每經(jīng)記者 印崢嶸 發(fā)自上海

昨天（12月12日）人民幣對(duì)美元最低報(bào)6.3613，達(dá)到中間價(jià)±0.5%的跌幅下限，人民幣即期匯率連續(xù)第9個(gè)交易日觸及跌停。這9個(gè)交易日，人民幣中間價(jià)升幅0.5%，對(duì)美元收盤價(jià)累計(jì)升幅近0.3%。

接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》采訪的經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，新公布的進(jìn)出口數(shù)據(jù)處于連續(xù)下滑態(tài)勢(shì)中，加上此前公布的工業(yè)增加值和投資等數(shù)據(jù)明顯減速，中國(guó)經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)累積，人民幣升值預(yù)期隨著下降。預(yù)計(jì)2012年第二季度前后經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)重啟時(shí)，人民幣才會(huì)重新步入升值軌道。

人民幣兌美元即期連續(xù)第9個(gè)交易日現(xiàn)跌停

昨天（12月12日）銀行間外匯市場(chǎng)，人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)為1美元對(duì)人民幣6.3297元，較前一交易日漲55基點(diǎn)，前一交易日?qǐng)?bào)6.3352。即期詢價(jià)交易系統(tǒng)，人民幣對(duì)美元收盤較上日小幅走升0.06%，至6.3606元人民幣。

昨天盤中人民幣對(duì)美元最低報(bào)6.3613，達(dá)到中間價(jià)±0.5%的跌幅下限，自11月30日以來已經(jīng)連續(xù)9個(gè)交易日觸及跌停。

盡管如此，近七個(gè)交易日人民幣中間價(jià)升幅0.5%，對(duì)美元收盤價(jià)累計(jì)升值0.3%。2010年6月央行重啟匯改至今，人民幣對(duì)美元已升值7.3%，今年以來升幅約3.6%。

華東某銀行交易員表示，近期市場(chǎng)上人民幣拋壓嚴(yán)重，說明人民幣升值預(yù)期減弱，甚至存在貶值的預(yù)期。進(jìn)出口企業(yè)大規(guī)模地留存美元，等待美元進(jìn)一步升值。

海外無本金交割市場(chǎng)，人民幣兌美元12個(gè)月NDF昨天基本持平在6.4045，對(duì)比12月9日?qǐng)?bào)6.4072。離岸人民幣自9月底以來一直呈貶值走勢(shì)，較國(guó)內(nèi)即期市場(chǎng)折讓率一度達(dá)到1%。

中銀國(guó)際昨天發(fā)布報(bào)告稱，短期內(nèi)人民幣仍將下跌，而境內(nèi)人民幣中間價(jià)仍保持在穩(wěn)定區(qū)間內(nèi)，暗示政府有決心維持強(qiáng)勢(shì)人民幣政策。

中銀國(guó)際認(rèn)為，離岸和在岸人民幣的差值源起政府對(duì)跨境資本流動(dòng)的嚴(yán)格管制，以及在岸/離岸人民幣市場(chǎng)開放程度的不同所造成。在經(jīng)歷短暫貶值之后，離岸人民幣可能會(huì)向著境內(nèi)報(bào)價(jià)水平靠攏。

匯價(jià)或已接近均衡點(diǎn)

新公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，歐美市場(chǎng)疲弱令11月中國(guó)出口同比增長(zhǎng)13.8％，低于上月2.1個(gè)百分點(diǎn)，創(chuàng)9個(gè)月新低。當(dāng)月進(jìn)口同比增長(zhǎng)22.1％，低于上月6.6個(gè)百分點(diǎn)。貿(mào)易順差報(bào)145億美元，較上月下滑約25億美元。

澳新銀行中國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家劉利剛認(rèn)為：“盡管當(dāng)月進(jìn)出口數(shù)據(jù)略好于預(yù)期，但仍處于連續(xù)下滑態(tài)勢(shì)中。加上工業(yè)增加值、投資等數(shù)據(jù)明顯減速，中國(guó)經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)累積，升值預(yù)期也隨之下降。”

摩根大通中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家朱海斌認(rèn)為，人民幣近期連續(xù)觸及交易區(qū)間下限，一是因?yàn)槿蚪鹑谑袌?chǎng)不確定性，投資者選擇持有美元，大多數(shù)新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體國(guó)家的貨幣近期對(duì)美元出現(xiàn)了貶值；另一個(gè)原因是對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速放緩以及中國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)硬著陸的擔(dān)憂日益加劇。

