每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 胡玉慧    

每經(jīng)記者 胡玉慧

甫一上市，兩任董事長(zhǎng)先后出事、上市剛一個(gè)多月業(yè)績(jī)即告變臉——在市場(chǎng)眼中完全是一個(gè) “問題兒”的聯(lián)信永益（002373，收盤價(jià)15.73元），12月12日推出了股權(quán)激勵(lì)草案。

對(duì)聯(lián)信永益來說，此舉有向外界昭示，在經(jīng)歷過以上種種風(fēng)波之后，公司正慢慢走出陰影的意味。但《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者發(fā)現(xiàn)，在至關(guān)重要的業(yè)績(jī)考核門檻方面，公司設(shè)定的目標(biāo)難以令外界重新恢復(fù)信心。按照草案擬定的業(yè)績(jī)目標(biāo)計(jì)算，未來三年聯(lián)信永益的凈利潤(rùn)仍低于上市前水平。

股權(quán)激勵(lì)方案出爐

聯(lián)信永益在上周五停牌一天后，于本月12日公布了其股權(quán)激勵(lì)草案。公司擬向激勵(lì)對(duì)象授予600萬份股票期權(quán)，涉及股票數(shù)量占公司目前總股本的8.76%；行權(quán)價(jià)格敲定為16.43元，是公司這份草案公布前三十個(gè)交易日二級(jí)市場(chǎng)平均收盤價(jià)。這個(gè)價(jià)格較公司股票停牌前個(gè)交易日15.53元的收盤價(jià)，略微高出5.8%。

本次聯(lián)信永益激勵(lì)計(jì)劃的有效期為4年，目前擬2012年～2014年作為考核業(yè)績(jī)的行權(quán)期。市場(chǎng)最為關(guān)注的業(yè)績(jī)考核目標(biāo)方面，公司規(guī)定的是以2011年為基礎(chǔ)，之后三年凈利潤(rùn)在此之上的增長(zhǎng)幅度依次不低于50%、100%和150%。與大多數(shù)上市公司不同，聯(lián)信永益特別標(biāo)示出這里的“凈利潤(rùn)”，是歸屬于母公司所有者并且扣除掉非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)。

至于激勵(lì)對(duì)象部分，董事長(zhǎng)趙余糧、董事陳鋒、總經(jīng)理孫玉文、副總經(jīng)理李超勇和趙京輝、財(cái)務(wù)總監(jiān)畢玉農(nóng)等6人將合計(jì)獲授341.9萬份股票期權(quán)，剩余43%的258.1萬份期權(quán)，則由公司中層管理人員、核心技術(shù)人員、核心業(yè)務(wù)人員等共計(jì)32名員工分享。

對(duì)上市后就風(fēng)波不斷的聯(lián)信永益來說，本次股權(quán)激勵(lì)對(duì)公司團(tuán)隊(duì)的穩(wěn)定將起到重要作用。聯(lián)信永益在去年3月18日登陸中小板，4月2日即曝出時(shí)任公司董事長(zhǎng)、同時(shí)也是公司控股股東和實(shí)際控制人的陳儉涉嫌單位行賄罪而被刑拘；對(duì)市場(chǎng)來說，更大的沖擊還在后面——同年4月28日，公司刊登一季報(bào)預(yù)減公告，7月14日下調(diào)中期業(yè)績(jī)預(yù)告至虧損，8月3日公司董秘及一名副總經(jīng)理辭職，9月4日公告接任陳儉的新董事長(zhǎng)彭小軍亦因同樣原因被公安機(jī)關(guān)刑事拘留。公司兩任“主心骨”相繼出事，帶給業(yè)績(jī)的負(fù)面影響顯而易見，2010年聯(lián)信永益錄得凈利潤(rùn)2342.6萬元，僅為2009年時(shí)的一半。

行權(quán)門檻低于上市前水平

由于發(fā)起人股東中有聯(lián)想投資有限公司、北京電信投資有限公司，聯(lián)信永益的背景令外界對(duì)其期望甚高。孰料現(xiàn)實(shí)與期望相差太大，公司今年業(yè)績(jī)進(jìn)一步惡化，一季度凈利潤(rùn)同比下滑超過15倍、半年報(bào)繼續(xù)大降近300%、三季報(bào)同比降幅依然超過200%，且今年以來各報(bào)告期業(yè)績(jī)?nèi)繛樘潛p。

因此，本次的股權(quán)激勵(lì)，無疑是向外界昭示未來公司的業(yè)績(jī)目標(biāo)。以公開披露的數(shù)據(jù)計(jì)算，今后三年聯(lián)信永益的年均復(fù)合增長(zhǎng)率大約在35%的水平。

不過《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者卻發(fā)現(xiàn)，聯(lián)信永益作為考核基數(shù)的2011年，也正好是公司近年來的業(yè)績(jī)最低點(diǎn)；建立在這一基礎(chǔ)上的業(yè)績(jī)成長(zhǎng)性，恐怕沒有想象中的那么美好。不久前發(fā)布的三季報(bào)顯示，公司預(yù)計(jì)2011年凈利潤(rùn)同比將下降30%～50%，而公司2010年業(yè)績(jī)同比降幅也在50％左右。由于2010年公司扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)為2169.6萬元，取業(yè)績(jī)預(yù)告凈利潤(rùn)降幅中值（40％）作為該指標(biāo)同比降幅，則聯(lián)信永益2011年扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)為1301.8萬元。

根據(jù)聯(lián)信永益設(shè)定的行權(quán)條件計(jì)算，2012～2014三年，聯(lián)信永益扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)需分別達(dá)到1952.6萬元、2603.5萬元、3254.5萬元。但聯(lián)信永益《招股說明書》顯示，在2010年上市前，2007～2009年公司扣掉非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)分別為3324.7萬元、3812.4萬元和4521.5萬元。也就說，股權(quán)激勵(lì)的業(yè)績(jī)目標(biāo)仍將低于上市前水平。