大地傳媒

代碼：000719收盤價(jià)：16.09元評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)：國信證券 評(píng)級(jí)：中性

河南中原大地傳媒借殼“ST鑫安”,自2008年1月21日停牌以來恢復(fù)上市,注入出版、印刷及物資類資產(chǎn),盈利主要來自教材教輔,毛利占比達(dá)67.4%。

公司近3年?duì)I收CAGR為2.5%,未來3年有望提升至6%。（1）河南中小學(xué)生數(shù)量自2009年止跌回升,公司教材在河南義務(wù)教育階段占有率為50%,未來5年有望升至60%,年均提升2%；（2）預(yù)計(jì)到2015年,河南職教教材市場規(guī)模達(dá)到5.68億元,相當(dāng)于目前營收的33%；（3）公司共出版約26000種圖書,存量圖書數(shù)字化后將每年增加收入約7000萬元,可貢獻(xiàn)營業(yè)4.1%。

大地傳媒并未將新華書店發(fā)行業(yè)務(wù)捆綁上市,計(jì)劃兩年內(nèi)收購發(fā)行資產(chǎn)從而實(shí)現(xiàn)整體上市。若成功注入資產(chǎn),可增厚EPS42%~73%，保守估計(jì)將增厚EPS0.13元,樂觀估計(jì)增厚0.22元。

國信證券預(yù)計(jì)公司2011年~2013年EPS分別為0.31元、0.33元和0.35元,不考慮新華注入,合理價(jià)為8元~11元,若考慮新華資產(chǎn)注入,合理價(jià)為13元~15元。股價(jià)表現(xiàn)的催化劑是新華發(fā)行資產(chǎn)的成功注入。

東方電氣

代碼：600875收盤價(jià)：24.51元評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)：國信證券 評(píng)級(jí)：推薦

近日公司公告控股股東通過二級(jí)市場增持公司股份情況。國信證券認(rèn)為，股東增持彰顯對(duì)公司長遠(yuǎn)發(fā)展的信心。本次股東的增持也充分說明了管理層認(rèn)為公司股價(jià)明顯被低估。

公司目前在手訂單超過1500億元，保證了公司未來2~3年內(nèi)業(yè)績增速。其中近年來出口業(yè)務(wù)占比逐漸增大，公司2011年1~9月新生效的訂單中34%是出口業(yè)務(wù)，而2010年僅占訂單總額22%，出口業(yè)務(wù)已經(jīng)成為了公司未來重要的增長點(diǎn)，國信證券預(yù)計(jì)2011年全年出口訂單有望實(shí)現(xiàn)100%增長。

由于東部地區(qū)電力緊缺和西氣東輸二線逐漸貫通的影響，今年天然氣電站的建設(shè)超預(yù)期，而由于天然氣發(fā)電一般采用燃?xì)?蒸汽聯(lián)合循環(huán)，公司今年天然氣燃機(jī)輪機(jī)訂單出現(xiàn)爆發(fā)式增長，預(yù)計(jì)全年新增訂單約50億元，而2010年該部分業(yè)務(wù)收入僅為不到10億元，燃機(jī)訂單爆發(fā)將有效緩解核電訂單暫停的不利影響。

國信證券預(yù)測公司2011年~2013年EPS分別為1.75元、2.16元、2.61元，對(duì)應(yīng)P/E分別為14倍、12倍和10倍，估值在同類上市公司中處于相對(duì)較低的位置，同時(shí)考慮公司大量在手訂單保證未來業(yè)績穩(wěn)定增長，以2012年給予15倍P/E計(jì)算對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)為32.4元，維持“推薦”評(píng)級(jí)。