除了上述因素外，花旗集團(tuán)大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家沈明高表示，人民幣資產(chǎn)的投資回報(bào)率偏低，部分投資者選擇將人民幣資產(chǎn)轉(zhuǎn)為美元或其他貨幣資產(chǎn)；同時(shí)歐美一些銀行或企業(yè)去杠桿化，需要將部分資金匯回母國(guó)償債。

央行貨幣政策委員會(huì)委員李稻葵近期撰文指出，人民幣匯率已接近均衡，原因在于中國(guó)自身經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，外貿(mào)余額已逐步走向平衡。中國(guó)外貿(mào)順差已從2007年占GDP的7.5%降到了今年預(yù)計(jì)的2%以下。另外，經(jīng)常賬戶順差亦從2007年的10%左右降到了今年的3%左右。

李稻葵認(rèn)為，中國(guó)貿(mào)易順差的下降及經(jīng)常賬戶順差的下降是可持續(xù)的，預(yù)計(jì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的外貿(mào)順差再經(jīng)過一到兩年的努力會(huì)逐漸消失，而經(jīng)常賬戶的順差也會(huì)因此下降到2%以下。

匯豐大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家屈宏斌近日表示，人民幣單邊升值已經(jīng)結(jié)束。穩(wěn)增長(zhǎng)是明年政策主基調(diào)，而升值并不符合這一主基調(diào)。更重要的是貿(mào)易順差占GDP的比例已經(jīng)從過去8%大幅回落至2%以下，我國(guó)貿(mào)易已經(jīng)進(jìn)入基本均衡的區(qū)間，無需通過升值作調(diào)整，但也不會(huì)明顯貶值。因?yàn)橹袊?guó)貿(mào)易順差持續(xù)，盡管熱錢在流出，但資本凈流入仍會(huì)是大趨勢(shì)。

中國(guó)國(guó)家主席胡錦濤周日在中國(guó)加入世界貿(mào)易組織10周年高層論壇上表示，中國(guó)將進(jìn)一步促進(jìn)對(duì)外貿(mào)易平衡發(fā)展，堅(jiān)持進(jìn)口和出口并重，把擴(kuò)大進(jìn)口和穩(wěn)定出口結(jié)合起來，把積極擴(kuò)大進(jìn)口作為轉(zhuǎn)變外貿(mào)發(fā)展方式的重要內(nèi)容，努力促進(jìn)國(guó)際收支基本平衡，不刻意追求貿(mào)易順差。

人民幣弱勢(shì)或持續(xù)至2012年二季度

渣打預(yù)計(jì)昨天發(fā)布報(bào)告稱，2012年第一季度美元將續(xù)漲。全球范圍內(nèi)的去杠桿化，經(jīng)濟(jì)分化以及避險(xiǎn)情緒將在2012年第一季度令美元繼續(xù)從中受益。

美元指數(shù)昨天繼續(xù)震蕩上行，北京時(shí)間20點(diǎn)，美元指數(shù)最高報(bào)79.26，較10月27日的低點(diǎn)已經(jīng)反彈6%。

渣打銀行建議2012年一季度繼續(xù)增持美元，第二季度中性，第三季度開始則可以看空美元。渣打同時(shí)建議，2012年一季度減碼歐元、英鎊和瑞郎，對(duì)一季度澳元持中性看法。

星展銀行認(rèn)為，2012年年人民幣兌美元的升值幅度將會(huì)限制于3.0%以下。

澳新銀行預(yù)測(cè)稱，人民幣弱勢(shì)仍將維持一段時(shí)間，2012年第二季度前后中國(guó)經(jīng)濟(jì)重新開始啟動(dòng)，人民幣很可能重新步入升值軌道。

摩根大通經(jīng)濟(jì)學(xué)家朱海斌認(rèn)為，盡管外部風(fēng)險(xiǎn)以及國(guó)內(nèi)對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)整的顧慮日益加劇，但中國(guó)經(jīng)濟(jì)目前顯示出了非凡的抗跌能力，中國(guó)不會(huì)發(fā)生硬著陸。此外，政府將采用積極的財(cái)政政策以及謹(jǐn)慎的貨幣政策以確保經(jīng)濟(jì)的合理增長(zhǎng)。

朱海斌預(yù)計(jì)，中國(guó)2012年實(shí)際GDP增長(zhǎng)為8.2%，經(jīng)常性賬戶盈余占GDP的比重為2.8%。2012年人民幣將繼續(xù)逐步升值，對(duì)美元升幅約4％。