每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 李智    

每經(jīng)記者 李智

11月26日，當(dāng)去年才上市的向日葵（300111，收盤價14.30元）和樂視網(wǎng)（300104，收盤價30.74元）攜手推出非公開發(fā)行公司債的計劃時，引發(fā)業(yè)內(nèi)廣泛關(guān)注，因為就在不久之前，證監(jiān)會才宣布啟動創(chuàng)業(yè)板上市公司非公開發(fā)行債券的工作。

兩公司計劃發(fā)債共10億元

10月20日，證監(jiān)會發(fā)布的29號公告，宣布創(chuàng)業(yè)板上市公司申請非公開發(fā)行公司債券將執(zhí)行 《公司債券發(fā)行試點辦法》（證監(jiān)會令第49號）的有關(guān)規(guī)定。11月18日，針對市場各方面關(guān)心的問題，中國證監(jiān)會有關(guān)部門負責(zé)人明確表示啟動創(chuàng)業(yè)板上市公司非公開發(fā)行債券的工作，并對相關(guān)問題進行了公開解答。

一系列動作表明，創(chuàng)業(yè)板公司即將迎來公司債這個熟悉而又陌生的融資工具。所以當(dāng)隱藏在董事會決議中的非公開發(fā)行公司債方案曝光時，去年8月才上市的創(chuàng)業(yè)板公司向日葵也就成為了各方關(guān)注的焦點。

按照向日葵提出的方案，公司將向不超過10名特定對象以非公開發(fā)行方式發(fā)行票面總額不超過6億元人民幣的公司債券，期限不超過5年。而募集資金擬用于償還部分銀行貸款，優(yōu)化公司債務(wù)結(jié)構(gòu)等。就在同日，創(chuàng)業(yè)板公司樂視網(wǎng)也公布了不超過4億元的發(fā)債計劃，用于調(diào)整債務(wù)結(jié)構(gòu)，補充流動資金等用途。

分析師：公司債發(fā)行“門檻”低

記者注意到，從創(chuàng)業(yè)板2009年10月30日誕生至今已滿兩歲。伴隨著時間流逝，一些大方花錢的公司也面臨“彈藥打光”的尷尬，再融資需求應(yīng)運而生，證監(jiān)會宣布啟動創(chuàng)業(yè)板公司定向非公開發(fā)債，或許給這部分公司帶來了一個新選擇。不過，在大多數(shù)投資者眼中，剛上市不久的創(chuàng)業(yè)板公司就“張口要錢”，好像有些說不通。

資料顯示，向日葵于2010年8月27日上市，當(dāng)時募集資金凈額為8.31億元。不久之前其披露的三季報顯示，募集資金已經(jīng)投入年產(chǎn)200MW太陽能電池生產(chǎn)線增資第二期項目 （年產(chǎn)100MW太陽能電池及組件）以及1.6億片8英寸太陽能多晶硅片生產(chǎn)項目。但是，公司前三季度9731.16萬元凈利潤出現(xiàn)了37.11%同比下滑，讓人感到有些憂心。與向日葵類似的是，截至三季度末，募集資金總額為6.82億元的樂視網(wǎng)，累計投入募集資金總額已經(jīng)達到了5.95億元。

高盛高華分析師預(yù)測，如果沒有進一步對外融資，到2012年底樂視網(wǎng)的賬面現(xiàn)金將只有1.31億元左右，樂視網(wǎng)發(fā)行公司債雖然有利于緩解短期資金壓力，但無法解決資金驅(qū)動型的商業(yè)模式的根本問題。

一位長期從事債券研究的券商分析師對 《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，相對于增發(fā)等股權(quán)融資方式，發(fā)行公司債“門檻”要低很多，而且資金用途也更為靈活。但是對于發(fā)債公司來說，則要直接面對還債壓力。另外，如果相關(guān)公司業(yè)績波動較大，可能會增高發(fā)債成本，這對于發(fā)債公司來說也是一個壓力。