每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 劉明濤    

每經(jīng)記者 劉明濤

上市時(shí)巨額融資還未花光，創(chuàng)業(yè)板后續(xù)融資渠道卻又在醞釀。日前，證監(jiān)會(huì)正式啟動(dòng)創(chuàng)業(yè)板上市公司非公開(kāi)發(fā)行債券的工作，允許創(chuàng)業(yè)板上市公司向不超過(guò)10家的特定對(duì)象發(fā)行公司債券，并要求認(rèn)購(gòu)對(duì)象應(yīng)限于具有風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力的投資者。

發(fā)債融資不容易

近日，證監(jiān)會(huì)研究制定創(chuàng)業(yè)板上市公司再融資制度，在有關(guān)再融資規(guī)則出臺(tái)前，先啟動(dòng)創(chuàng)業(yè)板公司非公開(kāi)發(fā)行債券工作。

IPO募集資金已經(jīng)較多為何還允許非公開(kāi)發(fā)行公司債券？證監(jiān)會(huì)有關(guān)部門負(fù)責(zé)人表示，目前允許創(chuàng)業(yè)板公司非公開(kāi)發(fā)行公司債券，主要有三點(diǎn)考慮：一是有利于完善創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)制度體系；二是有利于滿足創(chuàng)業(yè)板上市公司持續(xù)發(fā)展的需求；三是有利于引導(dǎo)創(chuàng)業(yè)板公司在首發(fā)環(huán)節(jié)的融資預(yù)期。

英大證券研究所所長(zhǎng)李大霄認(rèn)為，目前創(chuàng)業(yè)板公司融資渠道比較單一，而通過(guò)發(fā)行公司債這個(gè)渠道，不僅能夠解決創(chuàng)業(yè)板再融資的問(wèn)題，還能有效改善過(guò)度依賴股權(quán)融資的情況，緩解股票市場(chǎng)的供求關(guān)系。

不過(guò)，對(duì)于凈資產(chǎn)較小的創(chuàng)業(yè)板公司來(lái)說(shuō)，未來(lái)發(fā)行公司債并不容易，因?yàn)楦鶕?jù)《公司債券發(fā)行試點(diǎn)辦法規(guī)定》，發(fā)行后公司債券累計(jì)余額不得超過(guò)最近一期期末凈資產(chǎn)總額的40%，正處于成長(zhǎng)期的創(chuàng)業(yè)板企業(yè)規(guī)模通常較小，因此發(fā)行額度會(huì)受到限制。另外，創(chuàng)業(yè)板公司發(fā)債比較難尋找機(jī)構(gòu)為其擔(dān)保，這個(gè)問(wèn)題還會(huì)對(duì)其債券評(píng)級(jí)造成影響，所以，發(fā)債這條融資道路，創(chuàng)業(yè)板需要走的路還很長(zhǎng)。

退市制度將推出？

證監(jiān)會(huì)新主席郭樹(shù)清上任后，或許注定創(chuàng)業(yè)板近來(lái)不會(huì)平靜，因?yàn)橐呀?jīng)期待很久的創(chuàng)業(yè)板退市制度再次被拿到臺(tái)面上。

武漢科技大學(xué)教授董登新對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者指出，創(chuàng)業(yè)板退市制度的推出能夠形成一種約束。一方面約束創(chuàng)業(yè)板上市公司，使其有危機(jī)感和緊迫感，更加重視日常經(jīng)營(yíng)；另一方面也是約束普通投資者，更加注重投資公司基本面的情況。

其實(shí)，創(chuàng)業(yè)板退市制度的推出早已迫在眉睫。“三高”發(fā)行現(xiàn)象反映了資本市場(chǎng)的不理性，而高管套現(xiàn)、業(yè)績(jī)變臉等現(xiàn)象已在創(chuàng)業(yè)板屢見(jiàn)不鮮，如此高速擴(kuò)容的市場(chǎng)里，不乏單純以上市圈錢為目標(biāo)的企業(yè)。

然而退市制度多久才能真正成行？似乎依然需要等待。

分紅新規(guī)制定回報(bào)規(guī)劃

新官上任三把火！近日，某媒體再度曝出與創(chuàng)業(yè)板相關(guān)的分紅新規(guī)。

據(jù)媒體報(bào)道，證監(jiān)會(huì)這份《創(chuàng)業(yè)板分紅新規(guī)》要求創(chuàng)業(yè)板擬IPO公司在招股書中加入上市后現(xiàn)金分紅政策，要寫清楚上市后利潤(rùn)分配的期間間隔，比如是否進(jìn)行中期現(xiàn)金分紅，建立的利潤(rùn)分配政策必須是穩(wěn)定的、持續(xù)的。

數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，從2009年創(chuàng)業(yè)板開(kāi)板至今，276家上市公司累計(jì)現(xiàn)金分紅68.42億元，占同期凈利潤(rùn)總額的22%。而同期內(nèi)，主板公司累計(jì)進(jìn)行現(xiàn)金分紅8854.67億元，占同期凈利潤(rùn)總額的33%；中小板公司累計(jì)現(xiàn)金分紅421.15億元，占同期凈利潤(rùn)總額的26%。由此來(lái)看，高募集資金的創(chuàng)業(yè)板公司在分紅方面顯得格外“吝嗇”。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，于2011年前上市，但是至今還沒(méi)有分紅的創(chuàng)業(yè)板公司超過(guò)10家，如星河生物（300143，收盤價(jià)19.13元）、和順電氣（300141，收盤價(jià)28.95元）等，而在這些個(gè)股中，國(guó)聯(lián)水產(chǎn)和恒信移動(dòng)均于2010年大幅虧損，虧損金額超過(guò)千萬(wàn)元，他們已進(jìn)入創(chuàng)業(yè)板第一批退市的高危公司！

風(fēng)雨飄搖的創(chuàng)業(yè)板指數(shù)本周目前再度跌破900點(diǎn)，在860點(diǎn)一帶震蕩整理，尚處于幼年的創(chuàng)業(yè)板還有太多問(wèn)題需要解決，只有不斷地完善制度，創(chuàng)業(yè)板才能真正成長(zhǎng)。