匯豐銀行23日發(fā)布11月份中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)，初值跌破50至48，跌至2009年3月以來(lái)的最低點(diǎn)，跌幅僅次于2008年年底。這表明，我國(guó)制造業(yè)活動(dòng)進(jìn)一步萎縮，對(duì)經(jīng)濟(jì)下滑的擔(dān)憂加重。筆者認(rèn)為，如果未來(lái)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)出現(xiàn)大幅下滑，為了“保增長(zhǎng)”，宏觀“定向?qū)捤?rdquo;政策步伐必將加快。

國(guó)務(wù)院副總理王岐山21日在成都舉行的第22屆中美商貿(mào)聯(lián)委會(huì)上指出，“當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)依然嚴(yán)峻，確保經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇是壓倒一切的任務(wù)，不平衡的復(fù)蘇比平衡的衰退要好”。

筆者認(rèn)為，在過(guò)去兩年里，在世界金融危機(jī)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)影響不斷加深之時(shí)，為了“保增長(zhǎng)”出臺(tái)的4萬(wàn)億投資計(jì)劃扭轉(zhuǎn)了后來(lái)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)下滑的局面。而當(dāng)前歐債危機(jī)的影響還在不斷擴(kuò)大和蔓延，我國(guó)外部環(huán)境的壓力確實(shí)在加大。雖然當(dāng)前不大可能出第二個(gè)“4萬(wàn)億”，但為了“保增長(zhǎng)”，宏觀調(diào)控政策“定向?qū)捤?rdquo;將深化。

匯豐制造業(yè)PMI指數(shù)的調(diào)查對(duì)象多為中小企業(yè)，但從目前來(lái)看，大型企業(yè)同樣不容樂觀。根據(jù)此前數(shù)據(jù)，中國(guó)10月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)13.2%，增速平穩(wěn)回落。不少分析人士認(rèn)為，11月官方制造業(yè)PMI指數(shù)很可能下滑至50.0%以下。

工信部發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，一些中小企業(yè)經(jīng)營(yíng)困難，特別是小型微型企業(yè)融資難問題突出。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局抽樣調(diào)查的3.8萬(wàn)家小型微型工業(yè)企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況顯示，僅有15.5%的小型微型企業(yè)能夠獲得銀行貸款；今年1-8月份，小微型企業(yè)利息支出同比增長(zhǎng)36.1%，增幅比同期規(guī)模以上工業(yè)高出3.7個(gè)百分點(diǎn)；月末應(yīng)收賬款占1-8月份主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比重達(dá)到21.6%，高出同期規(guī)模以上工業(yè)8.7個(gè)百分點(diǎn)。

從2009年年初至今，各部委相繼發(fā)布了配套措施，從信貸政策與各自部門職能定位等多角度強(qiáng)調(diào)對(duì)中小企業(yè)提供金融服務(wù)，緩解資金困境，以保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展。但是，如果經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)下滑，在財(cái)政政策方面必將繼續(xù)推進(jìn)結(jié)構(gòu)性減稅，加大財(cái)政支出力度，對(duì)關(guān)乎民生、就業(yè)等薄弱環(huán)節(jié)和困難的小微企業(yè)進(jìn)行補(bǔ)貼和稅收減免。

雖然貨幣政策正在進(jìn)行微調(diào)，但筆者認(rèn)為，也應(yīng)采取“定向?qū)捤?rdquo;方式。近日，央行多次重申穩(wěn)健基調(diào)，適時(shí)適度預(yù)調(diào)微調(diào)，我國(guó)外匯占款四年首現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，而媒體消息稱浙江農(nóng)信系統(tǒng)獲準(zhǔn)定向下調(diào)部分機(jī)構(gòu)人民幣存準(zhǔn)率0.5%。

日前，央行副行長(zhǎng)胡曉煉就提出，貨幣信貸工作要在保持總量基本穩(wěn)定、合理適度的基礎(chǔ)上著力優(yōu)化結(jié)構(gòu)，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加大對(duì)符合產(chǎn)業(yè)政策的小微企業(yè)、“三農(nóng)”等薄弱環(huán)節(jié)的信貸投放，滿足國(guó)家重點(diǎn)在建、續(xù)建項(xiàng)目的資金需要，支持保障性安居工程建設(shè)。

總之，歐美債務(wù)危機(jī)持續(xù)惡化，我國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)大幅下滑時(shí)國(guó)內(nèi)政策微調(diào)必將加碼，而政策的“定向?qū)捤?rdquo;必將走向深度。