每經(jīng)評(píng)論員 葉檀

一度，美國(guó)希望歐元解體，但現(xiàn)在不希望。

美國(guó)主導(dǎo)的評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)是歐債危機(jī)的助燃劑。在12月9日最新一輪歐盟峰會(huì)召開(kāi)前夕，眼看法國(guó)與德國(guó)可能就歐元區(qū)的統(tǒng)一財(cái)政達(dá)成部分協(xié)議、利好消息出現(xiàn)時(shí)，“評(píng)級(jí)大炮”又展開(kāi)強(qiáng)有力的炮火猛攻。

12月5日，美國(guó)信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)標(biāo)準(zhǔn)普爾一口氣將歐元區(qū)15個(gè)成員國(guó)信用評(píng)級(jí)置于下調(diào)觀察，歐元區(qū)兩大核心德國(guó)與法國(guó)評(píng)級(jí)首次可能出現(xiàn)下調(diào)。在被警告下調(diào)的15個(gè)國(guó)家中，有6個(gè)為AAA評(píng)級(jí)，分別是德國(guó)、法國(guó)、荷蘭、奧地利、芬蘭、盧森堡。而希臘評(píng)級(jí)反映了它有很高的違約可能性，塞浦路斯評(píng)級(jí)已處于下調(diào)觀察。下調(diào)的理由是系統(tǒng)壓力無(wú)法化解：信貸環(huán)境收緊、高評(píng)級(jí)的政府債券收益率上升、在如何處理危機(jī)政治上陷入僵局、政府和家庭債務(wù)居高不下、歐洲明年衰退的風(fēng)險(xiǎn)不斷上升，這五大風(fēng)險(xiǎn)鉗制住了歐元。兩天后，標(biāo)普將歐盟AAA長(zhǎng)期信貸評(píng)級(jí)放入降級(jí)觀察名單，并威脅最終可能調(diào)降歐盟AAA長(zhǎng)期信貸評(píng)級(jí)。

通過(guò)外圍債務(wù)國(guó)家，深入歐元區(qū)核心國(guó)家，最終涉及整個(gè)歐盟，非常清楚，這是要將歐元區(qū)核心國(guó)家的金融主動(dòng)權(quán)控制在手中——果然，連德國(guó)發(fā)債都需要由德國(guó)央行自己包銷(xiāo)。11月23日，德國(guó)標(biāo)售60億歐元的10年期債券，交易遠(yuǎn)低于預(yù)期，有將近一半無(wú)人認(rèn)購(gòu)，迫使央行出資回購(gòu)大量債券。這次的標(biāo)售結(jié)果推高了借貸成本，這是德國(guó)自10月以來(lái)首次超越美國(guó)。連次貸危機(jī)至今借貸成本最低的國(guó)家——德國(guó)，借貸成本都大幅上升，遑論其他國(guó)家。

表面上，美國(guó)希望歐洲度過(guò)債務(wù)危機(jī)，但他們只說(shuō)不做，或者不愿意付出真金白銀。

12月6日，美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)蓋特納在三個(gè)月內(nèi)第三次訪歐，繼續(xù)給歐元區(qū)鼓勁。蓋特納提出解決歐債危機(jī)三點(diǎn)建議：經(jīng)濟(jì)改革，這將為歐洲長(zhǎng)遠(yuǎn)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)；建立財(cái)政聯(lián)盟，這將有利于歐元長(zhǎng)期存活；財(cái)政支持，歐洲各國(guó)與歐洲央行應(yīng)合作創(chuàng)立一個(gè)更強(qiáng)的“防火墻”來(lái)處理債務(wù)危機(jī)。美國(guó)提出的三點(diǎn)建議對(duì)癥下藥，說(shuō)明美國(guó)十分了解歐元區(qū)的病根所在，就像對(duì)其他重要市場(chǎng)一樣了如指掌。上百年的老冤家，彼此知根知底。

如果說(shuō)在歐債危機(jī)之前，世界上還有一種貨幣可能與美元抗衡，那就是歐元：歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)規(guī)模足夠大，出口是美國(guó)的兩倍；雖然金融市場(chǎng)的流動(dòng)性不如美元，但也僅次于美元；并且，德國(guó)的央行有足夠的信用。在歐元區(qū)剛成立時(shí)，區(qū)域內(nèi)的經(jīng)濟(jì)一度蒸蒸日上，海灣石油國(guó)家曾經(jīng)為是否要將結(jié)算貨幣換成歐元爭(zhēng)吵不休。

