每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 鄭步春    

每經(jīng)記者 鄭步春

本周A股震蕩盤弱，有一定抵抗能力，但整體起色不大，本周滬綜指由2416點滑落至2380點收盤。從盤面看，股市成交低迷，投資者只是適度參與，外圍及內(nèi)部消息也不太配合，鮮有正面利多，而利空卻不斷襲擾，如國際板傳言、歐債危機(jī)深化等。

不過相對而言，A股雖顯弱勢，卻也顯示出一定抗跌性。歐股已是連續(xù)七天殺跌，歐洲各國600家藍(lán)籌股組成的指數(shù)累計跌幅7.4%。

關(guān)于歐債，最新消息是葡萄牙主權(quán)評級被降為垃圾級，昨A股交易時段意大利各期公債重上7%關(guān)卡，而且意大利的短期公債收益率暴升至歷史最高，其上升速度遠(yuǎn)超長期公債的收益率，最終使得短期和長期公債收益率出現(xiàn)倒掛這一“衰象”。

若外圍有進(jìn)一步暴跌，則下周一港股和滬深股市均會受影響。這種憂慮或許阻礙昨日A股中機(jī)構(gòu)護(hù)盤行為，使之操作更趨向于保守。不過雖然如此，但周五A股成交額也不大，這說明A股的拋盤其實也并不太多。

可能妨礙主力積極進(jìn)取決心發(fā)揮的另一因素是昨日人民幣匯率“暴跌”，昨人民幣兌美元中間價為6.3554兌1美元，已較遠(yuǎn)脫離這兩周最高點的6.3360。另外，海外人民幣對賭市場的一年期無本金交割合約顯示市場“平均”預(yù)期：一年后人民幣將貶為6.4055。

雖然交易數(shù)據(jù)顯示更有貶值預(yù)期，但客觀地說，目前還不能明確證實人民幣已經(jīng)進(jìn)入拐點，只有那么點苗頭。該苗頭雖然較輕微，但應(yīng)足以引發(fā)部分機(jī)構(gòu)背心發(fā)涼。筆者以為，我們并不能憑單月的外匯占款數(shù)據(jù)作出趨勢性結(jié)論，這顯然也是不嚴(yán)謹(jǐn)?shù)?，但這并不妨礙我們就此加大對此事的謹(jǐn)慎度。

國際板傳言又起，這對市場人氣構(gòu)成一定負(fù)面影響。關(guān)于國際板，從狹隘處看，就是圈錢；若從大處看，則和人民幣國際化有關(guān)。假如有了國際板，外部熱錢換購成人民幣后就會增加去處，急著出走的欲望至少不會增加。筆者認(rèn)為，目前官方只是在試探，暫時還不會去推國際板，但假如熱錢外流顯性化，流失速度和量均遠(yuǎn)超預(yù)期，則國際板推出機(jī)會大增。

有序的熱錢外流是好事，適度甚至是較大量的外流也是好事，但如果這種流出是無序的或極快速或超量的，則好事就成了壞事，甚至演化成金融危機(jī)。我們外儲看似極多，但考慮到經(jīng)濟(jì)規(guī)模和人口基數(shù)，其實是經(jīng)不起太大的折騰。不過從目前情況來看，發(fā)生較大危機(jī)的可能性較小，除非我們的地方債務(wù)問題和樓市情況有出人意料的變化。

大盤方面，筆者在本輪調(diào)整之初建議在2410點一帶吸納，認(rèn)為死不了人，認(rèn)為股指將上補(bǔ)缺口?，F(xiàn)在看來犯錯的幾率顯然增加，打贏的幾率大降，除非下周初期即爆發(fā)上漲。從股指形態(tài)及量能看，若不經(jīng)過一輪反彈，哪怕是弱勢反彈，是很難徑直下破2307點的，所以被套的投資者也不必太過擔(dān)心。

假如股指不反彈而繼續(xù)下殺，建議仍可短線吸納，因該只跌不漲式殺跌多半難以持續(xù)，反彈只是或早或晚、或深或淺的問題。

不過就中線而言，投資者不必看得太好，筆者在最近數(shù)周中談了一些理由。這些理由筆者無法一一重復(fù)，此處僅重復(fù)一個——從實證看，歷史上每回通脹率見頂后均經(jīng)過相當(dāng)長時段，經(jīng)過相當(dāng)程度的殺跌后才會見底。