每經(jīng)記者 梅俊彥 發(fā)自北京

2011年以來，受管制的存貸利率與市場利率的走勢脫節(jié)，另外CPI與一般存款的利率差值一直在維持在3%左右。

存貸利率和市場利率的脫節(jié)導致了存款加速流出。“表內(nèi)銀行的貸款從2002年占社會融資總量的接近96%到2010年底下降到58.5%，可以看表外的資產(chǎn)也快速的上升，接近27%的一個程度。”廣發(fā)銀行行長利明獻12月3日表示。

央行數(shù)據(jù)也顯示，10月份人民幣存款凈下降2010億元，同比少增3618億元。利明獻認為，在上述背景下，資金掮客泛濫，造成的高利貸嚴重傷害了正常的產(chǎn)業(yè)。

“現(xiàn)在人民幣利率市場化也可以說是慢慢成熟到可以非常迫切認真考慮人民幣利率市場化了。”利明獻說。

有缺陷的利率體系

從利明獻提供的圖表可以看出，在2010年以前，1周期Shibor以及三個月的定存利率之間相差并不大。6個月期票據(jù)轉(zhuǎn)貼利率和6個月至1年期貸款利率、1年期定期存款利率的差值也都基本保持在固定范圍。

但是2010年以后，隨著通脹壓力明顯，存貸款利率受到了控制，上述兩項差值出現(xiàn)了劇烈的波動。

今年5月份，1周期Shibor曾接近6%，但是，3個月定期存款利率才不到3%。今年二季度到三季度，6個月期票據(jù)轉(zhuǎn)貼利率曾從接近5%的水平升至9%左右，波動較大，但是6個月至1年期貸款利率和1年期定期存款利率上升幅度均不超過0.5個百分點。

“過去一年時間我們可以看到票據(jù)市場的利率急速上升，也反映出了資金的緊俏還有需求的一個狀態(tài)”，“目前管制的存貸利率和市場利率脫節(jié)，反應滯后。”利明獻表示。

在這種利率體系之下，造成的結果就是銀行存款加速流出，金融脫媒情況越來越嚴重。

金融脫媒之后

存款加速流出銀行正規(guī)體系之后，儲戶通過信托、民間借貸和理財?shù)惹雷非蟾叩氖袌龌貓蟆?/p>

利明獻指出，在銀行的正規(guī)體系內(nèi)，存款也可以通過所謂的委托貸款、信托、民間的借貸還有理財?shù)那溃瑢ふ腋嗟氖袌龌貓蟆?/p>

數(shù)據(jù)顯示，銀行表內(nèi)貸款在2002年曾占接近社會融資總量的96%，到2010年底下降到58.5%；銀行表外資產(chǎn)（如委托貸款和承兌票據(jù)）則從2002年占社會融資總量的-2.6%上升到26.9%。

“雖然現(xiàn)在金融脫媒情況嚴重，基本上還是扮演最重要的資金媒介，資金中介的功能。”利明獻同時指出，一但表外資產(chǎn)發(fā)生問題的時候，銀行在大部分情況下也仍然需要給表外資產(chǎn)買單。

另外，受管制的利率體系，催生了泛濫的資金掮客。利明獻認為，資金掮客泛濫造成高利貸的結果，嚴重傷害了正常的產(chǎn)業(yè)。

漸厚的利率市場化“緩沖墊”

凈利息收入、投資收益和手續(xù)費及傭金是商業(yè)銀行的三大主要收入來源。“一般來講越大的銀行對利差依賴性是比較少，規(guī)模越小的銀行對利差的依賴性是比較大的。”利明獻表示。

數(shù)據(jù)顯示，在2010年，16家上市銀行的凈利息收入總和占營業(yè)收入總和的比例將近80%。5大國有商業(yè)銀行這一比例為78.24%，8家股份制商業(yè)銀行這一比例為85.95%，3家城商行這一比例則為90.18%。

在手續(xù)費及傭金收入總和占營業(yè)收入總和的比例方面，建行在2010年達20.44%，招行達15.87%，華夏銀行為5.9%，北京銀行為6.17%。

“但隨著大家不斷的去鼓勵差異化的經(jīng)營，鼓勵手續(xù)費的一個收入的收益模式，這個比率是不斷的升高，今年底的時候大部分銀行，尤其中小銀行都會在10%或者12%以上。”利明獻指出。

也就是說，作為利率市場化“緩沖墊”的手續(xù)費和傭金收入占比的攀升，讓銀行對因利率市場化造成的凈利息收入減少，有了越來越大的可承受度。

可加大利率浮動幅度

利明獻指出，如果貸款利率容許下浮的幅度從10%擴大到30%，利率收窄1.2%，會有相當于相當一年內(nèi)有1680億到1800億財富的移轉(zhuǎn)，整個銀行業(yè)接近1萬億的凈利潤（25%以上的年增長率）能夠單獨消化貸款利率市場化的沖擊。

“而且現(xiàn)在的環(huán)境，資金比較緊俏的情況之下，銀行也不太可能把它的貸款利率從下浮10%再下浮30%的水準，現(xiàn)在來講這個時機是不錯。”利明獻表示。

在存款利率上限方面，利明獻指出，如果活期存款、一年期以下（含）定存和一年期以上的定存的利率都平均上移1%，分別相當于3600億、3096億以及72億年度的財富預算，整個銀行也很難單獨消化前兩項沖擊。

利明獻認為，考慮到目前利率水平和通脹水平，如果完全放開存款利率管制，根據(jù)合理的假設，可能會造成5100億的年度財富轉(zhuǎn)移，其中活期存款造成的有3600億。

“所以對整個銀行業(yè)來講最難消化的還是屬于活期存款，因為占比的比例是最大的。”利明獻同時指出，只要商業(yè)銀行能夠通過貸款定價，有序移轉(zhuǎn)存款成本的沖擊的話，上述所提到的財富轉(zhuǎn)移對國民經(jīng)濟的整體影響還不算太大。

利明獻認為，目前正是放開貸款利率下限和1年期以上定期存款利率上限的好時機。在此基礎上可放開1年期或以下定期存款利率的上限。最后可放開活期存款利率上限，不過按照國際經(jīng)驗，其有5到10年的過渡期。

與此同時，還需要有其他配套改革措施，包括弱化信貸規(guī)模管理、較低法定存準率和信貸結構合理化，增強銀行的議價能力。