次貸危機(jī)后遺癥以歐元區(qū)債務(wù)危機(jī)的激烈方式體現(xiàn)，但美國(guó)顯然不希望歐元現(xiàn)在崩盤(pán)。

首先，歐盟27國(guó)是美國(guó)最大的貿(mào)易伙伴，美國(guó)貿(mào)易代表辦公室的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)和歐盟雙邊貿(mào)易大約是每天36億美元，可以支持大約710萬(wàn)個(gè)就業(yè)崗位；其次，美國(guó)金融機(jī)構(gòu)在歐元區(qū)有龐大的金融敞口，歐元區(qū)的覆滅將給美國(guó)金融機(jī)構(gòu)帶來(lái)滅頂之災(zāi)。11月15日，美國(guó)財(cái)長(zhǎng)蓋特納在對(duì)美國(guó)企業(yè)高管的演講中表示，歐洲最基本的挑戰(zhàn)是穩(wěn)定金融系統(tǒng)，并保證意大利和西班牙能以他們各自可承擔(dān)的利率從市場(chǎng)上獲得資金。也就是說(shuō)，美國(guó)必須提供流動(dòng)性，保障歐債國(guó)不違約，或者在美國(guó)金融機(jī)構(gòu)全身而退后再違約。12月2日全球主要央行聯(lián)手救市，在2008年之后再次以貨幣互換的手段，向市場(chǎng)注入低息美元強(qiáng)心針，原因在此。

經(jīng)濟(jì)狀況相對(duì)最好的德國(guó)，為什么對(duì)央行的救援大潑冷水，坐視事態(tài)惡化？

因?yàn)榈聡?guó)救市需要一個(gè)籌碼，即統(tǒng)一的財(cái)政紀(jì)律，德國(guó)無(wú)法容忍債務(wù)國(guó)繼續(xù)不負(fù)責(zé)任，更不能忍受在歐債危機(jī)爆發(fā)之時(shí)，債務(wù)國(guó)仍然以全民公投等方式挑戰(zhàn)財(cái)政底線?，F(xiàn)在，德國(guó)快要達(dá)到目標(biāo)了。

在歐盟峰會(huì)召開(kāi)前，12月5日，德國(guó)總理默克爾和法國(guó)總統(tǒng)薩科齊達(dá)成一項(xiàng)有關(guān)修改歐盟條約的總體計(jì)劃，向那些超出赤字目標(biāo)的歐元區(qū)成員國(guó)實(shí)行強(qiáng)制處罰，以強(qiáng)化歐元區(qū)財(cái)政紀(jì)律，恢復(fù)市場(chǎng)信心并防止危機(jī)失控。薩科齊與默克爾要求在新年3月就條約修改達(dá)成協(xié)議，在2012年底之前完全獲得批準(zhǔn)。如果有國(guó)家不同意針對(duì)歐盟所有27個(gè)國(guó)家修改條約，歐元區(qū)17國(guó)可以單獨(dú)達(dá)成協(xié)議。德國(guó)險(xiǎn)勝的概率在增加。

美國(guó)呢？歐債危機(jī)讓美國(guó)對(duì)歐元的挑戰(zhàn)能力有了基本判斷，無(wú)論解不解體，在十年之內(nèi)歐元都不會(huì)構(gòu)成威脅。更重要的是，歐盟的政治分裂與高福利政策，無(wú)法構(gòu)成強(qiáng)勢(shì)貨幣的基礎(chǔ)。美國(guó)可能希望歐元解體，不是現(xiàn)在，等美國(guó)金融機(jī)構(gòu)撤出，或者等歐元更強(qiáng)大一些吧。

歐債危機(jī)如果繼續(xù)演化，結(jié)果是什么？歐美資金回流，新興市場(chǎng)貨幣下行。與1997年?yáng)|南亞金融危機(jī)不同，新興市場(chǎng)能夠禁受得住最后的考驗(yàn)。在一朝被蛇咬之后，新興市場(chǎng)做了兩件事，削減債務(wù)與囤積美元，現(xiàn)在派上用場(chǎng)了。