每經(jīng)編輯 葉檀    

每經(jīng)評(píng)論員 葉檀

郭樹清上任證監(jiān)會(huì)主席，重拳出擊整頓內(nèi)幕交易。

11月29日，證監(jiān)會(huì)通報(bào)對(duì)平安證券與民生證券共4位保薦代表人的處罰情況，平安證券保薦人林輝、周凌云被撤銷保薦代表人資格，3個(gè)月內(nèi)不受理民生證券保薦代表人馬初進(jìn)、張星巖出具的文件。12月1日，證監(jiān)會(huì)宣布，對(duì)第三屆并購(gòu)重組委委員、北京天健興業(yè)資產(chǎn)評(píng)估有限公司總經(jīng)理吳建敏實(shí)行解聘的決定，這是證監(jiān)會(huì)對(duì)包括主板、創(chuàng)業(yè)板和并購(gòu)重組委員開出的首例罰單。經(jīng)查，吳建敏在借用他人賬戶持有ST圣方股票的情況下，未按規(guī)定提出回避申請(qǐng)，于2010年3月3日參與審核了黑龍江圣方科技股份有限公司并購(gòu)重組方案。

具體而鮮明的處罰案例，彰顯證監(jiān)會(huì)的監(jiān)管決心，我們理應(yīng)為此鼓與呼，以此形成監(jiān)管的社會(huì)合力。在上述案例中，對(duì)并購(gòu)重組委委員的處罰更具說服力。重組委與發(fā)審委委員們手握生殺大權(quán)，卻責(zé)權(quán)利不對(duì)等，權(quán)利極大責(zé)任極小。難道證監(jiān)會(huì)把發(fā)審委當(dāng)作了刀槍不入、油鹽不進(jìn)的道德圣人？

此前發(fā)審委受到詬病極多。

以八菱科技上市為例，4月11日首次上會(huì)，7位發(fā)審委委員分別是何德明、何賢波、趙燕、鐘平、郭憲明、操艦、陳騫。其中，除了操艦和陳騫兩位專職發(fā)審委委員外，其余5人全是清一色的會(huì)計(jì)師背景的兼職委員。10月17日二次上會(huì)，發(fā)審委委員發(fā)生變動(dòng)，操艦、何德明、鐘平、趙燕4人不動(dòng)，何賢波、郭憲明和陳騫被換成了劉艷、鄭衛(wèi)軍和鄭秀榮。被換的何賢波、郭憲明和陳騫已不再是主板和中小板發(fā)審委委員。

更蹊蹺的是7月26日順利過會(huì)的和佳醫(yī)療，距離首次上會(huì)被取消審核僅半月，未作出任何補(bǔ)充材料或說明發(fā)審?fù)ㄟ^，和佳醫(yī)療原7個(gè)審核委員中的郭澳、雷震霖調(diào)出，換成李文智、李友菊。毫無疑問，換上的發(fā)審委員均是通過率較高的。勝景山河、蘇州恒久和立立電子的發(fā)審委員同樣讓人咋舌——如果作為專業(yè)人士看不出媒體能看出的貓膩，就不配當(dāng)發(fā)審委；如果看出貓膩，卻不予制止，更不配當(dāng)發(fā)審委。但迄今為止，我們沒有看到發(fā)審委員為此道歉，更別提受到處罰。

并購(gòu)重組委是上市公司重大資產(chǎn)重組最明顯的內(nèi)幕知情人，自2007年以來，并購(gòu)重組委共召開審核會(huì)議170次，審核并購(gòu)重組申請(qǐng)271家次，審核內(nèi)容廣泛，包括上市公司出售資產(chǎn)和購(gòu)買資產(chǎn)的金額同時(shí)達(dá)到最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)審計(jì)的合并財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告資產(chǎn)總額的比例70%以上；上市公司出售全部經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)，同時(shí)購(gòu)買其他資產(chǎn)；以及證監(jiān)會(huì)在審核中認(rèn)為可能存在嚴(yán)重影響上市公司或者投資者合法權(quán)益的情形。

地球人都知道，重組股是A股市場(chǎng)最肥厚的部分，烏雞變鳳凰的傳奇大都誕生在重組股中。而增發(fā)等審批，則對(duì)上市公司至關(guān)重要，第二屆并購(gòu)重組委就完成了上海醫(yī)藥換股吸收合并上實(shí)醫(yī)藥和中西藥業(yè)、東方航空吸收合并上海航空、三一重工、華僑城、長(zhǎng)江電力、天壇生物、徐工科技、中材國(guó)際等定向發(fā)行的審核工作。每一項(xiàng)審批都涉及巨大的利益，每一項(xiàng)審批都意味著滾滾資金。對(duì)于手握重權(quán)的重組委委員，只有必要的監(jiān)管才能使委員們保持節(jié)操。

吳建敏事件顯示肥貓的誕生經(jīng)過：借用他人賬戶炒作自己審核的上市公司。右手審批左手交易，完成了內(nèi)幕交易的完美全壘打，中國(guó)的證券市場(chǎng)秩序因此等肥貓存在而被敗壞。而其擔(dān)任總經(jīng)理的天健興業(yè)資產(chǎn)評(píng)估公司是否能夠公平 評(píng) 估 資產(chǎn)，實(shí)在讓人捏一把汗。

相比于投資者與普通中介機(jī)構(gòu)、投資機(jī)構(gòu)，監(jiān)管并購(gòu)重組委員、發(fā)審委員是重中之重，如果說投資者是運(yùn)動(dòng)員，委員們則是裁判員，每個(gè)運(yùn)動(dòng)員都對(duì)哨聲膽戰(zhàn)心驚，擁有天然的尋租便利。以往一味賦予重任，而怠于監(jiān)管的局面，使市場(chǎng)有理由擔(dān)心，監(jiān)管者變成設(shè)租者、尋租者，所謂的審批成為獲取租金的同義詞。

中國(guó)足球錢越花越多，球越踢越爛，究其原因在于管理者與裁判員的徹底腐爛，在腐爛之基上盛開賭球之花。如果中國(guó)證券市場(chǎng)的委員們成為腐敗之源，A股市場(chǎng)就不可能有好轉(zhuǎn)的一天。

吳建敏等事件是一個(gè)積極信號(hào)，證明了監(jiān)管層的努力，同時(shí)是一個(gè)預(yù)警，如果不加監(jiān)管，類似的內(nèi)幕交易在中國(guó)證券市場(chǎng)將層出不窮，最終，證券市場(chǎng)將成為足球悲劇的縮影。對(duì)內(nèi)幕交易零容忍，要從委員們開始抓起。