每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 鄭步春    

每經(jīng)記者 鄭步春

盡管外盤又大跌，但周四A股繼續(xù)抵抗--大幅低開后扳回失地。全天滬綜指漲0.10%報2397.55點(diǎn)，深綜指跌0.02%報1026.97點(diǎn)。從盤面看，投資者抄底熱情仍有，只是較2307點(diǎn)初漲時差了許多。

消息面上，外部是歐債憂慮提升和歐美股市暴跌，內(nèi)部是浙江部分農(nóng)信社存準(zhǔn)率 “恢復(fù)至16%”消息落實(shí)。前者雖然是利空，但市場已習(xí)慣；后者雖然是利好，但市場早有所預(yù)期，所以皆對盤面影響有限。

管理層將部分農(nóng)信社存準(zhǔn)率變動稱為“恢復(fù)”，而不是“下調(diào)”。如此咬文嚼字顯然是不想令市場產(chǎn)生過度聯(lián)想，尤其是不想傳遞出什么信號給樓市。這種顧慮和筆者最近想的也差不多，難怪地產(chǎn)股在盤中仍有所動作。筆者認(rèn)為，管理層只要有所松動，不管用啥名稱，都難免會給出其不想給出的信號。這就好比誰發(fā)明了“負(fù)增長”來代替“下降”，其實(shí)用處不大。

短期內(nèi)投資者不宜預(yù)期央行全面下調(diào)存準(zhǔn)率，因此事或不靠譜?；蛘哒f，即使下調(diào)，也會伴隨著加息。由于加息暫時同樣顯得不靠譜，所以最終的結(jié)果“幾乎一定”是維持現(xiàn)狀不變，而是靠回收央票來進(jìn)行微調(diào)。

匯豐PMI預(yù)覽值不佳，許多投資者更認(rèn)為管理層或轉(zhuǎn)向 “保增長”，甚至憧憬類似此前那波4萬億刺激，以為假如歷史重演，就會有一波行情。但筆者認(rèn)為，未來一定是調(diào)結(jié)構(gòu)，而不是簡單投資。當(dāng)然，這其實(shí)也是多數(shù)機(jī)構(gòu)的觀點(diǎn)，因這并不難判斷。最近的壟斷行業(yè)調(diào)查風(fēng)波及就藥品定價一事的報道，其實(shí)都是“調(diào)結(jié)構(gòu)努力”的征兆，希望有更大動作。

退一萬步說，就算有“類似4萬億投資”的事件重演，筆者也不認(rèn)為有行情，市場難料。

大盤走得中規(guī)中矩，從技術(shù)面看，完全有可能上補(bǔ)2460點(diǎn)一帶的跳空缺口。但從實(shí)際走勢看，或許得借助一些外部利好刺激，單靠場中資金似有點(diǎn)困難，因盤面已隱現(xiàn)機(jī)構(gòu)邊打邊撤的意圖。

要弄清這一點(diǎn)，得從本輪行情2307點(diǎn)上漲時說起。當(dāng)時上漲理由是希臘問題得到“解決”，匯豐中國PMI大升，最重要的是預(yù)期我們原本緊縮的政策可能會松動。在上述因素推動下，加上投資者對2009年大漲行情的記憶幫助，股指一度走得較強(qiáng)，基金等倉位也回補(bǔ)得頗為快速。

然而隨行情演進(jìn)，許多判斷和預(yù)期發(fā)生轉(zhuǎn)變，機(jī)構(gòu)似乎意識到先前想得太美，或許再加上匯率隱憂，所以機(jī)構(gòu)操作開始收斂。若再說得細(xì)一些，超級主力這波踏得更準(zhǔn)些，而小盤股主力明顯有那么點(diǎn)后知后覺，不知不覺或被迫地常常上演“掩護(hù)”和“斷后”角色。

小盤股主力不太可能一直硬扛，而大盤股主力在這種宏觀背景下也不太可能大打出手，所以大小機(jī)構(gòu)未來多半會趨于謹(jǐn)慎，倉位較重的大體以減倉為主，這從最近機(jī)構(gòu)研發(fā)報告齊刷刷地為明年行情畫餅就可窺知一二。筆者認(rèn)為，機(jī)構(gòu)的研發(fā)報告貌似充滿信心，實(shí)質(zhì)上卻是心虛的表現(xiàn)。還有，如果是齊刷刷看高，則十有八九下跌！

情況或并不算很好，但投資者仍可觀望一陣。目前股指明顯展現(xiàn)出抗跌性，這多半是因上檔缺口存天然回補(bǔ)的預(yù)期，而該預(yù)期暫又限制了拋盤，所以操作上時間上較充裕，可充分觀察后決定去留。