每經(jīng)記者 胡健 發(fā)自北京

匯豐中國(guó)昨日（11月23日）發(fā)布的11月制造業(yè)PMI初值為48.0，不僅遠(yuǎn)低于上月終值51.0，且再次跌至榮枯線下方。

這一利空因素迅速在資本市場(chǎng)顯現(xiàn)。除股票市場(chǎng)受挫，昨滬銅原本高開(kāi)于54780元/噸，在10時(shí)30分上述數(shù)據(jù)公布后，指數(shù)大幅下挫，午間報(bào)收54780元/噸，日跌幅0.16%。

作為數(shù)據(jù)發(fā)布方，匯豐銀行中國(guó)區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家屈宏斌在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)表示，11月制造業(yè)PMI初值下滑反映出未來(lái)月份中，工業(yè)生產(chǎn)增長(zhǎng)很可能將進(jìn)一步放緩至11%~12%。盡管新增出口訂單仍具彈性，但內(nèi)需冷卻，且外需開(kāi)始趨弱。

強(qiáng)化外資投行看空觀點(diǎn)

11月匯豐PMI初值較上月終值下跌達(dá)到3個(gè)點(diǎn)，這在今年以來(lái)非常罕見(jiàn)。同時(shí)，該指數(shù)也低于9月份初值49.9，并創(chuàng)下近32個(gè)月來(lái)的新低。

各分項(xiàng)指數(shù)也多呈下跌態(tài)勢(shì)。其中，產(chǎn)出指數(shù)跌至32個(gè)月低位，新增訂單指數(shù)回落，投入價(jià)格指數(shù)亦大幅回落至43.2，延續(xù)上月跌勢(shì)，顯示后期通脹壓力將進(jìn)一步有所緩解。

渣打銀行經(jīng)濟(jì)分析師李煒告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，匯豐PMI初值下滑3個(gè)點(diǎn)可能具有偶然性，但是經(jīng)濟(jì)放緩的趨勢(shì)已經(jīng)很明顯，這主要源于國(guó)內(nèi)實(shí)體經(jīng)濟(jì)需求不足。

昨日的PMI初值數(shù)據(jù)也成為外資投行看空中國(guó)經(jīng)濟(jì)的重要支撐。巴克萊資本報(bào)告認(rèn)為，雖然這并不表示未來(lái)幾個(gè)月中國(guó)工業(yè)生產(chǎn)一定陷入衰退，但至少中國(guó)經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)正在加大。

“我們認(rèn)為中國(guó)2012年經(jīng)濟(jì)增速8.4%的預(yù)期也有下調(diào)風(fēng)險(xiǎn)?！眻?bào)告指出，這主要因?yàn)闅W元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景疲軟，以及中國(guó)房地產(chǎn)可能面臨持續(xù)、更大范圍的調(diào)整。

野村證券中國(guó)區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家張智威表示，在最新的亞洲特別報(bào)告中，他們強(qiáng)調(diào)了經(jīng)濟(jì)明顯減速的風(fēng)險(xiǎn)。匯豐PMI指數(shù)的疲軟表現(xiàn)更是強(qiáng)化了其觀點(diǎn)，即2012年一季度GDP增速低于8%的風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)提高。

瑞銀首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家汪濤亦認(rèn)為，2012年一季度，隨著歐元區(qū)陷入衰退，中國(guó)的出口將步入寒冬。如果房地產(chǎn)再逢青黃不接，即商品房繼續(xù)下滑，保障房處于真空期，那么經(jīng)濟(jì)環(huán)比將繼續(xù)下探、政策進(jìn)一步放松恐難避免。

貨幣政策放松呼聲高漲

匯豐中國(guó)制造業(yè)PMI初值使得全球資本市場(chǎng)都發(fā)生了“蝴蝶效應(yīng)”，截至北京時(shí)間昨日16時(shí)03分，泛歐績(jī)優(yōu)300指數(shù)下跌0.9%，報(bào)905.85點(diǎn)。

有國(guó)外分析師評(píng)論說(shuō)：“我們本希望中國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)軟著陸，數(shù)據(jù)優(yōu)于美國(guó)和歐洲方面，卻沒(méi)想到中國(guó)數(shù)據(jù)不如預(yù)料?！?/p>

有趣的是，一則題為《好消息!貨幣政策放寬進(jìn)入倒計(jì)時(shí)，匯豐PMI創(chuàng)低位》的帖子在多個(gè)投資論壇上廣為傳播。

其實(shí)不只是網(wǎng)民，諸多經(jīng)濟(jì)學(xué)家也認(rèn)為中國(guó)經(jīng)濟(jì)警報(bào)已響，央行正式出手已經(jīng)為期不遠(yuǎn)，況且浙江省農(nóng)信系統(tǒng)被傳近期已經(jīng)獲準(zhǔn)定向下調(diào)部分機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)至16%。

“考慮到放松房地產(chǎn)或加大政府投資負(fù)面作用太大，增加流動(dòng)性，放松信貸是最好的刺激措施，預(yù)計(jì)12月份央行將下調(diào)存款準(zhǔn)備金率。”李煒說(shuō)道。

他同時(shí)指出，明年上半年經(jīng)濟(jì)仍將逐步走低，中國(guó)央行或會(huì)連續(xù)4次下調(diào)存準(zhǔn)率，將其從目前的歷史最高位21.5%下調(diào)至19%以內(nèi)。

屈宏斌對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者說(shuō)，隨著通脹較預(yù)期更快回落，這將為中國(guó)政府出臺(tái)選擇性的放松政策預(yù)留更多空間，且這應(yīng)會(huì)逐步推動(dòng)中國(guó)進(jìn)入軟著陸軌道。

央行出手似成定局，但何時(shí)出手，各專家看法有所不同。張智威預(yù)計(jì)，決策層會(huì)在明年“一定程度上”放松對(duì)貸款的控制，如果明年第一季度經(jīng)濟(jì)增速明顯放緩，則降低存款準(zhǔn)備金率的可能性將提高。巴克萊資本也持類似觀點(diǎn)，即貨幣政策基調(diào)轉(zhuǎn)向要到明年一季度。

財(cái)政政策方面，財(cái)政部財(cái)科所副所長(zhǎng)白景明22日在中央財(cái)經(jīng)大學(xué)地方債論壇上表示，財(cái)政政策未來(lái)或?qū)⒃俪鍪?。他預(yù)計(jì)，未來(lái)財(cái)政投資將有新增長(zhǎng)點(diǎn)，且新一輪財(cái)政投資規(guī)模不會(huì)小于上輪投資。