每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 鄭步春    

每經(jīng)記者 鄭步春

周三A股繼續(xù)殺跌，上午的抄底者們居然再度被套，顯示大盤(pán)疲弱不堪。收盤(pán)滬綜指跌0.89%報(bào)2228.53點(diǎn)，深綜指跌1.61%報(bào)906.46點(diǎn)。成交有所萎縮，表明殺跌盤(pán)已稍有手軟和猶豫。

從盤(pán)面看，中國(guó)石油及部分保險(xiǎn)股有拉抬股指跡象，但這反而使投資者更加謹(jǐn)慎。以天舟文化為首的傳媒股和以中電環(huán)保為首的環(huán)保股，在中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議偏暖氛圍中殺跌，體現(xiàn)出惡莊本色亦不足為奇。

中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議閉幕。會(huì)議指出，要突出把握好“穩(wěn)中求進(jìn)”的總基調(diào)。要把穩(wěn)增長(zhǎng)、控物價(jià)、調(diào)結(jié)構(gòu)、惠民生、抓改革、促和諧更好地結(jié)合起來(lái)。會(huì)議還指出，要堅(jiān)持房地產(chǎn)調(diào)控政策不動(dòng)搖。

值得注意的是，中央將“增長(zhǎng)”放到“物價(jià)”之前，這給出一些想象空間，對(duì)股市人氣穩(wěn)定應(yīng)能起些積極作用。

管理層應(yīng)完全看清和認(rèn)識(shí)到了歐美債務(wù)危機(jī)的 “不可測(cè)性”和“長(zhǎng)期性”，所以政策取向著眼點(diǎn)就變得長(zhǎng)遠(yuǎn)和持久，表現(xiàn)出不太在乎短期內(nèi)得失。筆者認(rèn)為這是正著，且早該如此。

在上次我國(guó)出臺(tái)4萬(wàn)億投資以來(lái)，筆者多不以為然。然而這一次，筆者卻不得不為“穩(wěn)健政策”和“嚴(yán)壓房地產(chǎn)政策”叫好。

我國(guó)在2008年金融危機(jī)后頗為“仗義”，大舉刺激經(jīng)濟(jì)并成為帶動(dòng)全球經(jīng)濟(jì)的龍頭，卻大幅惡化了原本就偏重投資的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)。我國(guó)的大手筆刺激，緩和了歐美的經(jīng)濟(jì)和金融危機(jī)。然而，從這兩年的很多事情來(lái)看，后者似乎不承情，且在某些地方“以怨報(bào)德”。

就經(jīng)濟(jì)層面而言，2009年以來(lái)，歐美要么是炒高石油、銅等資源；要么是大打貿(mào)易戰(zhàn)并針對(duì)我國(guó)進(jìn)行所謂的反傾銷(xiāo)；要么是有步驟有計(jì)劃地先唱多人民幣和中國(guó)經(jīng)濟(jì)，接著開(kāi)始做空和唱空。而做空和唱空的理由正是和我們刺激經(jīng)濟(jì)相關(guān)的那些領(lǐng)域，如銀行業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)。

滬綜指失守2300點(diǎn)后，斷無(wú)一兩天就止跌的道理，中線(xiàn)多半也會(huì)低迷一陣，甚至不排除推倒重來(lái)的可能。當(dāng)前股指雖然較6124點(diǎn)和3478點(diǎn)低了許多，但“實(shí)質(zhì)上能流通”的市值（已扣除大股東為保持控股權(quán)而不可能拋的那部分）并未下降。

因此，股指未來(lái)的支撐僅余下“估值”這一支撐，“市值因下跌而流失”等技術(shù)面因素已不再構(gòu)成支撐。而在“估值”成為唯一支撐的前提下，上市公司業(yè)績(jī)卻面臨至少一年的下降過(guò)程，所以“估值”就變得不太靠譜，情形也就較為嚴(yán)峻了。

實(shí)際上，作為大股東，如果看空A股，卻同時(shí)為了保持控股權(quán)而不拋手中持股，那么他們完全可以在期指上開(kāi)出空單對(duì)沖。因此從這個(gè)意義上講，這個(gè)市場(chǎng)是真正“全流通”的，至少“實(shí)質(zhì)上能流通”的市值理應(yīng)更大。

至于股改成果，筆者認(rèn)為更不靠譜，因股改后多了無(wú)數(shù)非流通股，且無(wú)需支付對(duì)價(jià)。所以，這個(gè)所謂的成果或利多也已完全出盡，根本構(gòu)不成支撐。

大盤(pán)基本面和技術(shù)面均暗淡，沒(méi)啥可說(shuō)。然而短期或有些滯跌機(jī)會(huì)，甚至出現(xiàn)些反彈。從期指表現(xiàn)看，似乎多單移倉(cāng)行為多于空單移倉(cāng)行為，因下月合約略強(qiáng)于本月合約。目前移倉(cāng)正在進(jìn)行中，估計(jì)今日將大體完成。期指的表現(xiàn)或暗示現(xiàn)貨指數(shù)短線(xiàn)內(nèi)出現(xiàn)反復(fù)機(jī)會(huì)正在變大，故投資者即使想減倉(cāng)也不能追殺得過(guò)急。