國(guó)內(nèi)無(wú)縫服裝行業(yè)的領(lǐng)先者棒杰股份（002634.SZ）于11月25日發(fā)行。

本次發(fā)行1670萬(wàn)股，其中1340萬(wàn)股網(wǎng)上發(fā)行，發(fā)行價(jià)18.10元／股，對(duì)應(yīng)發(fā)行市盈率31.33倍。本次公開(kāi)發(fā)行募集資金將全部投入年產(chǎn)2000萬(wàn)件高檔無(wú)縫服裝技改擴(kuò)建項(xiàng)目，項(xiàng)目總投資21083.94萬(wàn)元。

棒杰股份主要以O(shè)DM／OEM的模式為全球客戶提供無(wú)縫服裝的開(kāi)發(fā)設(shè)計(jì)和生產(chǎn)制造服務(wù)。目前公司規(guī)模在國(guó)內(nèi)僅次于美邦紡織，全球第四，80%以上的產(chǎn)品銷往國(guó)外，PUMA、C&A、M&S等服裝品牌都是其客戶。

國(guó)際金融危機(jī)時(shí)，作為全球無(wú)縫服裝消費(fèi)重心的歐美市場(chǎng)消費(fèi)疲軟，但2008至2010年度公司營(yíng)業(yè)收入年均復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到了33.03%，2011年度1至6月?tīng)I(yíng)業(yè)收入較上年同期增長(zhǎng)71.66%，成長(zhǎng)性良好。

無(wú)縫針織市場(chǎng)認(rèn)可度逐年增長(zhǎng)

無(wú)縫針織，又稱“三維立體一次性成型針織技術(shù)”，其生產(chǎn)過(guò)程是以人體曲線數(shù)據(jù)庫(kù)和人體生理機(jī)能需求的數(shù)字化模型為基礎(chǔ)，依托電腦輔助設(shè)計(jì)工具完成款式設(shè)計(jì)，采用工業(yè)智能數(shù)字化控制技術(shù)，使紗線以“立體的、一片的”造型結(jié)構(gòu)直接從工業(yè)針織機(jī)器上成為服裝產(chǎn)品，是一種數(shù)字智能化的現(xiàn)代服裝生產(chǎn)技術(shù)。

簡(jiǎn)言之，無(wú)縫針織技術(shù)就是使用專用無(wú)縫針織設(shè)備，運(yùn)用電腦的數(shù)字化模擬功能，以三維立體形式生產(chǎn)的一次性成型服飾，使頸、腰、臀等曲線部位無(wú)需縫合，可以做到從紗線到成衣直接完成。

無(wú)縫服裝產(chǎn)品面世后，以其貼體舒適性、功能性、時(shí)尚性逐漸獲得歐洲和美國(guó)消費(fèi)者的喜愛(ài)和認(rèn)可，以意大利內(nèi)衣市場(chǎng)為例，無(wú)縫內(nèi)衣市場(chǎng)份額從2000年的3%，增長(zhǎng)到近年的30%左右，對(duì)傳統(tǒng)針織服裝的需求形成了明顯替代。并且隨著無(wú)縫服裝的應(yīng)用領(lǐng)域從基本內(nèi)衣延伸到運(yùn)動(dòng)戶外裝、休閑裝、時(shí)裝領(lǐng)域，上述替代趨勢(shì)越來(lái)越明顯。

根據(jù)資料顯示，除女性內(nèi)衣市場(chǎng)無(wú)縫產(chǎn)品的占有率已經(jīng)達(dá)到了30%以上，在歐美服裝消費(fèi)市場(chǎng)上約有13%的男式內(nèi)衣褲、2%的外套、2%的泳衣和4%的運(yùn)動(dòng)服采用了無(wú)縫針織技術(shù)。以全球內(nèi)衣市場(chǎng)年平均增長(zhǎng)率2.90%計(jì)算，2010年歐美內(nèi)衣市場(chǎng)規(guī)模在303億美元左右，以20%市場(chǎng)平均接受水平計(jì)算

（由于女性內(nèi)衣消費(fèi)量遠(yuǎn)高于男性內(nèi)衣市場(chǎng)，故20%的平均接受程度為保守估計(jì)），以2010年匯率水平折算，2010年歐美無(wú)縫內(nèi)衣消費(fèi)市場(chǎng)規(guī)模在400億人民幣左右。

在中國(guó)市場(chǎng)，2000年至2005年的修身美體內(nèi)衣和束腹提臀褲完成了第一波無(wú)縫概念的推廣和普及，在此基礎(chǔ)上衍生出來(lái)的無(wú)縫保暖內(nèi)衣逐步替代了中國(guó)消費(fèi)者對(duì)于秋冬季傳統(tǒng)針織內(nèi)衣褲的消費(fèi)。隨著國(guó)內(nèi)無(wú)縫服裝企業(yè)加大了天然纖維在無(wú)縫服裝領(lǐng)域內(nèi)的應(yīng)用，符合中國(guó)人消費(fèi)習(xí)慣的棉質(zhì)感較強(qiáng)的無(wú)縫產(chǎn)品正在成為中國(guó)無(wú)縫服裝領(lǐng)域新的銷售增長(zhǎng)點(diǎn)。

全球第四大無(wú)縫服裝制造商

棒杰股份位于全球最大的無(wú)縫服裝產(chǎn)業(yè)集群——義烏，義烏目前擁有全球30%左右的無(wú)縫服裝生產(chǎn)能力，公司則擁有全球第四大、國(guó)內(nèi)第二大規(guī)模的無(wú)縫服裝生產(chǎn)能力。

