2 薦而不保變臉門

今年新股超2成業(yè)績(jī)變臉 保薦機(jī)構(gòu)難辭其責(zé)

本報(bào)記者 潘俠

今年11月28日，民生證券兩名保薦代表人馬初進(jìn)、張星巖因?yàn)樯鲜泄究泼崮緲I(yè)(002354)的業(yè)績(jī)變臉被證監(jiān)會(huì)處罰3個(gè)月內(nèi)不受理其負(fù)責(zé)的推薦。而之前，從未有保薦代表人因?yàn)檫@一原因受處罰。

民生證券保薦代表人這次的被處罰原因是保代制度建立以來(lái)首次出現(xiàn)，這表明證監(jiān)會(huì)開始對(duì)新股上市業(yè)績(jī)下滑現(xiàn)象予以關(guān)注。

據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》記者不完全統(tǒng)計(jì)，在今年266家公司上市中，有65家上市后業(yè)績(jī)出現(xiàn)下滑，占比達(dá)24.4%，涉及29家保薦機(jī)構(gòu)和128名保薦代表。

次新股業(yè)績(jī)變臉頻上演

新股成功發(fā)行上市，意味著保薦機(jī)構(gòu)能夠獲取更多的承銷費(fèi)用。正是在利益的驅(qū)使下新股發(fā)行追求數(shù)量，不追求質(zhì)量，成為一些保薦機(jī)構(gòu)公開的秘密。

據(jù)本報(bào)記者不完全統(tǒng)計(jì)，在今年IPO的266家公司中，有65家上市后業(yè)績(jī)出現(xiàn)下滑，涉及29家保薦機(jī)構(gòu)和128名保薦代表。比亞迪(002594)、迪威視訊(300167)、天喻信息(300205)、方正證券(601901)、華銳風(fēng)電(601558)、吉鑫科技(601218)、旗濱集團(tuán)(601636)等都榜上有名。

其中，業(yè)績(jī)下滑最嚴(yán)重的公司是瑞銀證券丁曉文、湯雙定保薦的比亞迪。在其公布的2011年三季報(bào)中，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入3433408.90萬(wàn)元，同比下滑4.34%，而營(yíng)業(yè)利潤(rùn)、利潤(rùn)總額、凈利潤(rùn)、歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)則較2010年同期分別減少84.49%、78.64%、81.16%、85.50%。同時(shí)，比亞迪在三季報(bào)對(duì)2011年度經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)做出預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)2011年度歸屬股東的凈利潤(rùn)與上年度相比將下降35%~65%，凈利潤(rùn)金額范圍為88319.5~164021.9萬(wàn)元。

比亞迪在銷售量正在逐年下滑。2010年年初，比亞迪定下全年80萬(wàn)輛的汽車銷售目標(biāo)，最終也只完成了52萬(wàn)輛。今年以來(lái)，比亞迪的汽車銷量繼續(xù)下滑，三季報(bào)顯示，公司前三季共銷售汽車31.4萬(wàn)輛，下滑幅度為19%。

比亞迪也稱，業(yè)績(jī)下滑主要因?yàn)楸竟酒囦N量、汽車業(yè)務(wù)的銷售收入、毛利率與去年同期相比均有所下降，以及受太陽(yáng)能市場(chǎng)低迷的影響，公司太陽(yáng)能業(yè)務(wù)盈利能力仍未達(dá)預(yù)期。

比亞迪只是上市后業(yè)績(jī)變臉的眾多公司中的一員，這種招股書描繪的美好前景與后續(xù)表現(xiàn)不符的公司不在少數(shù)。

迪威視訊、天喻信息、方正證券、華銳風(fēng)電、吉鑫科技、旗濱集團(tuán)等企業(yè)今年前三季度營(yíng)業(yè)利潤(rùn)下滑都在50%以上。中信建投保薦的迪威視訊變臉嚴(yán)重，前三季度營(yíng)業(yè)利潤(rùn)均下滑了70%以上。如果今年四季度以上公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)沒有起色，其年報(bào)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)下滑達(dá)到50%，勢(shì)必將觸及上述監(jiān)管紅線。

保薦機(jī)構(gòu)難辭其咎

在2008年證監(jiān)會(huì)發(fā)布實(shí)施的《證券發(fā)行上市保薦業(yè)務(wù)管理辦法》中就有規(guī)定：公開發(fā)行證券上市當(dāng)年?duì)I業(yè)利潤(rùn)比上年下滑50%以上的，監(jiān)管部門“可根據(jù)情節(jié)輕重，自確認(rèn)之日起3個(gè)月到12個(gè)月內(nèi)不受理相關(guān)保薦代表人具體負(fù)責(zé)的推薦；情節(jié)特別嚴(yán)重的，撤銷相關(guān)人員的保薦代表人資格”。后來(lái)，該規(guī)定的對(duì)象修改為主板上市公司。

新股上市不久業(yè)績(jī)就變臉，保薦機(jī)構(gòu)自然難辭其咎。

從保薦項(xiàng)目業(yè)績(jī)變臉數(shù)量情況來(lái)看，涉及業(yè)績(jī)變臉公司最多的是保薦項(xiàng)目排名前列的幾家券商。如果從保薦項(xiàng)目變臉概率來(lái)看，最高的是瑞銀證券，其保薦項(xiàng)目業(yè)績(jī)變臉概率達(dá)100%。

高利益驅(qū)使和過(guò)低的違規(guī)成本是目前保薦人只薦不保、公司上市前粉飾業(yè)績(jī)上市后業(yè)績(jī)變臉的主要原因。作為保薦機(jī)構(gòu)，本應(yīng)把為市場(chǎng)把好上市公司質(zhì)量關(guān)，當(dāng)成其義不容辭的義務(wù)。以前，保薦機(jī)構(gòu)為了自身利益，絲毫沒有把市場(chǎng)的整體利益當(dāng)回事，而隨著監(jiān)管力度加強(qiáng)，券商保薦會(huì)變得更加審慎。