進(jìn)入2011年第四季度以來(lái)，可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)一改往日低迷、率先反彈。以中信標(biāo)普可轉(zhuǎn)債指數(shù)為例，Wind數(shù)據(jù)顯示，截至11月18日，該指數(shù)自10月10日以來(lái)，漲幅已達(dá)6.32%，相比之下，上證國(guó)債指僅上漲0.72%，滬深300上漲0.97%。隨著可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)的不斷擴(kuò)容，越來(lái)越多的機(jī)構(gòu)投資者開(kāi)始聚焦其中。筆者獲悉，銀華旗下首只以可轉(zhuǎn)換債券為主要投資對(duì)象的產(chǎn)品——銀華永泰積極債券基金，已經(jīng)正式獲得證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)。

據(jù)了解，銀華永泰積極債券基金將利用可轉(zhuǎn)債兼具“債性”和“股性”的特征，以價(jià)值分析為基礎(chǔ)，通過(guò)自上而下的宏觀分析和自下而上的個(gè)券精選，優(yōu)化投資組合的當(dāng)期風(fēng)險(xiǎn)收益，并謀求基金資產(chǎn)的長(zhǎng)期穩(wěn)定增值。在資產(chǎn)配置上，該基金投資于固定收益類金融工具的資產(chǎn)占基金資產(chǎn)的比例不低于80%；其中可轉(zhuǎn)債 （含可分離交易的可轉(zhuǎn)換債）的投資比例為基金資產(chǎn)的20%~95%；投資于權(quán)益類金融工具的資產(chǎn)占基金資產(chǎn)的比例不超過(guò)20%；持有現(xiàn)金或到期日在一年以內(nèi)的政府債券不低于基金資產(chǎn)凈值的5%。

筆者比較了市場(chǎng)上現(xiàn)有幾只可轉(zhuǎn)債產(chǎn)品，發(fā)現(xiàn)該基金在可轉(zhuǎn)債投資倉(cāng)位上的控制，體現(xiàn)了很大的靈活性。低至20%的可轉(zhuǎn)債持倉(cāng)下限，具有較強(qiáng)的風(fēng)險(xiǎn)抵御性，尤其是在震蕩的市場(chǎng)環(huán)境下，有望為投資者獲得更為安全穩(wěn)健的投資回報(bào)。而高達(dá)95%的倉(cāng)位上限，則有利于迅速捕捉市場(chǎng)行情，力爭(zhēng)獲取更多超額收益。

一直以來(lái)，可轉(zhuǎn)債都是資本市場(chǎng)發(fā)行條件要求較高的再融資品種，只有業(yè)績(jī)穩(wěn)定、現(xiàn)金流充足、成長(zhǎng)性良好的優(yōu)質(zhì)公司才能發(fā)行可轉(zhuǎn)債融資，同時(shí)它也是市場(chǎng)波動(dòng)較大的環(huán)境下最廣泛采用的再融資形式。在2010年之前，可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)容量不足百億，但隨著可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)的擴(kuò)容，目前容量已達(dá)千億，這一擴(kuò)容趨勢(shì)還將繼續(xù)，為投資操作提供了客觀條件。

可轉(zhuǎn)債投資專業(yè)度較強(qiáng)，對(duì)于普通投資者而言，從熟悉到掌握需要一段時(shí)間。而依托具有專業(yè)投資經(jīng)驗(yàn)的可轉(zhuǎn)債基金，既能把握投資實(shí)際，又能最大程度地降低信息收集成本、研究成本、交易成本，并且獲得規(guī)模效益，是更適合個(gè)人投資者作為間接投資可轉(zhuǎn)債的理財(cái)工具。