)，筆者卻認(rèn)為大體符合事實(shí)，雖然其誤差或仍難避免。

從日常生活感受來(lái)說(shuō)，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)情況確實(shí)較冷，所以這次數(shù)據(jù)可信度更高些。筆者認(rèn)為，常識(shí)是很重要的，光有高深的知識(shí)有時(shí)候沒(méi)用。“皇帝的新裝”也并非只有童話中有，我們的A股市場(chǎng)也屢見(jiàn)不鮮，只不過(guò)人們換種說(shuō)法，稱之為“羊群效應(yīng)”。

有報(bào)道稱，部分浙江農(nóng)信社存準(zhǔn)率或下調(diào)。該信息是利好，但不一定能支撐股指。一般而言，如果只是實(shí)施些差別性的政策，而不是整體性地針對(duì)所有銀行進(jìn)行松動(dòng)，則利好和預(yù)期出入不大，這種情況下，股指頂多會(huì)維持原先的震蕩行情。

在流動(dòng)性方面，市場(chǎng)的現(xiàn)狀是：“資金趨緊”這一實(shí)實(shí)在在的因素，去對(duì)抗“資金放寬”這一預(yù)期之中的因素。在特定的時(shí)段，比如說(shuō)極度超跌時(shí)，也許后者會(huì)勝過(guò)前者，但多數(shù)時(shí)候前者才更加重要。本周以來(lái)，資金利率不斷走高，這其中可能有些擴(kuò)容方面原因，也可能有些外匯占款因人民幣拐點(diǎn)隱現(xiàn)而減少方面的原因。

即使連續(xù)有利空，或外盤(pán)暴跌和數(shù)據(jù)不佳，但大盤(pán)連續(xù)3天粘在2400點(diǎn)一帶，似乎進(jìn)退兩難，顯示該點(diǎn)位確實(shí)有些支撐。后市方面，如果從中線來(lái)看，筆者悲觀情緒漸漸重了一些，這是因?yàn)楣P者越來(lái)越有以下感受：場(chǎng)中機(jī)構(gòu)的平均倉(cāng)位或較重。

筆者沒(méi)有辦法去統(tǒng)計(jì)其倉(cāng)位，但能從言論中能感受到一些信息，因最近機(jī)構(gòu)們多數(shù)對(duì)“人民幣匯率隱患”問(wèn)題閃爍其辭。這也就罷了，部分機(jī)構(gòu)還高呼明年有大行情。其實(shí)誰(shuí)都知道股指跌夠了必漲，所以從這個(gè)意義上講，他們說(shuō)的也對(duì)。

純從道理上說(shuō)，這要么是他們沒(méi)看懂，才如此談定；要么是明明看懂，卻因倉(cāng)位太重而裝作不知，希望別人替他去托盤(pán)。從實(shí)際情況來(lái)看，對(duì)并非很復(fù)雜的人民幣匯率問(wèn)題，幾乎所有機(jī)構(gòu)都應(yīng)該看得懂的。不信的話，未來(lái)等他們倉(cāng)位變了，看其屆時(shí)會(huì)說(shuō)些啥！

筆者目前對(duì)短期反彈仍有些期望，并認(rèn)為股指即使再下殺一兩天，其后仍可能反彈，因這次股指殺跌角度有點(diǎn)陡，且宏觀面上或正處于實(shí)施更大的微調(diào)措施的節(jié)點(diǎn)?？梢韵胂蟮氖牵绻F(xiàn)在管理層在松動(dòng)方面稍微激進(jìn)一些，則市場(chǎng)必有較大反響。

目前還有一個(gè)變數(shù)，就是傳說(shuō)中的陜煤股份、中交股份是不是還在年內(nèi)發(fā)行？還有，是不是減量發(fā)行？假如這方面信息極度不利，則也不排除股指不補(bǔ)上檔缺口而直接下試2307點(diǎn)的可能性。