公司是義烏無(wú)縫服裝行業(yè)協(xié)會(huì)的會(huì)長(zhǎng)單位，是目前紡織服裝行業(yè)唯一一個(gè)涉及壓力舒適性的行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)的主要起草單位，其企業(yè)研究中心是義烏無(wú)縫產(chǎn)業(yè)集群內(nèi)較早的市級(jí)企業(yè)研究中心。

經(jīng)過(guò)多年培育，公司已經(jīng)與C&A（歐洲著名服裝零售連鎖）、ALDI（歐洲大型連鎖超市）等國(guó)外大型服裝零售商或采購(gòu)商建立了良好的業(yè)務(wù)合作關(guān)系，并為PUMA、C&A、M&S等多個(gè)國(guó)際知名服裝品牌提供無(wú)縫服裝設(shè)計(jì)服務(wù)及系列產(chǎn)品。除為國(guó)外大型零售商、采購(gòu)商和品牌商提供ODM/OEM業(yè)務(wù)外，公司積極推進(jìn)自主品牌的建立與發(fā)展，擁有“棒杰”、“BAJ”、“法維詩(shī)”等多個(gè)自主品牌，其中“法維詩(shī)”先后被認(rèn)定為浙江省名牌產(chǎn)品和浙江省著名商標(biāo)。2009年，公司自主品牌“BAJ”、“法維詩(shī)”通過(guò)國(guó)際商標(biāo)注冊(cè)，正在開(kāi)始嘗試在國(guó)際市場(chǎng)以自有品牌進(jìn)行銷售。

無(wú)縫服裝制造業(yè)是服裝制造業(yè)從傳統(tǒng)的勞動(dòng)密集型生產(chǎn)模式向機(jī)器大工業(yè)生產(chǎn)模式轉(zhuǎn)型升級(jí)的典型，其生產(chǎn)過(guò)程具有噸纖維消耗量低、單位勞動(dòng)生產(chǎn)率高、生產(chǎn)線適應(yīng)度廣、噸纖維耗電量少、土地集約化利用程度高和單件織造時(shí)間短六大特點(diǎn)，是“節(jié)能集約型”紡織工業(yè)制造模式。受益于這個(gè)生產(chǎn)模式，棒杰股份盈利能力較強(qiáng)，報(bào)告期內(nèi)平均毛利水平達(dá)到26.99%，高于傳統(tǒng)服裝制造類企業(yè)。

技術(shù)優(yōu)勢(shì)及快速供應(yīng)能力

公司一直專注于無(wú)縫針織技術(shù)的深度開(kāi)發(fā)和應(yīng)用，公司擁有獨(dú)立的技術(shù)團(tuán)隊(duì)，其技術(shù)開(kāi)發(fā)的范疇不僅已經(jīng)參與到下游品牌運(yùn)營(yíng)商的新產(chǎn)品設(shè)計(jì)開(kāi)發(fā)中，還通過(guò)產(chǎn)業(yè)鏈延伸拓展至上游纖維的生產(chǎn)開(kāi)發(fā)過(guò)程中，并且與全球無(wú)縫針織設(shè)備核心供應(yīng)商意大利Santoni公司及其在大中華區(qū)總代理中國(guó)香港中大在無(wú)縫織造技術(shù)方面保持緊密的合作。

2007年至2010年，公司作為主要起草單位參與了目前紡織服裝行業(yè)唯一一個(gè)涉及壓力舒適性的行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)《一次成型束身無(wú)縫內(nèi)衣號(hào)型》的制定。2009年至2010年，公司作為主要起草單位，參與了義烏地區(qū)無(wú)縫織造行業(yè)首個(gè)企業(yè)聯(lián)盟技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)《生態(tài)無(wú)縫服裝》的制定。

目前公司擁有300臺(tái)Santoni的無(wú)縫針織設(shè)備 （針筒直徑覆蓋12英寸到18英寸），其生產(chǎn)規(guī)模在國(guó)內(nèi)僅次于美邦紡織，位列全球第四名；其中，公司還擁有6臺(tái)Santoni最高端的SM4-TR2（中國(guó)地區(qū)目前總計(jì)只有10臺(tái)，另外浪莎股份計(jì)劃使用非開(kāi)發(fā)行募集資金新購(gòu)20臺(tái)），其18英寸的針筒直徑是義烏無(wú)縫產(chǎn)業(yè)集群內(nèi)針筒直徑最大的無(wú)縫針織設(shè)備，該型號(hào)設(shè)備主要用于生產(chǎn)專業(yè)運(yùn)動(dòng)裝和大網(wǎng)眼面料等高檔產(chǎn)品。

公司的研發(fā)設(shè)計(jì)部門，擁有較強(qiáng)的產(chǎn)品設(shè)計(jì)、打樣能力。報(bào)告期內(nèi)，公司月均設(shè)計(jì)打樣能力為400至500個(gè)。

公司依托規(guī)模化的生產(chǎn)能力與全面的設(shè)備型號(hào)，借助國(guó)際先進(jìn)的CAD輔助設(shè)計(jì)系統(tǒng)，同時(shí)憑借研發(fā)設(shè)計(jì)部門多年研發(fā)打樣技術(shù)的經(jīng)驗(yàn)積累，根據(jù)訂單的特殊要求，可以將交貨期縮短到20天，能夠滿足部分歐洲和美國(guó)客戶對(duì)于新產(chǎn)品當(dāng)月設(shè)計(jì)、下月上市的時(shí)間要求。